Bloomberg — Donald Trump regresa a la Casa Blanca y a la economía estadounidense le espera un viaje salvaje.
El antiguo y pronto próximo presidente ha prometido una escalada de aranceles sobre todas las importaciones estadounidenses y la mayor deportación masiva de inmigrantes de la historia. También quiere tener voz en la política de la Reserva Federal. Muchos economistas consideran que la plataforma se suma a una mayor inflación y a un crecimiento más lento en el futuro.
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Trump también prometió recortes fiscales radicales durante la campaña que culminó con su victoria sobre la vicepresidenta Kamala Harris. Su capacidad para llevarlos a cabo puede depender del resultado de una contienda en la Cámara de Representantes que sigue en duda, incluso cuando los republicanos ganaron el control del Senado. Un gobierno dividido obligaría al nuevo presidente a negociar más intensamente con el Congreso sobre la política fiscal.
Aún así, son los aranceles de Trump -que ha amenazado con abofetear a adversarios y aliados por igual- los que pueden tener el mayor impacto en la economía estadounidense, según los analistas. El autoproclamado “hombre de los aranceles” promulgó aranceles sobre unos US$380.000 millones en importaciones en su primer mandato. Ahora promete medidas mucho más amplias, incluyendo un gravamen del 10% al 20% sobre todos los bienes importados y del 60% sobre los productos chinos.
Trump afirma que los impuestos a la importación pueden ayudar a recaudar ingresos, así como a reducir el déficit comercial de EE.UU. y a deslocalizar la fabricación. Es más, como demostró Trump la última vez que estuvo en el cargo, un presidente puede promulgar aranceles prácticamente sin ayuda.
"Va a ponerse en marcha", dijo Mark Zandi, economista jefe de Moody's Analytics. "Creo que vamos a poner en marcha estas políticas muy rápidamente y que van a tener un impacto inmediato".
La mayoría de los economistas dicen que la inflación aumentará como resultado, porque los consumidores pagarán costos más altos que serán repercutidos por los importadores que paguen los aranceles.
Moody’s predijo antes de la votación que con Trump como presidente la inflación subiría al menos al 3% el próximo año -e incluso más en caso de una victoria del Partido Republicano- desde el 2,4% de septiembre, impulsada por el aumento de los aranceles y la salida de mano de obra inmigrante. Si los países afectados toman represalias y se desencadena una guerra comercial, EE.UU. se enfrentará a “un modesto choque estanflacionario”, dijo Jay Bryson, economista de Wells Fargo, en un seminario web el 16 de octubre, una situación en la que la producción económica se estanca y aumentan las presiones sobre los precios.
Ganadores y perdedores
Un escenario así pondrá a la Reserva Federal en la tesitura de querer subir las tasas de interés para combatir la inflación, pero también de recortarlos para prevenir el riesgo de recesión, dijo Jason Furman, exjefe del Consejo de Asesores Económicos de la Casa Blanca bajo la presidencia de Barack Obama.
“En economía, todo tiene ganadores y perdedores”, dijo Furman en un seminario web el 17 de octubre. “En este caso, los perdedores son los consumidores y la mayoría de las empresas”.
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Es probable que Trump tenga ideas sobre cómo debería responder el banco central. Dijo a Bloomberg News que debería “opinar” sobre las tasas de interés, “porque creo que tengo muy buenos instintos”. La presión sobre la Fed durante un segundo mandato de Trump preocuparía a los inversores, porque la historia sugiere que los países que permiten a los políticos dirigir la política monetaria probablemente se enfrenten a una mayor inflación.
En general, Trump y sus partidarios desestiman las proyecciones pesimistas de las "élites de Wall Street". Señalan que la inflación no se disparó en su primer mandato mientras él promulgaba aranceles y recortes fiscales - y presidía un robusto crecimiento económico, hasta que llegó la pandemia.
La Coalición para una América Próspera, que apoya el proteccionismo comercial, estimó que un arancel “universal” del 10%, combinado con los recortes del impuesto sobre la renta que Trump está prometiendo, añadiría más de US$700.000 millones a la producción económica y crearía 2,8 millones de empleos adicionales.
Aranceles y recortes fiscales
Michael Faulkender, economista jefe del America First Policy Institute, que cuenta con funcionarios de la primera administración de Trump, dijo que las proyecciones negativas no tienen en cuenta el crecimiento económico que generarían la agenda desreguladora de Trump y sus planes para impulsar la producción de energía.
