Bloomberg — La carga de la deuda del gobierno estadounidense es vista ahora como el mayor riesgo para la estabilidad financiera, superando a la persistente inflación en una encuesta de la Reserva Federal.
“Las preocupaciones en torno a la sostenibilidad de la deuda fiscal estadounidense encabezaron la lista de esta encuesta, seguidas por la escalada de las tensiones en Medio Oriente y la incertidumbre política”, señaló la Fed en su informe semestral sobre estabilidad financiera.
El informe incluye una encuesta realizada entre finales de agosto y finales de octubre por miembros del personal de la Fed de Nueva York a los contactos del banco central con los mercados financieros. También incluye la evaluación del banco central sobre los riesgos en desarrollo en cuatro áreas principales, incluyendo las valoraciones de los activos, el endeudamiento de las empresas y los hogares, el apalancamiento en el sector financiero y los riesgos de financiación.
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Más de la mitad de los encuestados, el 54%, citó la sostenibilidad de la deuda fiscal como un riesgo destacado, frente al 40% de hace sólo medio año. Según la encuesta, una mayor emisión de deuda por parte del Tesoro podría empezar a desplazar la inversión privada o limitar las respuestas políticas si se produce una recesión económica.
El sector bancario se mantuvo “sólido y resistente en general”, con unos ratios de capital que rondan niveles récord y una liquidez elevada, según la Fed. Pero en los mercados financieros, la Fed constató que las valoraciones siguen siendo elevadas, la liquidez “generalmente baja” y el apalancamiento de los fondos de cobertura en o cerca del nivel más alto observado desde que se dispone de datos en 2013. El banco central también señaló a las aseguradoras de vida por una disminución constante de la liquidez de sus activos en medio de un mayor uso de inversiones alternativas.
Echando un vistazo a los hogares, la Fed señaló que la morosidad de las tarjetas de crédito y de los préstamos para la compra de automóviles se situó por encima de la media, especialmente entre los que tenían una puntuación crediticia más baja. En general, juzgaron las vulnerabilidades relacionadas con la deuda de los hogares y las empresas como “moderadas”.
"Estos prestatarios poseen una parte relativamente pequeña de la deuda agregada, y sus elevadas tasas de morosidad reflejan al parecer, en parte, un mayor endeudamiento de algunos hogares durante y después de la pandemia, más que un debilitamiento abrupto y generalizado de la capacidad de reembolso de los hogares", señaló el informe.
Situación estable
El banco central dijo que los riesgos de financiación han disminuido pero siguen siendo “notables”. El informe señalaba que los activos de stablecoin “crecieron sustancialmente” desde el informe anterior y tenían una capitalización total de mercado de más de US$170.000 millones a principios de noviembre, un punto por debajo del récord alcanzado en abril de 2022.
"Estos activos digitales son estructuralmente vulnerables a las corridas y carecen de un marco regulador prudencial federal integral", dijo la Fed.
El nuevo informe llega poco después de las elecciones presidenciales de EE.UU., que ya han tenido un gran impacto en la mayoría de los rincones de los mercados financieros estadounidenses, ya que los inversores esperan menos regulación y posiblemente mayores déficits de la administración entrante.
El bitcoin, tras el abrazo del presidente electo Donald Trump, se disparó hasta cerca de los US$100.000 el token. El S&P 500 y el Nasdaq 100, de fuerte componente tecnológico, han batido nuevos récords, mientras que los bonos del Tesoro se han estado vendiendo a medida que una economía resistente impulsaba a los inversores a recortar las expectativas de agresivos recortes de los tipos de interés por parte de la Reserva Federal.
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Con la vista puesta en las quiebras bancarias del año pasado, la Fed dijo que la mayoría de los prestamistas estaban confiando menos en los depósitos no asegurados. Ésos tienden a atraer a clientes que podrían retirar rápidamente su dinero si hay un indicio de problemas en un prestamista, una vulnerabilidad que contribuyó a las quiebras bancarias en las semanas que rodearon la agitación de marzo de 2023.
Algunos prestamistas han aumentado ahora los depósitos captados a través de corredores y de otras fuentes de efectivo a corto plazo, según el informe. “La estabilidad de este tipo de financiación durante periodos de tensión puede ser menor que la de los depósitos asegurados básicos tradicionales”, dijo la Fed.
Con la colaboración de Vildana Hajric y Ye Xie.
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