Algunas entidades bancarias como Goldman Sachs Group Inc. (GS) y JPMorgan Chase & Co. (JPM) podrán agradecer a la agresiva política arancelaria de la Casa Blanca y a otras medidas, las ganancias récord que obtuvieron en la negociación de acciones durante el primer trimestre, cuando empezó a repuntar la volatilidad de los mercados.
Sin embargo, ciertos prestamistas vieron cómo la escasa demanda de préstamos, el mayor número de provisiones para pérdidas crediticias y la disminución de los ingresos por operaciones pesaban sobre las ganancias.
Los ingresos por operaciones bancarias tienen también un lado oscuro, pues cada dólar que recaudan los agentes del mercado es dinero que pagan los inversores. Además, la volatilidad que les permite a los operadores profesionales multiplicar los beneficios merma el atractivo de los valores para los inversionistas a largo plazo.
Finalmente, la volatilidad puede ocasionar pérdidas crediticias y malos resultados económicos, lo que perjudica las perspectivas de los bancos a mediano plazo e inclusive puede llevarlos a la quiebra.
La relación precio/beneficios ajustada cíclicamente (CAPE, por sus siglas en inglés) del índice S&P 500 ha descendido de 38 cuando el presidente Donald Trump fue investido a 33 este jueves. Si se aplica a todo el mercado de renta variable de Estados Unidos, supone una caída de US$8 billones en la valoración de la renta variable en relación con los beneficios.
Los inversionistas están anticipando con claridad un crecimiento más lento de las ganancias que en el mes de enero y están aplicando una tasa de descuento más alta a los flujos de efectivo más volátiles.
Todos esos factores se han acelerado en abril, por lo que existen buenos motivos para prever que 2025 será un año de grandes turbulencias para los inversionistas.
La relación precio/beneficios ajustada cíclicamente (CAPE, por sus siglas en inglés) del índice S&P 500 ha descendido de 38 cuando el presidente Donald Trump fue investido a 33 este jueves. Si se aplica a todo el mercado de renta variable de Estados Unidos, supone una caída de US$8 billones en la valoración de la renta variable en relación con los beneficios.
Los inversionistas están anticipando con claridad un crecimiento más lento de las ganancias que en el mes de enero y están aplicando una tasa de descuento más alta a los flujos de efectivo más volátiles.
Todos esos factores se han acelerado en abril, por lo que existen buenos motivos para prever que 2025 será un año de grandes turbulencias para los inversionistas.
La relación precio/beneficios ajustada cíclicamente (CAPE, por sus siglas en inglés) del índice S&P 500 ha descendido de 38 cuando el presidente Donald Trump fue investido a 33 este jueves. Si se aplica a todo el mercado de renta variable de Estados Unidos, supone una caída de US$8 billones en la valoración de la renta variable en relación con los beneficios.
Los inversionistas están anticipando con claridad un crecimiento más lento de las ganancias que en el mes de enero y están aplicando una tasa de descuento más alta a los flujos de efectivo más volátiles.
Todos esos factores se han acelerado en abril, por lo que existen buenos motivos para prever que 2025 será un año de grandes turbulencias para los inversionistas.
La relación precio/beneficios ajustada cíclicamente (CAPE, por sus siglas en inglés) del índice S&P 500 ha descendido de 38 cuando el presidente Donald Trump fue investido a 33 este jueves. Si se aplica a todo el mercado de renta variable de Estados Unidos, supone una caída de US$8 billones en la valoración de la renta variable en relación con los beneficios.
Los inversionistas están anticipando con claridad un crecimiento más lento de las ganancias que en el mes de enero y están aplicando una tasa de descuento más alta a los flujos de efectivo más volátiles.
Todos esos factores se han acelerado en abril, por lo que existen buenos motivos para prever que 2025 será un año de grandes turbulencias para los inversionistas.
Los fondos de cobertura, por ejemplo, han tenido dificultades en medio de la crisis.
