Bloomberg — Los rendimientos de los bonos del Tesoro subieron después de que la Reserva Federal recortara las tasas de interés por tercera vez consecutiva, tal y como se esperaba, y señalara que su ritmo el próximo año probablemente será más lento.
El rendimiento de la nota a dos años, más sensible que los vencimientos más largos a los cambios de política de la Reserva Federal, lideró el movimiento, subiendo hasta ocho puntos básicos hasta el 4,33%, el nivel más alto desde el 25 de noviembre. El banco central estadounidense redujo en un cuarto de punto porcentual su rango objetivo para la tasa de interés de los préstamos a un día, hasta el 4,25%-4,5%, un punto porcentual por debajo de su máximo reciente.
Al mismo tiempo, las proyecciones trimestrales revisadas de los responsables políticos anticipan menos relajación adicional que en septiembre. La nueva mediana de las previsiones implica 50 puntos básicos de relajación en 2025 y otros 50 puntos básicos en 2026. La mediana actualizada de la estimación del tipo neutral a largo plazo - un nivel teórico que ni estimula ni restringe la economía - aumentó del 2,90% al 3%.
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Las nuevas previsiones de tasas se ajustan mejor a las expectativas de los inversores, que han aumentado desde mediados de septiembre en función de los datos de crecimiento económico e inflación. Antes del anuncio, los contratos de swap vinculados al resultado de las futuras decisiones de la Reserva Federal preveían el recorte de un cuarto de punto de hoy y otro medio punto de relajación el año que viene, con pocas probabilidades de que se produjera un movimiento en enero. Posteriormente, el precio de los contratos preveía una relajación aún menor.
“Ha sido un recorte agresivo de la Fed”, dijo Priya Misra, gestora de carteras de JP Morgan Asset Management. Con el presidente de la Fed, Jerome Powell, listo para hablar, Misra dijo que es clave cómo “equilibra las dos narrativas - un sesgo de flexibilización porque piensan que la política es restrictiva y dos, un ritmo más lento y menos cantidad total de flexibilización”.
La tasa de interés oficial de la Reserva Federal es un factor clave para los rendimientos de los bonos del Tesoro, y el desvanecimiento de las expectativas de nuevos recortes de tasas desde septiembre los ha llevado de nuevo por encima del umbral del 4% hasta los niveles más altos desde al menos julio. El rendimiento de la nota de referencia a 10 años, en torno al 4,43%, ha subido unos 80 puntos básicos desde mediados de septiembre, lo que ha generado pérdidas para los inversores que compraron en los niveles de rendimiento más bajos.
Los inversores en bonos también son conscientes de la posibilidad de que las políticas fiscales defendidas por el presidente electo Donald Trump -que asumirá el cargo el próximo mes- impulsen tanto el crecimiento como la inflación.
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“Un mayor rendimiento de los bonos es lo que cabría esperar tras la elección de Trump en noviembre”, dijo Brij Khurana, gestor de carteras de Wellington Management. “La Fed se mantendrá a la espera el año que viene si la inflación se mantiene en los niveles actuales”.
El indicador de inflación que la Fed está tratando de devolver a una media a largo plazo del 2% aumentó al 2,3% en octubre. Se espera que la lectura de noviembre, que se publicará el viernes, sea del 2,5%, con un aumento al 2,9% para los precios subyacentes.
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