Bloomberg — Un número cada vez mayor de estrategas de Wall Street pronostican que una decisión en las elecciones presidenciales de EE.UU. sentará las bases para que las acciones suban hasta finales de 2024, sobre la base de una ganancia del 21% este año para el índice S&P 500.
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Mike Wilson, de Morgan Stanley, y Dubravko Lakos-Bujas, de JPMorgan Chase & Co., se encuentran entre los observadores del mercado que afirmaron esta semana que el índice de referencia bursátil está preparado para oscilar al alza una vez que se declare un vencedor. Mientras tanto, los estrategas de Jefferies LLC afirman que la debilidad de la renta variable en la semana anterior a la votación ha sido normalmente un buen presagio para el rendimiento en el mes posterior, lo que convierte la caída de la semana pasada en una señal potencialmente alcista.
Por supuesto, nadie sabe cuánto tardaremos en tener un resultado claro tras la votación del martes, tanto para la presidencia como para la composición del Congreso. La vicepresidenta Kamala Harris y el expresidente Donald Trump han ido a la par en las encuestas, lo que ha contribuido a frenar el apetito por el riesgo en las últimas semanas. El índice de referencia de la renta variable estadounidense se ha mantenido por debajo del máximo histórico del mes pasado, que alcanzó gracias al impulso espoleado por los recortes de las tasas de interés de la Reserva Federal, una economía resistente y el auge de la inteligencia artificial.
Aunque la renta variable estadounidense sale de su primera pérdida mensual desde abril, la caída de menos del 3% fue más benigna que el patrón histórico de ventas del 4%-5% de media en octubre en vísperas de unas reñidas elecciones presidenciales, según Deutsche Bank AG. Mientras tanto, los flujos de entrada a las acciones estadounidenses este año han sido robustos -aproximadamente US$500.000 millones-, un fuerte contraste con años anteriores en los que se iniciaron sólo después de las elecciones, según datos del banco.
El llamamiento a un rally de fin de año tiene la historia de su lado, ya que suele ser un periodo estacionalmente fuerte para las acciones estadounidenses.
Para Wilson, de Morgan Stanley, las elecciones podrían servir de “evento de compensación” que desencadene una carrera de fin de año hacia las acciones. Ve margen para que el S&P 500 alcance los 6.100 en ese periodo, una ganancia aproximada del 5,5% desde el cierre del martes en 5.782,76.
En JPMorgan, Lakos-Bujas dice que la configuración para la renta variable parece sólida hasta diciembre, una vez que se decida la carrera presidencial. Espera que aumente la confianza y disminuya la volatilidad, lo que llevará a los inversores a deshacer coberturas y volver a centrarse en la Fed en un momento en que la economía y los beneficios empresariales siguen siendo resistentes, una combinación que impulsará nuevas ganancias.
Sin duda, las perspectivas para las acciones también dependen de lo que ocurra con el Congreso. Lakos-Bujas, por ejemplo, afirma que en un escenario en el que Washington esté sumido en la parálisis política, las acciones lo harán bien independientemente de quién gane la presidencia.
Cuando se trata de las últimas semanas de los años de elecciones presidenciales, cómo se comporte el S&P 500 en los días previos a la decisión importa más que qué partido se haga con la Casa Blanca, según los estrategas de Jefferies dirigidos por Andrew Greenebaum.
El análisis de la firma muestra que si el mercado sube en la semana bursátil anterior al día de las elecciones, las acciones tienden a caer en el mes posterior. Sin embargo, si el S&P 500 se muestra débil antes del acontecimiento, el rendimiento es mejor, con una media aproximada del 4% a finales de año. La semana pasada, el índice de referencia de las acciones estadounidenses cayó un 1,4%.
Y a medida que aumenta la convicción, afirman, los valores de pequeña capitalización presentan una oportunidad, ya que estas acciones superan al S&P 500 una vez concluidas las elecciones presidenciales. En años de elecciones sin recesión, el índice Russell 2000 ha rendido un 7% de media en las ocho semanas posteriores aproximadamente, según datos que se remontan a 1980.
“Especialmente dado el sólido telón de fondo económico subyacente y el giro de la Fed hacia tasas más bajas, pensamos que ésta podría ser una de las oportunidades más atractivas una vez que el acontecimiento haya quedado atrás”, escribió Greenebaum en una nota a clientes el martes.
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