Bloomberg — Larry Fink está desembolsando unos US$25.000 millones en el espacio de un año para convertir a BlackRock Inc. (BLK) en uno de los cinco principales actores en infraestructuras y crédito privado. Ahora está centrado en seducir a los nuevos “rainmakers” de la firma para que se queden a bordo.
Con las compras de la firma de crédito privado HPS Investment Partners y Global Infrastructure Partners este año, BlackRock reservó US$1.330 millones para paquetes de retención, alrededor de un millón de dólares por cada nuevo empleado. Esos equipos también se están quedando con una gran parte de los intereses devengados de sus estrategias existentes.
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Todo está dirigido a garantizar que la racha de compras récord de Fink dé sus frutos. La principal tarea del veterano consejero delegado consiste ahora en asegurarse de que los negociadores que hicieron carrera en pequeñas empresas privadas vean una razón para quedarse en la mayor gestora de activos del mundo.
"Aunque este camino es más rápido para llegar al mercado que una construcción orgánica de 10 años, conlleva un riesgo de ejecución a medida que surgen problemas de dinero, poder e integración" con el tiempo, escribió Glenn Schorr de Evercore ISI en una nota el martes, añadiendo que este es un negocio dirigido por personas cuyos "activos suben y bajan por el ascensor todos los días."
BlackRock se ha convertido en el gestor de dinero de más alto perfil que abraza estrategias alternativas dominadas por empresas como Apollo Global Management Inc (APO), Blackstone Inc (BX) y KKR & Co. (KKR) Pero el empuje de BlackRock es mucho mayor que el de T. Rowe Price Group Inc (TROW), Janus Henderson Group Plc (JHG) y otros que se ramifican más allá de la gestión tradicional de activos.
Fink, de 72 años, aspira a dominar la gama de mercados de crédito público y privado, proporcionando los tipos de activos alternativos codiciados por aseguradoras, pensiones, clientes ricos y fondos soberanos. Pretende integrar a los nuevos colegas expertos en estas alternativas desde el principio con acciones de BlackRock, fuertes paquetes de retención y voz y voto en la estrategia de la empresa.
“La integración comienza con nuestra primera conversación, incluso antes de llegar a una valoración”, dijo Fink a los analistas el martes después de que se anunciara la operación con HPS. “Cuando se piensa en la consideración del valor, tanto en GIP como en HPS, tomaron su consideración del valor en acciones de BlackRock. Tenemos una moneda común en la que todos trabajamos juntos”.
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‘Realmente centrados’
BlackRock supervisará casi US$600.000 millones en activos alternativos una vez completada su adquisición de HPS por US$12.000 millones y tras la compra de GIP este año por US$12.500 millones. Las dos operaciones son las mayores registradas por los inversores boutique de activos privados. BlackRock también está pagando 2.550 millones de libras esterlinas (US$3.230 millones) por Preqin para aumentar su volumen de datos de mercado.
“Estamos realmente centrados en preservar todo lo mejor de las plataformas”, declaró el director financiero de BlackRock, Martin Small, a los analistas tras el anuncio de la operación con HPS.
La dirección de HPS dirigirá una unidad combinada de financiación privada en BlackRock, que contará con unos US$220.000 millones en activos de crédito privado.
Hay un paquete de retención de US$675 millones para unos 800 empleados de HPS, y los fundadores Scott Kapnick, Scot French y Michael Patterson se unirán al comité ejecutivo global de BlackRock. La dirección de HPS comunicó el martes a sus clientes en una carta que está ofreciendo a los empleados una “subvención de incentivo material” que se devenga en cinco años para animarles a quedarse.
Kapnick, consejero delegado de HPS, actuará como observador del consejo de BlackRock.
Además de los US$12.000 millones que BlackRock pagará a los propietarios de HPS, incluidos los tres principales ejecutivos, éstos podrán recibir pagos adicionales de hasta 1,6 millones de acciones más de BlackRock en cinco años, en función de los resultados financieros. Los dirigentes, socios y empleados de HPS seguirán disponiendo de más de US$1.200 millones de capital comprometido e invertido en las estrategias de inversión de HPS, señaló la firma crediticia en su carta a los inversores.
“Todo son acciones”, dijo Kapnick a los analistas. “No necesitan saber nada más de mí sobre lo que pienso de esta transacción”.
BlackRock está integrando GIP de forma similar, con el consejero delegado de esa firma, Adebayo Ogunlesi, uniéndose al consejo de BlackRock. Él y el presidente de GIP, Raj Rao, forman parte del comité ejecutivo global, y el acuerdo incluyó US$650 millones en un fondo de retención para unos 400 empleados. GIP gestiona ahora la plataforma combinada de infraestructuras de BlackRock como “GIP, una parte de BlackRock” y se trasladará a la sede de BlackRock en Hudson Yards de Nueva York en enero.
El acuerdo por HPS sigue a varias rondas de sacudidas en BlackRock, que luchó durante años por mantenerse a la altura de los líderes de la inversión alternativa. Su anterior adquisición de Tennenbaum Capital Partners, que tenía unos US$9.000 millones de capital comprometido de clientes cuando BlackRock la compró en 2018, no fue sencilla.
Tres de los cinco socios sénior de Tennenbaum se han marchado, y un cuarto está en proceso de irse.
“La integración en las adquisiciones de gestión de activos ha sido históricamente un reto”, dijo Kyle Sanders, analista de Edward Jones, que tiene una calificación de compra sobre BlackRock. “La principal preocupación es retener el talento”.
Con la colaboración de Lucca de Paoli y Silas Brown.
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