Bloomberg — El informe de empleo del viernes es el último que verá la Reserva Federal antes de su reunión de política monetaria de la próxima semana. Pero los datos serán difíciles de analizar.
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Las inundaciones y las interrupciones del suministro eléctrico provocadas por los huracanes Helene y Milton, que paralizaron muchas operaciones empresariales, corren el riesgo de afectar al recuento de empleo de octubre. Además, 44.000 trabajadores, la mayoría en Boeing Co (BA), estaban en huelga desde el 12 de octubre - fecha que marca la semana de la encuesta para el informe - dijo la semana pasada la Oficina de Estadísticas Laborales.
En total, la proyección mediana de un aumento de 110.000 en las nóminas de octubre sería una de las más pequeñas desde finales de 2020 y menos de la mitad del avance de septiembre. Las estimaciones en una encuesta de Bloomberg entre economistas varían ampliamente, desde un descenso de 10.000 hasta un aumento de 180.000.
A pocos días de las elecciones presidenciales, no está claro cómo interpretarán los votantes estadounidenses los datos llenos de advertencias. Un informe mediocre, sin embargo, podría ser forraje adicional para el expresidente Donald Trump y los republicanos, que han criticado duramente a la candidata demócrata a la vicepresidencia Kamala Harris sobre la economía.
Con la inflación tendiendo en gran medida hacia el objetivo de la Fed, los funcionarios están ahora más centrados en el mercado laboral, que se ha ido enfriando gradualmente. Según Mark Zandi, economista jefe de Moody’s, los responsables políticos se tomarán los datos con calma y seguirán centrados en reducir los tipos de interés de los niveles actuales, que en general se considera que tienen un efecto restrictivo sobre la economía.
"Haría falta una cifra de empleo o una lectura de la inflación bastante sorprendentes para desviarles de ese rumbo", dijo Zandi. "Hay un listón bastante alto para que no sigan con los recortes de tipos que han articulado al mercado en este momento".
El gobernador de la Fed, Christopher Waller, dijo a principios de mes que el informe de empleo “no será fácil de interpretar”, pero espera que los huracanes y la huelga de Boeing reduzcan el crecimiento de las nóminas en más de 100.000. Los datos salen a la luz durante el tradicional periodo de bloqueo de la Fed sobre comentarios públicos antes de su reunión de política monetaria del 6 y 7 de noviembre, en la que se espera que recorte los tipos en un cuarto de punto porcentual.
Helene tocó tierra el 26 de septiembre, mientras que Milton lo hizo el 9 de octubre, durante la semana en que el BLS encuesta a las empresas para tabular las nóminas. Pero eso fue probablemente demasiado tarde en el periodo de referencia como para tener un gran efecto en las cifras de octubre, según el economista de Goldman Sachs Group Inc (GS). Ronnie Walker.
El informe sobre el empleo se compone de dos encuestas -una de hogares y otra de empresas- y cada una tiene criterios diferentes para medir el empleo.
Para que las inclemencias meteorológicas reduzcan las nóminas mensuales del BLS -derivadas de una encuesta a empresas-, los empleados tienen que estar sin trabajar sin cobrar durante todo el periodo de pago que incluye el día 12. Incluso si esa persona siguiera teniendo técnicamente un trabajo, no se contaría como empleada.
Pero la encuesta de hogares, que se utiliza para calcular la tasa de desempleo, no descartaría a esa persona. También informa del número de personas que tenían un empleo pero no estaban trabajando debido a las condiciones meteorológicas, por lo que es probable que los economistas y los funcionarios de la Reserva Federal se apoyen más en este conjunto de datos.
Según la encuesta de Bloomberg entre economistas, se prevé que la tasa de desempleo se mantenga en el 4,1%. Independientemente del resultado final, el BLS suele comentar cómo afectó la tormenta a las cifras, y los datos a nivel estatal publicados dos semanas más tarde mostrarán el impacto en Carolina del Norte, Florida y otras zonas golpeadas por las tormentas, lo que ayudará a aportar más claridad.
Lo que dice Bloomberg Economics...
“Esperamos que el informe de nóminas de EE.UU. de octubre muestre la primera impresión negativa de empleo desde diciembre de 2020... Gran parte de la debilidad se debe a las perturbaciones relacionadas con el clima, pero también vemos una desaceleración en los sectores cíclicos. Excluyendo los factores transitorios y ajustado por fuentes de sobreestimación, el crecimiento subyacente del empleo está probablemente por debajo del ritmo necesario para estabilizar la tasa de desempleo”.
- Anna Wong, Stuart Paul, Eliza Winger, Estelle Ou y Chris G. Collins. Para consultar la nota completa, haga clic aquí
Además del impacto en el mercado laboral, es probable que los huracanes frenaran la economía en general al inicio del cuarto trimestre. El crecimiento suele enfriarse en el mes de una catástrofe natural y en el siguiente antes de repuntar, dijo Walker de Goldman Sachs.
“Helene fue el huracán más mortífero desde el Katrina, casi el 10% de la población de EE.UU. quedó bajo declaración de catástrofe grave, y las estimaciones de los daños físicos combinados -aunque muy inciertas- rondan los US$90.000 millones”, dijo Walker.
Goldman prevé un golpe de 0,3 puntos porcentuales al producto interior bruto este trimestre -debido al impacto en la producción industrial, las ventas al por menor y la construcción- antes de recuperarse en una cantidad similar a principios de 2025. Se espera que la primera estimación gubernamental del PIB del tercer trimestre, prevista para el miércoles, muestre un avance anualizado del 3% que iguale el crecimiento observado en el trimestre anterior, impulsado por el robusto gasto de los consumidores y las empresas.
--Con la colaboración de Chris Middleton.
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