“Hay mucha flexibilización de nuestra economía, eliminando costos estructurales en nuestra economía, que puede generar crecimiento de forma realmente deflacionaria”, dijo Faulkender.
Trump prometió hacer permanentes los recortes fiscales que impulsó en 2017 para los hogares, las pequeñas empresas y los patrimonios de las personas ricas, la mayoría de los cuales expiran a finales de 2025. Incluso si el Partido Republicano pierde su dominio sobre la Cámara de Representantes, es probable que haya cierto margen para llegar a un acuerdo con los demócratas, que también están a favor de mantener algunas de esas medidas.
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Cualquier negociación de este tipo tendrá lugar bajo la presión de otro inminente enfrentamiento por el techo de la deuda, ya que los límites de endeudamiento volverán a entrar en vigor el año que viene en virtud de un acuerdo para resolver el estancamiento de 2023. Los observadores del Congreso ven otras áreas para un posible acuerdo, porque algunas -como un crédito fiscal para el cuidado de niños y una exención para las propinas- fueron respaldadas por ambos partidos durante la campaña. Pero algunas de las propuestas de Trump, incluidos nuevos recortes de la tasa del del impuesto de sociedades, quedarían probablemente fuera de la mesa si los republicanos pierden la Cámara.
Las promesas fiscales y de gasto que la campaña de Trump lanzó durante las elecciones podrían costar en conjunto más de US$10 billones en una década, según cálculos de Bloomberg News. Trump dijo que utilizaría los ingresos arancelarios para ayudar a pagarlas, pero los economistas del Instituto Peterson estiman que los derechos de importación sólo podrían recaudar una fracción de esa suma.
Muchos economistas también dudan de que la política comercial de Trump pueda impulsar rápidamente el empleo en el sector manufacturero, uno de los objetivos declarados. Lleva años construir fábricas, y la automatización significa que hoy en día requieren menos trabajadores.
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Un estudio de la Oficina Nacional de Investigación Económica concluyó que los aranceles anteriores de Trump no lograron aumentar el empleo en las industrias protegidas, mientras que perjudicaron el empleo en otros sectores que quedaron atrapados en la guerra comercial.
“Los aranceles no van a reducir el déficit comercial, no van a restaurar los empleos manufactureros, pero llevará varios años descubrirlo y mucho dolor en el medio”, dijo Maurice Obstfeld, execonomista jefe del Fondo Monetario Internacional, en un seminario web el 17 de octubre.
El impacto de una posible deportación masiva
La amenaza de Trump de deportar a millones de inmigrantes indocumentados es otra fuente de alarma para muchos economistas y empresas. Reduciría la reserva de mano de obra disponible para las empresas a las que les ha resultado difícil contratar.
Deportar a los llegados después de 2020 contraería la economía en torno a un 3% para las próximas elecciones de 2028, mientras que la caída de la demanda de una población más pequeña haría bajar los precios, escribió Chris Collins, de Bloomberg Economics, en una nota. El impacto se dejaría sentir con más fuerza en sectores como la construcción, el ocio y la hostelería - y en estados como Texas, Florida y California - donde los inmigrantes constituyen la mayor parte de la mano de obra.
Por supuesto, las promesas de campaña a menudo se quedan en el camino, y el impacto económico de las políticas del segundo mandato de Trump dependerá de cuáles priorice y pueda llevar a cabo.
Muchos dudan de que las deportaciones de inmigrantes sean factibles a la escala que Trump ha propuesto. Ha planteado utilizar el Servicio de Inmigración y Control de Aduanas de Estados Unidos o incluso la Ley de Enemigos Extranjeros de 1798 -utilizada para justificar el internamiento de no ciudadanos en la época de la Segunda Guerra Mundial- para llevar a cabo el plan, que probablemente se enfrentaría a impugnaciones judiciales.
En cuanto a los aranceles, el propio Trump ha indicado que las cifras que hace flotar a menudo pretenden ser palancas de negociación. Pero incluso la amenaza de aranceles será perturbadora, ya que las empresas se apresuran a renegociar los contratos y reconfigurar las cadenas de suministro para adelantarse a los posibles aranceles, dijo Wendy Edelberg, directora del Proyecto Hamilton de la Institución Brookings.
"Vamos a ver un caos significativo en todo el panorama empresarial", dijo.
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