Bloomberg — Los operadores ven un recorte de las tasas de interés el próximo mes como una moneda al aire, ya que los datos económicos resistentes facultan a los funcionarios de la Reserva Federal a adoptar un enfoque potencialmente más cauteloso con respecto a la flexibilización.
En el mercado de swaps, los operadores valoraron el viernes en aproximadamente un 50% la posibilidad de que la Fed aplique una reducción de un cuarto de punto en su reunión de diciembre, frente al 80% de principios de semana. El rendimiento del Tesoro a 10 años subió hasta rozar el 4,5%, el nivel más alto desde el 31 de mayo, mientras que el de dos años, sensible a la política monetaria, subió hasta el 4,37% a raíz de unos datos de ventas minoristas que incluyeron una gran revisión al alza de la cifra del mes anterior.
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El jueves, el mercado había empezado a recortar las expectativas de una reducción en diciembre después de que el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, dijera que la resistencia económica daba margen a los funcionarios para relajar con más cuidado, un punto del que se hizo eco el viernes su colega Susan Collins. Ella dijo al Wall Street Journal que la Fed eventualmente necesitará desacelerar el ritmo de los recortes de tasas, aunque un movimiento el próximo mes todavía estaba sobre la mesa.
“Hay poco apoyo para la flexibilización de la Fed”, dijo Bob Sinche, veterano de los mercados y estratega de Global Macro & Markets. “El presidente Powell aumentó la incertidumbre sobre la necesidad de un recorte de tasas en diciembre y los datos publicados hoy no apuntan de forma convincente a favor de una reducción inmediata de las tasas”.
Por su parte, Austan Goolsbee, de la Fed de Chicago, afirmó que mientras la inflación siga bajando hacia el objetivo del 2% del banco central, las tasas de interés serán “mucho” más bajas en los próximos 12 a 18 meses. El presidente de la Fed de Nueva York, John Williams, también tenía previsto hablar el viernes.
Para Guy LeBas, estratega jefe de renta fija de Janney Montgomery Scott, sigue siendo probable una reducción de 25 puntos básicos el mes que viene, aunque el camino más allá es menos seguro. El viernes, los operadores también recortaron sus expectativas de recortes a lo largo de 2025.
"Creo que no harán nada en enero", dijo. "La Fed probablemente ralentizará el ritmo en ese momento, a recortes quizá trimestrales a partir de entonces".
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Los rendimientos de todos los vencimientos subieron el viernes, con el tipo de referencia a 10 años subiendo unos 18 puntos básicos en la semana. La subida de las tasas a largo plazo superó a los aumentos en los plazos más cortos, manteniendo la tendencia de la semana de provocar un empinamiento de la curva de rendimientos. La preocupación por la victoria arrolladora de Donald Trump en las elecciones estadounidenses y el aumento del gasto fiscal ha pesado más en los bonos a largo plazo.
Un indicador Bloomberg de los rendimientos del mercado del Tesoro cayó esta semana, dejando al índice con una subida de solo el 0,6% en lo que va de año.
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