Bloomberg — El fundador de Archegos Capital Management, Bill Hwang, fue condenado a pasar 18 años en prisión por fraude y manipulación del mercado en relación con el asombroso colapso en 2021 de su family office de US$36.000 millones, culminando un caso que remachó Wall Street.
Hwang, de 60 años, fue sentenciado el miércoles por el juez de distrito estadounidense Alvin Hellerstein en Nueva York. La pena de prisión fue ligeramente inferior a los 21 años que habían solicitado los fiscales. Los abogados de Hwang habían pedido inicialmente que no se le impusiera ninguna pena de prisión.
"La cantidad de pérdidas que fueron causadas por su conducta son mayores que cualquier cantidad de pérdidas con las que he tratado como juez", dijo Hellerstein. Hwang no tuvo ninguna reacción visible a la sentencia, aunque poco después se volvió brevemente y sonrió a su esposa, Becky, que estaba sentada en la tribuna del tribunal.
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Hwang fue declarado culpable en julio de orquestar un plan para engañar a sus contrapartes bancarias para que proporcionaran a Archegos miles de millones de dólares en capacidad de negociación que inflaron el valor de su cartera hasta que la burbuja estalló en marzo de 2021. La implosión contribuyó a la desaparición de uno de los mayores nombres de las finanzas, Credit Suisse Group AG, y provocó pérdidas significativas en Morgan Stanley, UBS Group AG, Nomura Holdings y otros bancos.
Hellerstein dio a entender a lo largo de la vista del miércoles que tenía la intención de imponer una dura condena a Hwang. El juez calificó su petición de no ir a la cárcel de “totalmente ridícula” a la luz del dinero implicado y comparó a Hwang con el fundador de FTX, Sam Bankman-Fried, que recibió una condena de 25 años por fraude.
“¿Qué fue peor? ¿El fraude del Sr. Bankman-Fried o el fraude del Sr. Hwang?”, preguntó el juez.
En el transcurso de la vista, el abogado de Hwang, Dani James, se echó atrás en su petición de no ir a la cárcel y sugirió una condena de entre cuatro y cinco años. Destacó su labor caritativa y su humilde estilo de vida, señalando que aún vive en una modesta casa de Nueva Jersey. Pero el juez expresó escepticismo sobre la pretensión de modestia de Hwang, señalando su “nuevo apartamento en Hudson Yards”.
El propio Hwang sólo habló brevemente, diciendo que sentía un "profundo dolor" por lo ocurrido en Archegos. Tras dar las gracias a su esposa y a los simpatizantes que escribieron cartas solicitando clemencia, pidió al juez que le impusiera una condena que le permitiera seguir sirviendo a la sociedad.
El fiscal Andrew Thomas argumentó a favor de una sentencia dura en parte sobre la base de que Hwang era reincidente, señalando que su anterior fondo de cobertura, Tiger Asia, se declaró culpable de uso de información privilegiada en 2012. Hellerstein dijo que tendría eso en cuenta en su sentencia y también rechazó las alegaciones de Hwang de que sus acciones en Archegos no contribuyeron claramente a las pérdidas de los bancos.
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Víctimas de Wall Street
Que las víctimas fueran principalmente bancos de Wall Street diferenció a Archegos de la mayoría de los grandes casos de cuello blanco. Los abogados de Hwang habían planeado argumentar en el juicio que los bancos eran actores sofisticados que comprendían los riesgos de operar con Archegos, pero los asumieron para ganar lucrativas comisiones. Hellerstein se puso en gran medida del lado de los fiscales al descartar la defensa de “culpar a la víctima”, que puede ser un tema importante en la apelación prevista de su condena.
