Bloomberg Línea — Oxford Economics advierte sobre un mayor riesgo de recesión global ante señales como el encarecimiento de la energía, el alza de los rendimientos de los bonos y las dudas que plantea el auge de la inteligencia artificial.
La firma consultora plantea en un nuevo informe que el contexto actual se asemeja principalmente al período previo a la recesión de 2001, la más leve de las seis recesiones globales registradas en los últimos 50 años.
Y aunque sus causas fueron diferentes, “el período previo a cada una de ellas presentó varias características comunes, la mayoría de las cuales están presentes de alguna forma en la actualidad”, indicó Oxford en el reporte. “Esto sugiere un riesgo creciente de que el ciclo se esté acercando a su fin”.
Entre las características comunes se refiere a un aumento pronunciado de los precios del petróleo, un endurecimiento de las tasas de interés, un auge en los precios de los activos, una inversión excesiva en sectores específicos y una subvaloración de los riesgos en los mercados financieros.
Actualmente, señala la consultora, estas características se observan en los elevados precios de la energía, el aumento de los rendimientos de los bonos y el auge de la inteligencia artificial (IA).
En los últimos meses, Oxford ha revisado a la baja sus previsiones de crecimiento para la economía mundial, pero siguen “esperando un crecimiento del PIB constante, aunque no espectacular, del 2,8% en 2027″.
Seis recesiones globales en los últimos 50 años
El reporte reseña que fuera de Estados Unidos, la definición más convencional de recesión es la contracción de la actividad económica durante dos trimestres consecutivos.
Sin embargo, señala que históricamente ha sido poco frecuente que el PIB mundial registre una caída de un trimestre a otro.
Por esta razón, Oxford dice que suele utilizarse un criterio “menos estricto”: un período de disminución del PIB per cápita.
Con esta metodología, se identifican seis recesiones globales en los últimos 50 años:
- Dos a comienzos de la década de 1980
- Una a principios de los años noventa
- Otra a comienzos de los años 2000
- La crisis financiera global
- Y la recesión provocada por la pandemia.
Oxford Economics señala que, en los últimos 50 años, las recesiones de Estados Unidos también han coincidido con períodos de contracción de la economía mundial.
Aunque durante la recesión global de 2001 el país no registró caídas del PIB durante dos trimestres consecutivos, la Oficina Nacional de Investigación Económica (NBER), entidad de referencia para determinar los ciclos económicos estadounidenses, utiliza un conjunto más amplio de indicadores para identificar estos episodios.
Por ello, además de los cinco periodos identificados por la metodología de Oxford Economics, la NBER también considera que Estados Unidos atravesó una recesión en 2001, reseña Oxford.
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Las economías están mejor posicionadas, pero no son inmunes
La consultora Oxford Economics también destaca que, en comparación con las décadas de 1970 y 1980, las economías están mejor posicionadas para capotear las crisis, pero no son inmunes a los riesgos.
“Es cierto que aún no se han sentido todos los efectos del aumento de los precios de la energía y de los rendimientos de los bonos”, admitió Ben May, jefe de Macroeconomía Global en Oxford Economics. “Pero se necesitaría una escalada adicional de estos factores o un cambio brusco en el auge de la inteligencia artificial para empujar a la economía mundial a una recesión, un resultado posible, pero no inevitable”.
Entre los principales cambios frente a períodos anteriores se refirió a una mejor formulación de políticas económicas, cambios en el mercado laboral y un giro hacia el sector de servicios, cuya producción suele fluctuar menos que la de la industria manufacturera a lo largo del ciclo económico.
También se refiere al efecto de la globalización, puesto que desde la década de 1990 la integración de China en la economía global ha ayudado a contener las presiones inflacionarias en el resto del mundo, al tiempo que ha impulsado el poder adquisitivo de los hogares.
Sin embargo, advirtió que esta tendencia de fortalecimiento de la resiliencia podría estar revirtiéndose, especialmente debido a la mayor frecuencia de los choques de oferta desde la pandemia y al giro hacia políticas gubernamentales más intervencionistas.
Oxford Economics señala que las economías con mayor potencial de crecimiento suelen ser menos propensas a sufrir recesiones.
Sin embargo, advierte que un crecimiento acelerado, por encima de su tendencia habitual, también puede reflejar una acumulación de deuda y otros desequilibrios que aumentan la vulnerabilidad ante las crisis.
Explica que el colapso de las empresas puntocom ilustra esta situación.
A finales de 2000, tres de las cinco economías con menor crecimiento entraron en recesión, pero lo mismo ocurrió con dos de las cinco que registraban las tasas de expansión más altas.
