Bloomberg — Las tasas clave vinculadas al mercado estadounidense de financiación a un día están subiendo, incluso después de que la Reserva Federal ajustara algunas de sus herramientas en un esfuerzo por frenar la volatilidad.
La tasa de financiación a un día garantizado -una importante referencia de préstamo a un día vinculada a la actividad en el mercado de operaciones con pacto de recompra- subió al 4,40% a 24 de diciembre desde el 4,31%, según los datos de la Reserva Federal de Nueva York publicados el jueves. Eso lo deja en línea con la tasa de interés de los saldos de reserva del 4,40%, un indicio de que las restricciones del balance de los bancos a finales de año están empezando a hacer subir el coste de la financiación a un día.
Otras tasas de referencia vinculadas al mercado de repos -la tasa general tripartito de garantía y la tasa general amplia de garantía- subieron hasta el 4,39% desde el 4,29%, según muestran los datos.
El aumento de las tasas se produce en un momento crítico de fin de año, ya que Wall Street está atento a señales de que la volatilidad en los mercados de financiación se está extendiendo más allá de los típicos repuntes de fin de mes y de trimestre, cuando los bancos apuntalan sus balances a efectos regulatorios frenando la actividad de repos.
La semana pasada, los funcionarios de la Reserva Federal recortaron en cinco puntos básicos la tasa de interés de la facilidad de pacto de recompra inversa a un día, conocida como RRP, en relación con el límite inferior del rango objetivo. El ajuste se sumó a la reducción del tipo de referencia de los responsables políticos en un cuarto de punto.
La tasa RRP ajustado pretende ayudar a mantener el buen funcionamiento de los mercados de financiación acercando las tasas a corto plazo al nivel de oferta de la facilidad de la Fed.
Un portavoz de la Fed de Nueva York no respondió a una solicitud de comentarios.
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La semana pasada, el presidente de la Fed de Nueva York, John Williams, dijo en una entrevista en la CNBC que la volatilidad de los repos podría ser similar a la que se vio a finales de septiembre. En aquel momento, las tasas de mercado se dispararon, haciendo más costoso para las instituciones tomar prestado efectivo durante periodos muy cortos.
Los saldos en la Standing Repo Facility, o SRF -que permite a las instituciones elegibles tomar prestado efectivo a cambio de deuda del Tesoro y de agencias a un tipo en línea con la parte superior del rango objetivo de la política de la Fed- el 30 de septiembre también subieron al nivel más alto desde antes de que las operaciones diarias se hicieran permanentes hace más de tres años.
En esta ocasión, la Fed de Nueva York ha anunciado planes para ofrecer una segunda operación SRF en cada día laborable del 30 de diciembre al 3 de enero. El banco realizará una operación de 8:15 a 8:30, hora de Nueva York, en esos días, además de la habitual de 13:30 a 13:45. Ambos tramos se liquidarán juntos en la plataforma tripartita más tarde ese mismo día.
Aunque el acceso adicional debería ofrecer más apoyo durante el volátil periodo de fin de año, algunos en Wall Street afirman que su marco actual limitará la eficacia de las medidas.
Por ahora, los mercados permanecen atentos a nuevos indicios de volatilidad mientras consideran cuánto tiempo más puede seguir el banco central deshaciendo su balance, un proceso conocido como endurecimiento cuantitativo.
La presidenta de la Fed de Dallas, Lorie Logan, señaló en octubre que un amplio diferencial entre el IORB y el TGCR indica que los saldos de las reservas bancarias -un indicador de si el endurecimiento cuantitativo de la autoridad monetaria puede continuar- siguen en exceso.
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