Los operadores desafiaron los esfuerzos de China para apoyar el yuan, enviando la moneda a un mínimo de un año, en las apuestas de que los responsables de política monetaria tendrán que seguir flexibilizando la política monetaria para reactivar la economía.
El yuan se vio arrastrado a la baja, a medida que los rendimientos de los bonos a 10 años del país se deslizaban hasta un récord, por la preocupación de que el malestar económico empeore aún más debido a los aranceles más altos que se esperan una vez que Donald Trump se convierta en presidente de Estados Unidos. Los descensos se produjeron incluso después de que Pekín intentara apuntalar la divisa con un tipo de referencia diario más fuerte de lo esperado.
“El yuan sigue flojo en medio de las expectativas de nuevos recortes de tipos en casa, mientras que la recuperación económica sigue siendo desigual”, dijo Christopher Wong, estratega de Oversea-Chinese Banking Corp. en Singapur. “Los titulares de los últimos días son un recordatorio constante de que pronto podrían aumentar los aranceles cuando Trump se incorpore oficialmente en enero”.
La caída del yuan de casi un 4% desde su máximo de finales de septiembre amenaza con deshacer la larga ambición de China de mantener una moneda estable y poderosa. Los operadores vigilan ahora de cerca si las autoridades permitirán que la fijación diaria se establezca más débil que el nivel de 7,2 por dólar, que se ha considerado una importante línea en la arena.
El yuan onshore cayó hasta un 0,4% el martes, hasta 7,2996, antes de recortar los descensos, mientras que su par offshore cedió hasta un 0,4%, hasta 7,3148. El Banco Popular de China fijó su fixing diario, en torno al cual la divisa puede moverse un 2% a cada lado, en 7,1996.
El yuan ha sido la divisa asiática que peor se ha comportado desde principios de noviembre, y gran parte de la caída fue provocada por la victoria electoral de Trump.
“El PBOC será muy cuidadoso a la hora de gestionar hasta dónde llega el renminbi”, dijo Tai Hui, estratega jefe de mercado para Asia-Pacífico de JPMorgan Asset Management en Hong Kong, utilizando otro nombre para el yuan. “Desde una perspectiva nacional, una rápida depreciación del RMB siempre se ha considerado un riesgo para la estabilidad financiera”.
La presión sobre el yuan se ha intensificado en los últimos días con la escalada de las tensiones comerciales. El fin de semana, Trump reiteró su amenaza de imponer aranceles del 100% a un grupo de países con mercados emergentes, incluida China. A continuación, EE.UU. desveló el lunes nuevas restricciones al acceso de China a componentes vitales para los chips y la inteligencia artificial.
Para empeorar las cosas, el descuento de los tipos de interés del yuan con respecto a EE.UU. se ha ido ampliando a medida que los operadores aumentaban sus apuestas sobre la relajación del PBOC. El rendimiento del yuan chino a 10 años cayó el lunes hasta un récord del 1,98%, más de 2 puntos porcentuales por debajo de los bonos del Tesoro estadounidense de vencimiento similar.
El yuan terrestre también cotiza con el mayor descuento respecto al fixing diario desde julio, lo que refleja el sentimiento bajista.
La mayoría de los analistas son pesimistas. BNP Paribas SA, UBS Group AG y Societe Generale SA predicen que la divisa se debilitará más allá del mínimo del año pasado de 7,3510 en algún momento de 2025.
"El riesgo es que el yuan se debilite aún más, impulsado principalmente por la fortaleza del dólar ante los mejores datos económicos de EE.UU.", dijo Wee Khoon Chong, estratega de BNY en Hong Kong. "El mercado teme las incertidumbres en torno a los posibles aranceles de Trump tan pronto como en enero".
Los descensos del yuan se vieron atenuados el martes porque los bancos estatales aumentaron sus ventas de dólares cuando la divisa onshore se debilitó hacia los 7,30, según operadores que pidieron no ser identificados.
Las acciones chinas también cayeron. El índice de referencia CSI 300 cayó hasta un 0,6%, mientras que el índice Hang Seng China Enterprises perdió hasta un 1,1% antes de borrar los descensos.
"Dado el sentimiento, es importante que se mantenga el nivel del fix de 7,20, ya que cualquier fix fijado más alto desencadenaría más compras inmediatas de dólares", dijo Khoon Goh, jefe de Investigación de Asia en Australia & New Zealand Banking Group Ltd. en Singapur. Además del tipo de referencia diario, "el PBOC dispone de varias herramientas que puede utilizar para frenar la presión de la depreciación", dijo.
--Con la colaboración de Iris Ouyang, Qizi Sun, Tian Chen y Sangmi Cha.
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