El jurado determinó que Hwang ordenó al personal de Archegos que dijera a los bancos que la empresa tenía grandes posiciones en gigantes tecnológicos como Apple Inc. (AAPL) y Microsoft Corp. (MSFT) En realidad, su dinero estaba fuertemente concentrado en un pequeño grupo de acciones bastante ilíquidas, sobre todo en la empresa conocida entonces como ViacomCBS, que sus operaciones podían mover. Para maximizar el impacto de sus operaciones, Hwang solía comprar swaps, sabiendo que sus bancos de contrapartida se cubrirían comprando directamente acciones.
Archegos cayó en una espiral fatal después de que una venta masiva de acciones de Viacom en marzo de 2021 provocara la retirada de miles de millones de dólares en márgenes de garantía.
La acusación contra Archegos fue el primer gran caso de guante blanco llevado por el fiscal estadounidense de Manhattan, Damian Williams, tras su nombramiento en 2021 por el presidente Joe Biden. Junto con el procesamiento de Bankman-Fried, fue promocionado como una señal de un enfoque más agresivo en la vigilancia de los delitos financieros. El presidente electo, Donald Trump, ha dicho que tiene la intención de nombrar al ex presidente de la Comisión del Mercado de Valores, Jay Clayton, como sucesor de Williams.
Hellerstein aplazó el miércoles la cuestión de cuánto debe pagar Hwang en concepto de indemnización a sus víctimas. Los fiscales dijeron que los bancos habían presentado reclamaciones por más de US$9.000 millones, aunque Hellerstein dijo que había discrepancias con las cifras que se habían presentado anteriormente que debían abordarse.
Los abogados de Hwang han argumentado que la restitución es injustificada, además de inútil, ya que el ex multimillonario sólo tiene ahora un patrimonio neto de unos 55 millones de dólares.
Imagen falsa
En el juicio, la defensa logró destacar ocasionalmente los motivos de lucro de los bancos en sus tratos con Archegos. La especialista en productos de Goldman Sachs Group Inc. (GS), Nastassia Locasto, declaró en el juicio que su banco tenía inicialmente dudas sobre las participaciones de Archegos, pero que finalmente decidió operar con la family office de Hwang porque sabía que sus rivales de Wall Street estaban ganando millones en comisiones. “Estaban pagando a nuestros pares”, dijo.
Pero ese testimonio quedó eclipsado por el de dos antiguos ejecutivos de Archegos que previamente se declararon culpables y aceptaron cooperar con el gobierno. El ex jefe de operaciones William Tomita y el jefe de riesgos Scott Becker afirmaron que se les ordenó mentir a los bancos para persuadirles de que concedieran más créditos a Archegos.
Tomita también describió vívidamente cómo Hwang manipulaba los mercados dirigiendo a su equipo para intentar alcanzar objetivos de precios que a menudo cambiaban minuto a minuto. Archegos utilizaba técnicas de negociación algorítmica “muy agresivas” para asegurarse de que representaba un porcentaje muy elevado del volumen de negociación de los valores en cartera de la empresa, afirmó Tomita.
Cuando Locasto, de Goldman, le preguntó por qué los principales tenedores de una de las acciones en cartera de Archegos eran otros bancos, Tomita dijo que había mentido.
"Pinté esta imagen -esta falsa imagen- de que otros fondos de cobertura estaban utilizando la capacidad y no éramos nosotros", dijo.
Goldman fue una de las pocas contrapartes de Archegos que salió relativamente indemne, y en el juicio se reveló que el banco se benefició de un enorme error que Archegos cometió en sus frenéticos últimos días. Encargado de retirar US$470 millones de su cuenta de operaciones con Goldman, un empleado de Archegos en realidad transfirió esa cantidad en su lugar.
El miércoles, los fiscales señalaron que Goldman era el único banco de un grupo de nueve que no pedía restitución en el caso, aunque dijo que sufrió algunas pérdidas en forma de honorarios legales.
El exdirector financiero de Archegos, Patrick Halligan, fue condenado junto a Hwang, pero será sentenciado por separado en enero.
El caso es EE.UU. contra Hwang, 22-cr-240, Tribunal de Distrito de EE.UU., Distrito Sur de Nueva York (Manhattan).
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