Bloomberg — Los funcionarios de la Reserva Federal bajarán las tasas de interés este mes por tercera vez consecutiva y reducirán el número de recortes de tasas que anticipan el próximo año, según economistas encuestados por Bloomberg News.
Se espera que el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, y sus colegas apliquen otro recorte de un cuarto de punto en su reunión del 17 y 18 de diciembre, lo que reduciría la tasa de referencia clave del banco central a un rango de entre el 4,25% y el 4,50%. Eso marcaría un punto porcentual completo de reducciones desde septiembre.
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Se estima que los recortes de tasas se desacelerarán el próximo año más de lo que los funcionarios proyectaron hace tres meses, y la mayoría de los economistas predicen solo tres reducciones en 2025 en medio de un menor progreso en el enfriamiento de la inflación hacia el objetivo del 2% del banco central.
“La necesidad de nuevos recortes de tasas en Estados Unidos más allá de este mes ha disminuido significativamente”, dijo Dennis Shen, economista de Scope Ratings. “La inflación se ha mantenido estable, la economía y los mercados financieros se están sobrecalentando, el ligero aumento del desempleo a principios de este año se ha revertido y la administración entrante de Trump amenaza con un mayor riesgo de inflación a corto plazo”.
Después de la reunión de la próxima semana, los economistas esperan que la Fed mantenga estables las tasas en la reunión de enero y las recorte nuevamente en marzo. Las dos reducciones restantes de 2025 se producirán en junio y septiembre, según las estimaciones medianas de la encuesta de Bloomberg a 50 economistas. La encuesta se realizó del 6 al 11 de diciembre.
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Las previsiones para la economía y la política monetaria de Estados Unidos han cambiado notablemente respecto de hace apenas unos meses, cuando la preocupación por un debilitamiento del mercado laboral llevó a muchos economistas a predecir una senda más agresiva de reducciones de tasas en 2025.
En septiembre, la mayoría de los encuestados estaban más preocupados por el deterioro del panorama laboral que por un estancamiento del avance de la inflación. Ahora, esa dinámica ha cambiado.
Tras enfriarse sustancialmente desde su nivel más alto en cuatro décadas en 2022, la inflación se ha mantenido aproximadamente en el mismo nivel elevado durante meses. Los datos publicados a principios de esta semana mostraron que un indicador clave de los precios al consumidor que excluye los costos de los alimentos y la energía aumentó un 3,3% interanual, un punto alcanzado por primera vez en junio.
Si no se logran más avances hacia el objetivo del banco central, las autoridades podrían verse obligadas a mantener las tasas de interés en niveles más altos para reducir aún más la inflación. Los economistas esperan que los funcionarios de la Fed ajusten ligeramente sus pronósticos de crecimiento de los precios en 2025, aunque seguirán viendo una inflación del 2% en 2026.
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Esa persistencia de las presiones sobre los precios y el continuo y sólido crecimiento económico probablemente aumentarán aún más las estimaciones de las autoridades sobre la tasa de interés neutral, en la que la política no estimula ni pesa sobre la economía, al 3% desde el 2,9% en septiembre.
El impacto de Trump
Si bien los economistas están divididos sobre cómo exactamente las propuestas políticas del presidente electo Donald Trump —incluidas las deportaciones masivas, una nueva ronda de aranceles y renovados recortes de impuestos— impactarán en última instancia en la economía, la mayoría de los pronosticadores anticipan menos recortes de tasas en 2025 como resultado de esas políticas.
“Esperamos que la Fed mantenga estables las tasas a principios del próximo año mientras evalúa los posibles cambios de política bajo la administración Trump y hace un balance del entorno económico y de inflación en ese momento”, dijo Kathy Bostjancic, economista jefe de Nationwide.
Los economistas no ven muchos cambios en las partes clave de la declaración posterior a la reunión esta vez. Una gran mayoría de ellos cree que los funcionarios de la Fed mantendrán su caracterización actual de la inflación como algo elevada y el desempleo como bajo.
Pero podrían indicar una intención de avanzar a un ritmo más gradual en la parte de la declaración que hace referencia a futuros ajustes a la política, según Brett Ryan, economista estadounidense senior del Deutsche Bank.
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Casi un tercio de los encuestados dijo que podría haber un disenso en esta reunión, muy probablemente de parte de la gobernadora Michelle Bowman, quien votó en contra de la enorme reducción de tasas de septiembre y ha expresado su preocupación por la inflación.
Los economistas tienen opiniones más dispares sobre el futuro de la política monetaria. Si bien la mayoría cree que los límites actuales a la cantidad de bonos del Tesoro y títulos respaldados por hipotecas que la Fed permite que venzan fuera de su balance podrían reducirse en la primera mitad de 2025, hay menos certeza sobre cuándo llegará a su fin el proceso conocido como ajuste cuantitativo.
Alrededor del 36% de los economistas cree que esto sucederá en la primera mitad del próximo año, pero el 38% no cree que termine hasta 2026.
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