Bloomberg — Apple Inc. (AAPL) tiene el crecimiento de ingresos más lento entre los valores de las grandes tecnológicas y se enfrenta a riesgos relacionados con los aranceles de cara al segundo mandato de Donald Trump. Nada de eso está frenando a las acciones.
Las acciones han subido casi un 9% en el último mes, lo que convierte a Apple en el segundo valor con mejor rendimiento de los llamados 7 Magníficos después de Tesla Inc. (TSLA) durante el periodo. Las recientes ganancias se producen a pesar de una tibia respuesta al último modelo de iPhone y un decepcionante informe de beneficios a finales de octubre. Los inversores parecen notablemente tranquilos ante estos vientos en contra, con el CBOE Apple VIX -que rastrea la volatilidad futura estimada- tocando recientemente su nivel más bajo en casi un año.
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“Definitivamente es un quebradero de cabeza que las acciones lo estén haciendo tan bien estando China en el estado en el que está, y con el enfrentamiento geopolítico en el que estamos entrando”, dijo Andrew Choi, gestor de cartera de Parnassus Investments. “Es sorprendente que las acciones no hayan sido más volátiles, dado que se trata de cuestiones existenciales que afectan a una parte importante de su negocio”.
La gravedad y el calendario de los aranceles bajo el mandato del presidente electo Trump siguen sin estar claros, pero se espera que las restricciones se dirijan especialmente a China, donde se fabrican la mayoría de los dispositivos de Apple. Aunque hay optimismo en que el consejero delegado Tim Cook gestionará este riesgo, como hizo durante el primer mandato de Trump, los analistas de Jefferies calcularon que el peor escenario podría añadir 256 dólares de coste por iPhone.
Cualquier coste adicional relacionado con los aranceles llegaría en un mal momento para Apple, que ha visto una tibia demanda de su iPhone impulsado por la inteligencia artificial, lo que ha echado por tierra las esperanzas de que los nuevos modelos llevarían a una tan esperada reaceleración del crecimiento. El crecimiento de los ingresos ha sido negativo en cinco de los últimos ocho trimestres de la compañía. Aunque se espera que repunte el año que viene, el ritmo se ve por debajo del de otros megacaps, según las estimaciones recopiladas por Bloomberg.
“El esperado impulso del ciclo de sustitución del iPhone 16 no se ha materializado y las expectativas se han retrasado ahora hasta el iPhone 17″, afirma Richard Clode, gestor de cartera del fondo Global Technology Leaders Fund de Janus Henderson Investors. “El mercado, tras haberse inclinado demasiado a la baja a principios de año, es probablemente demasiado optimista aquí”.
Algunos inversores en Apple no parecen inmutarse. Apuestan a que Apple saldrá finalmente ganando con la IA y a que Cook logrará de nuevo esquivar la mayor parte de los aranceles impuestos a China. También les gustan los rasgos defensivos de la acción.
La empresa no está dedicando tanto en gastos de capital a la IA, especialmente en comparación con Microsoft Corp. (MSFT), Meta Platforms Inc. (META), Alphabet Inc. (GOOGL) y Amazon.com Inc. (AMZN), que están invirtiendo decenas de miles de millones de dólares en la construcción de su infraestructura de IA. En cambio, se espera que Apple se beneficie del gasto de los demás, ya que las principales plataformas de IA compiten por incorporarse al ecosistema de Apple.
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"Apple va a ser la forma en que la IA llegue a millones de consumidores", dijo Choi, de Parnassus Investments. "Tiene la gran ventaja de poseer el punto de enlace entre la IA y el consumidor".
La empresa también ofrece importantes características de calidad, como un enorme flujo de caja libre y recompras constantes, según Greg Halter, director de investigación de Carnegie Investment Counsel.
Cuenta con Apple como su mayor posición, aunque dijo que la ha estado recortando dadas las preocupaciones sobre su valoración y crecimiento. También se muestra escéptico sobre la demanda del iPhone de IA.
“Es caro, y no veo cómo se puede argumentar que no lo es, a menos que realmente se crea que un superciclo en los iPhones de IA va a impulsar realmente el crecimiento de los ingresos y las ganancias en los próximos años”, dijo Halter. “Realmente, ¿qué va a impulsar las acciones al alza a partir de aquí?”.
Las acciones cotizan a casi 33 veces los beneficios futuros, más de un 50% por encima de su media de 10 años. En una señal de cómo el múltiplo está haciendo que algunos se agrien, Berkshire Hathaway Inc. de Warren Buffett ha estado recortando su participación en Apple, al igual que los fondos de cobertura.
Mientras tanto, menos de dos tercios de los analistas rastreados por Bloomberg recomiendan comprar la acción, lo que la hace significativamente menos popular que otras megacaps. Y aunque solo tres de 60 analistas recomiendan vender, el precio objetivo medio de US$243,25 sugiere que Wall Street no ve que la acción, que cerró a US$246,75 el lunes, vaya a ninguna parte en los próximos 12 meses.
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Resultados previstos para el martes
- No se esperan grandes ganancias
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