Bloomberg — Deere & Co. está acostumbrada a ser un símbolo político, con sus icónicos tractores y cortadoras de césped amarillos y verdes que sirven como poderosos emblemas del corazón de Estados Unidos y de cómo al país le gusta verse a sí mismo.
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Pero no está acostumbrado a tener este rol en una campaña. Hace dos semanas, el candidato presidencial republicano Donald Trump criticó a Deere por sus planes de trasladar una parte de su producción a México para reducir costos, y amenazó con imponer fuertes aranceles a algunos de sus productos si sigue adelante.
“Acabo de notificar a John Deere en este momento, si hacen eso, estamos poniendo un arancel del 200% a todo lo que quieran vender en Estados Unidos”, dijo Trump en un evento el 23 de septiembre con agricultores en el oeste rural de Pensilvania, donde el telón de fondo literalmente presentaba vehículos Deere.
Este es un territorio bastante familiar para los operadores de acciones, que experimentaron cuatro años de conversaciones arancelarias de ida y vuelta durante la presidencia anterior de Trump. Lo que ha cambiado, sin embargo, es la forma en que el mercado bursátil respondió, o más exactamente, no respondió, a las amenazas. No hubo pánico, ni venta instintiva de acciones de Deere. En cambio, la acción continuó su trayectoria alcista, terminando esa semana en un máximo de 52 semanas.
Desde entonces, se ha retirado de esos niveles debido a una serie de problemas no relacionados que enfrenta Deere: la lenta demanda en toda la industria, la caída de los valores de los grandes equipos agrícolas, la huelga de los trabajadores portuarios y las tormentas que azotan el sur. Pero mirando en términos más generales, parece que los inversores están mirando más allá de la fanfarronería arancelaria y tratando de separar la retórica política de lo que realmente sucederá.
“Es muy difícil que un arancel que nunca sucedió dañe al mercado”, dijo David Bahnsen, director de inversiones de The Bahnsen Group, que tiene alrededor de US$6.000 millones en activos bajo administración. “El propio Trump ha dicho que esas cosas son tácticas de negociación”.
Esto puede explicar por qué, a pesar de que los aranceles se encuentran entre las mayores preocupaciones de Wall Street en esta temporada electoral, las acciones y los sectores que suelen tener dificultades cuando aumentan las tensiones comerciales no se han inmutado. Una canasta de acciones creada por UBS para monitorear a las empresas que se espera que pierdan con los planes arancelarios de Trump ha subido un 7,8% en los últimos tres meses, más del doble de la ganancia del 3% del índice S&P 500. Caterpillar Inc., que al igual que Deere suele ser víctima de estas peleas, ha visto subir el precio de sus acciones durante un mes y alcanzó un máximo histórico el lunes.
Riesgos generales
Aun así, los riesgos son reales, y el impacto de los aranceles se siente en numerosas industrias, desde los fabricantes de automóviles hasta los productores de metales y los fabricantes de prendas de vestir. Pero las preocupaciones son particularmente agudas para las grandes empresas de maquinaria agrícola, como Deere, AGCO Corp. y CNH Industrial NV. China es el mayor comprador de productos agrícolas estadounidenses, en particular maíz y soja, y si la demanda de allí se reduce, los agricultores tendrán menos efectivo para comprar equipos.
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Trump propone un gravamen del 10% al 20% sobre todos los bienes importados y del 60% sobre los productos chinos. También ha planteado la idea de nuevos aranceles gigantescos a los automóviles de México y a los productos de cualquier país que abandone el dólar estadounidense. Esto podría tener un impacto devastador en el mercado de valores.
“La implementación de aranceles universales podría conducir a un retroceso del 10% en las acciones estadounidenses”, escribieron economistas y estrategas de UBS en una nota el mes pasado. Estimaron un lastre acumulado de 1% a 1,5% en la producción económica de Estados Unidos, lo que llevaría a una caída de un dígito medio en las ganancias del S&P 500, lo que a su vez haría caer los precios de las acciones.
Independientemente de si Trump o la demócrata Kamala Harris ganan las elecciones, hay un 70% de posibilidades de que se impongan aranceles, según un análisis de Bloomberg Intelligence. Eso no es sorprendente, ya que la Administración Biden mantuvo los aranceles originales de Trump e impuso gravámenes adicionales a los productos de China, y Harris no ha señalado un cambio de Biden en la política comercial.
La campaña de Harris declinó hacer comentarios para este artículo.
La campaña de Trump dijo en un comunicado: “El presidente Trump impuso con éxito aranceles y negoció nuevos acuerdos comerciales que nivelaron el campo de juego para la agricultura y la manufactura estadounidenses, lo que permitió a las industrias estadounidenses enviar más productos hechos en Estados Unidos a todo el mundo”.
Aumento de los costos
Deere señaló que menos del 5% de sus ventas se fabricaron en México en los años fiscales 2023 y 2024, pero no comentó sobre los aranceles a China. AGCO remitió a la Asociación de Fabricantes de Equipos para que comente sobre cuestiones comerciales, que estima que los gravámenes de la administración Trump aumentaron los costos de fabricación entre un 6% y un 7%.
“Los aranceles no solo elevaron el costo de la fabricación nacional, sino que los chinos, un gran comprador de soja, en particular, impusieron aranceles de represalia”, dijo Kip Eideberg, vicepresidente senior de la AEM. “Así que eso golpeó a los agricultores dos veces, tanto en el costo del equipo como en la capacidad de vender sus productos”.
Si Trump gana las elecciones del próximo mes, los agricultores estadounidenses podrían adoptar un “enfoque de esperar y ver” cuando se trata de tomar decisiones sobre la compra de equipos agrícolas hasta que haya una idea más clara de cómo funcionarán las relaciones comerciales con China, prolongando los problemas de demanda de la industria de equipos agrícolas, dijo Christopher Ciolino, analista senior de Bloomberg Intelligence.
“Una posible presidencia de Trump podría revivir una guerra comercial e incitar una relación más hostil con China, lo que supondría un riesgo para las exportaciones agrícolas y las compras de equipos de Estados Unidos”, añadió.
En última instancia, los profesionales de Wall Street dicen que el enfoque más inteligente para los inversores que intentan navegar a través de todos los titulares de los aranceles es posponer cualquier apuesta audaz hasta que surjan detalles más concretos. Al observar los datos de posicionamiento de los mercados de opciones y las actividades de los fondos de cobertura, el llamado dinero inteligente parece reacio a hacer apuestas definitivas relacionadas con las elecciones y, en cambio, se está centrando en los problemas macroeconómicos más amplios que impulsan la economía.
“Con base en el desempeño de las acciones de John Deere desde las amenazas de Trump a esa compañía, parece que los inversores están considerando eso como retórica vacía”, dijo Eric Sterner, director de inversiones de Apollon Wealth. “Los inversores más serios se están centrando en las señales alcistas del mercado, incluida una economía resistente, un mercado laboral moderado pero aún muy saludable, y un consumidor que se mantiene en buena forma financiera”.
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