Bloomberg — Los funcionarios de la Reserva Federal bajaron su tasa de interés de referencia por tercera vez consecutiva, pero limitaron el número de recortes que esperan en 2025, lo que indica una mayor cautela sobre la rapidez con la que pueden seguir reduciendo los costes de endeudamiento.
El Comité Federal de Mercado Abierto votó 11-1 el miércoles para recortar la tasa de fondos federales a un rango de 4,25%-4,5%. La presidenta de la Fed de Cleveland, Beth Hammack, votó en contra y prefirió mantener las tasas estables.
Según las nuevas previsiones trimestrales, varios funcionarios de la Reserva Federal prevén menos recortes de tasas para el próximo año de los que estimaban hace tan solo unos meses. Ahora consideran que su tasa de referencia se situará entre el 3,75% y el 4% a finales de 2025, lo que supone dos recortes de un cuarto de punto porcentual, según la estimación media.
Solo cinco funcionarios indicaron su preferencia por más reducciones el próximo año.
La mayoría de los economistas que participaron en una encuesta de Bloomberg esperaban que la estimación mediana de las tasas apuntara a tres recortes el año próximo.
El índice S&P 500 cayó tras el anuncio, mientras que los rendimientos del Tesoro estadounidense y el índice Bloomberg del dólar subieron. El rendimiento de la nota a dos años, más sensible que los vencimientos más largos a los cambios de política de la Fed, lideró el movimiento de los bonos del Tesoro, subiendo hasta ocho puntos básicos hasta el 4,33%, el nivel más alto desde el 25 de noviembre.
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Powell también respondió a una pregunta sobre cómo podría responder el banco central a los posibles aranceles de la administración Trump.
“Con la acción de hoy, hemos bajado nuestra tasa de política en un punto porcentual completo desde su máximo y nuestra postura política es ahora significativamente menos restrictiva”, dijo el presidente de la Fed, Jerome Powell, a los periodistas en una conferencia de prensa tras la decisión de la Fed. “Por lo tanto, podemos ser más cautelosos al considerar nuevos ajustes a nuestra tasa de política”.
No obstante, Powell agregó que la política seguía siendo “significativamente restrictiva” y que el comité está “en camino de continuar recortando”.
Para hacer recortes de tasas adicionales, Powell dijo que los funcionarios tendrían que ver más progresos en la inflación, que dijo que se ha estado moviendo “hacia los lados.”
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Powell también respondió a una pregunta sobre cómo podría responder el banco central a los posibles aranceles de la administración Trump.
El presidente dijo que algunos responsables políticos habían empezado a tener en cuenta el posible impacto de los aranceles más elevados que podría aplicar el presidente electo Donald Trump. Pero dijo que el impacto de tales propuestas políticas era en este momento muy incierto.
“En realidad, no sabemos mucho sobre las políticas reales”, dijo. “Así que es muy prematuro tratar de hacer cualquier tipo de conclusión”.
Inflación irregular
Los responsables de la política monetaria ya han bajado su tasa de interés de referencia en un punto porcentual desde mediados de septiembre, cuando iniciaron los recortes con un agresivo movimiento de medio punto. En aquel momento, estaban alentados por la caída de la inflación y preocupados porque el mercado laboral se acercaba a un peligroso punto de inflexión.
Desde entonces, el panorama ha cambiado. El mercado laboral se ha mostrado resistente, con un crecimiento medio de las nóminas de 173.000 en los últimos tres meses. La tasa de desempleo subió al 4,2% en noviembre, pero sigue siendo baja en términos históricos.
Powell declaró a principios de mes que los riesgos a la baja para el mercado laboral parecen haber remitido.
Según las proyecciones actualizadas, los responsables políticos prevén ahora una tasa de desempleo del 4,3% en 2025. También elevaron ligeramente su previsión de crecimiento económico en 2025 al 2,1%.
Mientras tanto, los últimos datos de precios han suscitado la preocupación de que la inflación pueda estar estancándose por encima del objetivo del 2% de la Reserva Federal, lo que ha llevado a varios funcionarios de la Reserva Federal a decir que preferirían ralentizar el ritmo de los recortes.
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Algunos lo han hecho al tiempo que expresaban su confianza en que la inflación continuará disminuyendo, señalando factores como la desaceleración prevista de los costes de la vivienda.
Otros, como la Gobernadora de la Reserva Federal, Michelle Bowman, han subrayado que la inflación sigue estando incómodamente por encima del objetivo de la Reserva Federal.
La proyección mediana para la inflación a finales del próximo año saltó al 2,5%, desde el 2,1% de septiembre.
Estimaciones neutras más altas/bajas
Los funcionarios volvieron a elevar su estimación mediana de dónde se establecerá la tasa de interés oficial a largo plazo hasta el 3% desde el 2,9%. Los funcionarios han afirmado que existe una gran incertidumbre sobre dónde se sitúa la llamada tasa neutral, que ni fomenta ni inhibe la actividad económica, tras la pandemia de Covid-19. Algunos han sugerido que la tasa neutral se ha movido al 3%.
Algunos han sugerido que la tasa neutra ha subido, lo que significa que los funcionarios pueden alcanzarla con menos recortes de los previstos anteriormente.
Las políticas propuestas por el presidente electo Donald Trump en materia de comercio, inmigración y fiscalidad añaden otro elemento de incertidumbre a las perspectivas de inflación. Dependiendo de cómo se estructuren, podrían presionar al alza la inflación y restringir el mercado laboral, según algunas estimaciones.
Powell ha dicho que la Fed está modelando y evaluando las propuestas de Trump, pero que aún no las ha incorporado a sus decisiones porque no está claro qué forma específica adoptarán las políticas.
La Reserva Federal también anunció que reduciría en 30 puntos básicos la tasa que paga a los prestamistas que utilizan su facilidad de recompra inversa a un día. De este modo, la tasa de interés de la facilidad de recompra inversa se reduce cinco puntos básicos en relación con el rango objetivo de los fondos federales, alineándolo con el límite inferior.
La facilidad está diseñada para ayudar a poner un suelo bajo el objetivo de la Fed para la tasa de los fondos federales absorbiendo efectivo de fuera del sistema bancario. El objetivo de esta medida podría ser evitar la rigidez de las tasas de interés del mercado monetario. También puede proporcionar un margen adicional para que la Reserva Federal reduzca aún más su balance inyectando más dinero en las reservas bancarias.
*Nota actualizada con declaraciones de la rueda de prensa de Powell
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