Bloomberg — Los inversores de la empresa más grande de Estados Unidos se centran cada vez más en China, donde Apple Inc (AAPL) se esfuerza por ganarse una base de clientes crucial al tiempo que afronta riesgos relacionados con los aranceles.
El fabricante del iPhone cuenta con China como un mercado significativo y un importante centro de fabricación. Si mejora sus decaídas ventas en el país con funciones de inteligencia artificial en sus dispositivos, eso podría ser un catalizador clave para reactivar el caso de inversión. Por otro lado, los aranceles y la perspectiva de una escalada de la guerra comercial representan riesgos de magnitud desconocida.
“El nivel de exposición de Apple a China supone un riesgo en relación con gran parte del resto del mercado”, afirma Matt Stucky, gestor jefe de carteras de renta variable de Northwestern Mutual Wealth Management. La perspectiva de que Apple esté en el punto de mira de aranceles o investigaciones debería estar en el radar de los inversores, dijo.
“Sin embargo, si los iPhones con IA son un éxito, eso podría significar un crecimiento constante en los próximos años”, añadió.
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Las acciones han bajado un 5% en 2025, lo que convierte a Apple en el valor con peor rendimiento entre las 7 magníficas, a excepción de Tesla Inc (TSLA). El sentimiento se ha agriado en los últimos meses, con la tibia demanda del iPhone 16 -el primero en incorporar funciones de IA- y los riesgos arancelarios pesando. Los recientes resultados de la empresa fueron mixtos, con unas ventas decepcionantes en China y del iPhone, aunque las previsiones se consideraron alentadoras.
Las acciones cayeron un 0,1% este jueves.
La mejora de las ventas en China sería significativa. Apple obtuvo alrededor del 17% de sus ingresos fiscales de 2024 de la región de la gran China, según datos recopilados por Bloomberg, en comparación con alrededor del 26% de Europa y más del 40% de América.
El potencial de mejora de las tendencias en China quedó demostrado esta semana, cuando Apple saltó en un día ampliamente negativo para los mercados tras un informe de que ha empezado a trabajar con Alibaba Group Holding Ltd (BABA) para llevar funciones de IA a los productos de Apple en China. El presidente de la firma china confirmó la asociación este jueves.
“Veríamos esto como un catalizador crítico para la posición competitiva de Apple en China”, escribió el analista de Morgan Stanley Erik Woodring a principios de esta semana. Citando una encuesta realizada por la firma, añadió que los usuarios chinos de iPhone están más interesados en la IA que sus homólogos estadounidenses o europeos, y que más del 50% afirmó que el despliegue escalonado de la Inteligencia de Apple tuvo “un impacto de moderado a significativo en su decisión de no actualizarse a un nuevo iPhone este ciclo.”
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Cualquier mejora también llegaría tras un periodo de crecimiento apagado en comparación con sus homólogos de las grandes tecnológicas. Los ingresos de Apple han caído en cinco de los últimos nueve trimestres, y aunque los analistas esperan un crecimiento del 4,9% en el año fiscal 2025, esto supone menos de la mitad del ritmo del 11,6% previsto para el sector tecnológico en general, según Bloomberg Intelligence.
En este contexto, las tensiones geopolíticas acechan. La administración Trump impuso aranceles del 10% contra China, y el país tomó represalias con aranceles propios. China también está sopesando una posible investigación sobre las políticas de Apple y las tarifas de la App Store.
De momento, los analistas restan importancia al riesgo de aranceles, aunque señalan incertidumbres como cuánto tiempo podrían estar en vigor y si Apple obtendrá una exención. Evercore ISI ve un impacto “en el rango del 3-4% del BPA”, que calificó de “relativamente mínimo”. Bank of America dijo que el impacto en las ganancias debería ser “limitado” y “manejable”.
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Aún así, la valoración de Apple sugiere un margen de error limitado. Las acciones cotizan a 31 veces los beneficios estimados, aproximadamente un 50% por encima de su media de la última década. Las acciones también cotizan con una prima respecto al mercado más amplio y al sector tecnológico en general.
Tras las múltiples rebajas de este año, poco más del 60% de los analistas recomiendan comprar las acciones, una tasa muy inferior a la de megacaps como Microsoft Corp (MSFT), Nvidia Corp (NVDA), Amazon.com Inc., Alphabet Inc (GOOGL) o Meta Platforms Inc (META).
Aún así, los inversores siguen viendo a Apple como una acción relativamente defensiva dado su fuerte flujo de caja, su programa de recompra masiva, su negocio de servicios de alto margen y la falta de un gasto fuerte en IA.
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“Apple parece un poco problemática a corto plazo dada la valoración y la falta de crecimiento, pero no va a encontrar una empresa con un flujo de caja más impresionante”, dijo Wayne Kaufman, analista jefe de mercado de Phoenix Financial Services. “Hay una razón por la que sigue siendo un favorito institucional y minorista”.
Gráfico tecnológico del día
Las acciones de Cisco Systems Inc. subieron hasta un 6,4% este jueves, alcanzando su nivel más alto desde septiembre de 2000. La empresa de equipos de redes elevó sus previsiones de ingresos para todo el año a medida que las empresas gastan más en infraestructura informática para aprovechar la tecnología de IA.
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