Bloomberg — El costo de la emisión de bonos catástrofe parece que va a subir, ya que los gestores de activos especializados en estos valores reaccionan a las secuelas del huracán Milton.
Aunque es probable que las carteras de bonos catastróficos sufran una mella mucho menor de la estimada inicialmente tras Milton, “cada siniestro retira capital de riesgo del mercado y reduce la capacidad de reaseguro”, dijo Plenum Investments Ltd. a los inversores en una actualización enviada por correo electrónico el sábado. Como resultado, “es probable que las primas de riesgo en el mercado de bonos para catástrofes vuelvan a aumentar” desde lo que ya es un “nivel históricamente alto”, afirmó.
La predicción se produce a pesar de la evidencia de que los inversores pueden estar afrontando ahora pérdidas mínimas. Milton, que arrasó Florida como huracán de categoría 3 en las primeras horas del jueves, puede haber causado menos de US$60.000 millones en daños, frente a las predicciones anteriores de más de US$100.000 millones, según Bloomberg Intelligence.
“Al final ha jugado un poco mejor de lo que en algún momento se pronosticó”, declaró el jueves Tanja Wrosch, responsable de gestión de carteras de bonos para catástrofes de Twelve Capital AG, en una entrevista con Bloomberg Television.
Las estimaciones actuales muestran que el mercado de bonos cat parece haber caído sólo un 1,34%, según Artemis, que citó los precios de finales de semana calculados por Swiss Re Capital Markets. La versión estadounidense específica del índice cayó un 3,64%, señaló. A principios de semana, los pronosticadores habían advertido de pérdidas de hasta el 15%.
La prima de riesgo se situaba en torno al 6,5% a 27 de septiembre, además de que los inversores reciben el tipo del Tesoro de alrededor del 4,6%, según Artemis.
Los bonos catástrofe son emitidos por aseguradoras, reaseguradoras y gobiernos para proporcionar protección financiera contra las catástrofes naturales más graves. Los inversores que compran los bonos pueden obtener importantes ganancias si no se produce un acontecimiento predefinido, pero pueden perder gran parte de su capital si se produce. Ese capital se utiliza entonces para cubrir las reclamaciones del seguro.
Hasta ahora, los bonos Cat se han librado de un acontecimiento desencadenante importante en lo que los meteorólogos califican como una de las temporadas de huracanes más activas de los últimos tiempos. Los bonos se benefician de unas condiciones cuidadosamente calibradas, calculadas por algunos de los analistas más sofisticados de la industria financiera.
Aunque los inversores en bonos catástrofe parecen afrontar pérdidas mínimas tras los huracanes Helene y Milton, el panorama sobre el terreno sigue siendo calamitoso para millones de personas.
El año pasado, los bonos para gatos apuntalaron la estrategia de fondos de cobertura más rentable de todas, es decir, los valores vinculados a seguros, según un análisis proporcionado por Preqin.
Tras el paso del huracán Ian en 2022, el índice Swiss Re sufrió un golpe inicial de más del 10%, pero el mercado se recuperó rápidamente y el índice terminó el año con una caída de sólo el 2%. Aun así, esas pérdidas fueron suficientes para llevar a los inversores a exigir primas de riesgo significativamente más elevadas, lo que contribuyó a aumentar los rendimientos. En 2023, el índice de obligaciones de Swiss Re para catástrofes subió una cifra récord del 20%, superando los rendimientos de otros mercados de deuda clave.
Plenum dijo que su predicción de que las primas de riesgo subirán depende de una serie de parámetros, incluidos los siniestros finales, lo que significa que el resultado final sigue siendo "difícil de estimar".
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