El índice Barclay Hedge Fund se mantuvo prácticamente sin cambios (subió un 0,05%) en 2025 hasta finales de marzo. Los fondos de cobertura tienden a estar naturalmente cortos en volatilidad: ganan dinero cuando la volatilidad baja y pierden dinero cuando sube.
Sin embargo, al igual que los operadores bancarios, pueden aprovechar las oportunidades de negociación activa de instituciones y particulares. Estos dos efectos parecen compensarse por ahora.
¿Qué hacen los inversores minoristas en este entorno? Las causas de las turbulencias del mercado cambian cada año, pero el consejo para capear las tormentas sigue siendo el mismo.
- Ajuste su exposición a la volatilidad antes de la crisis, no durante ella. Las acciones han bajado aproximadamente un 10 % para 2025, lo que puede dificultar la reducción de la exposición a la renta variable. Pero los inversores saben que su primera pérdida es la menor. Si las caídas le han recordado que no puede tolerar grandes pérdidas en su cartera de renta variable, actúe ahora, no después de que los mercados hayan bajado otro 10 % o mucho más.
- Diversificar; es lo único gratis en finanzas. Quizás ningún sector sea seguro, pero tener una combinación de diferentes tipos de acciones, además de inversiones en renta fija, activos reales, activos extranjeros y criptomonedas, etc., reduce la volatilidad de su cartera sin sacrificar la rentabilidad esperada.
- Busque valor: Esta lista incluye acciones de empresas rentables con balances sólidos que pagan dividendos o recompran acciones, activos reales con un claro valor económico, divisas que pagan altas tasas de interés reales y cosas que la gente valora incluso en tiempos económicos difíciles. No puede evitar las fluctuaciones bruscas de los precios, pero puede mantener una cartera anclada en flujos de caja y activos útiles, en lugar de esperanzas, sueños y miedos.
Si bien deberíamos ser humildes al asignar las causas de las oscilaciones del mercado inmediatamente después de que ocurren, un factor importante que preocupa a los inversores parece ser que Trump ha estado moviéndose más rápido y más agresivamente para cumplir con sus promesas de campaña.
Trump ha dado marcha atrás parcialmente con los aranceles, lo que tranquilizó un poco a los mercados, pero en realidad hace que las cosas sean menos predecibles. Quizás signifique que Trump volverá a la cautela de su primer mandato, pero también podría significar que tendremos muchas sorpresas y reveses.
Recientemente, Trump parece haber cambiado el enfoque de los aranceles a las tasas de interés, argumentando que la destitución del presidente de la Fed, Jerome Powell, es urgente y que debería haber bajado las tasas ya este año.
Además, Trump no controla los acontecimientos; aún no hemos visto las consecuencias, ya que sus medidas arancelarias hasta la fecha provocan reacciones globales.
El índice CBOE VIX, una medida de la volatilidad esperada del S&P 500, alcanzó su máximo de este año, el 52%, en abril, desde el 16% del 20 de enero.
Si bien el 52% no es tan alto como los niveles extremos del 81% observados durante la crisis financiera de 2008 o el 83% al inicio de la pandemia de Covid-19 en marzo de 2020, es más alto que en cualquier otro período desde la introducción del VIX en 1990.
Por supuesto, todo esto podría pasar desapercibido. Es bueno recordar que cuando el VIX supera el 30%, su valor promedio durante los 12 meses siguientes es de solo el 23%, no mucho más alto que su promedio general del 19%. Hay muchos pronósticos negativos en los mercados financieros, no muchas tormentas perfectas.
Pero incluso si tiene una bola de cristal que le diga que los mercados estarán tranquilos durante el resto del año, se beneficiará ajustando su cartera a su nivel adecuado de riesgo, diversificando y asegurándose de tener valor.
Los bancos tienen los balances para capear las tormentas del mercado e incluso beneficiarse de ellas; son los inversores individuales quienes a menudo pagan el precio.
Esta nota no refleja necesariamente la opinión del consejo editorial de Bloomberg LP y sus propietarios.
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