Bloomberg — La inflación al consumo de China se debilitó aún más y se acercó a cero, desacelerándose por cuarto mes consecutivo en un revés para los esfuerzos del gobierno por acabar con la deflación y reactivar la demanda con estímulos económicos.
El índice de precios al consumo subió un 0,1% en diciembre respecto al año anterior, en línea con la previsión media de los economistas encuestados por Bloomberg. La deflación en las fábricas se prolongó durante 27 meses, aunque el índice de precios a la producción registró una caída más lenta, del 2,3%, según informó el jueves la Oficina Nacional de Estadística.
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La persistencia de las presiones deflacionistas en China contrasta fuertemente con otras economías importantes, como los elevados riesgos de inflación señalados por la Reserva Federal de EE.UU. y la aceleración del crecimiento de los precios en la zona euro el mes pasado.
Lo que preocupa a Pekín es que un ciclo enquistado de bajadas de precios amenace con frenar durante más tiempo el gasto de los hogares y perjudique tanto a los ingresos de las empresas que ahogue la inversión y provoque nuevos recortes salariales y despidos.
“La mejora de la demanda interna es una condición necesaria para la reflación”, afirmaron en una nota los economistas de Citigroup Inc. Ji Xinyu y Yu Xiangrong. “Pero mantendríamos realistas nuestras expectativas políticas”, dijeron, añadiendo que los funcionarios probablemente seguirán adoptando un enfoque reactivo.
En una señal más alentadora para los responsables políticos, el IPC subyacente -que excluye los volátiles precios de los alimentos y el combustible- repuntó por tercer mes hasta el 0,4% desde hace un año, alcanzando el nivel más alto desde julio.
Durante todo el año, los precios al consumidor solo aumentaron un 0,2% con respecto a 2023, muy por debajo del aumento del 1,1% que los economistas habían pronosticado a principios de 2024.
Dong Lijuan, estadístico jefe del NBS, dijo que si bien el mercado de consumo se mantuvo en gran medida estable en diciembre, una caída anual del 0,5% en los precios de los alimentos fue un lastre para el índice general.
También atribuyó las caídas mensuales del IPP a las fluctuaciones de los precios de los productos básicos y a una desaceleración estacional en algunas industrias.
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Las lecturas de inflación más recientes sugieren que el deflactor del PIB —una medida más amplia de los precios de toda la economía— probablemente extenderá su caída por séptimo trimestre consecutivo, según Bloomberg Economics. Probablemente se mantendrá negativo en 2025 por tercer año consecutivo, lo que sería la racha más larga desde principios de la década de 1960, dijeron los economistas de Citi en una nota el lunes.
Las acciones chinas redujeron sus pérdidas después de la publicación de los datos, y el índice CSI 300 se cotizó con pocos cambios después de una caída del 0,5% anterior.
Lo que dice Bloomberg Economics...
“El débil informe de precios de diciembre de China muestra que la economía se ha estancado en una marcha lenta a pesar del aumento de las políticas de apoyo desde fines de septiembre. Como la falta de detalles sobre nuevos estímulos está frenando nuevamente la confianza a principios de año, las autoridades deben implementar rápidamente medidas de apoyo para combatir los riesgos de deflación”.
— Eric Zhu, economista.
El mes pasado, por segunda vez en al menos una década, las autoridades encabezadas por el presidente Xi Jinping hicieron del impulso del consumo y la demanda interna la máxima prioridad de este año. Se comprometieron a recurrir a un mayor endeudamiento y gasto públicos, así como a una flexibilización monetaria, para estimular el crecimiento en 2025.
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China está ampliando un programa para subvencionar productos de consumo e impulsar la financiación de las mejoras de equipos industriales. Las autoridades dijeron el miércoles que más productos serían elegibles para los subsidios, y que las empresas de sectores como la información electrónica y la seguridad laboral recibirían apoyo este año.
Pero economistas como Robin Xing de Morgan Stanley creen que el gobierno chino enfrenta una batalla prolongada para reactivar la economía y cambiar el sentimiento.
“Eso no va a disipar las preocupaciones por la deflación”, dijo Michelle Lam, economista para China continental de Société Générale SA, en referencia a los precios al consumidor. “Vimos caídas bastante generalizadas en rubros como los bienes y servicios de vivienda y la atención médica”.
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Para el Banco Popular de China, el lento ritmo de aumento de los precios probablemente se sume a los argumentos a favor de la flexibilización monetaria, lo que podría aumentar la tensión entre los objetivos contrapuestos del banco central de apoyar el crecimiento y desacelerar la depreciación del yuan.
Los funcionarios habían indicado previamente que estaban dispuestos a flexibilizar aún más la política recortando las tasas de interés y reduciendo el coeficiente de reservas requerido por los bancos para liberar dinero para prestar e invertir.
“No creemos que la publicación del IPC sea el principal catalizador en términos de una mayor flexibilización del Banco Popular de China, pero ciertamente agrega otro punto de datos al caso ya favorable de más recortes de tasas y de RRR este año”, dijo Lynn Song, economista jefe para la Gran China en ING Bank en Hong Kong.
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