Bloomberg — Hay señales tempranas de que los inversores se están preparando para que las acciones rezagadas repunten por las apuestas a que el presidente de EE.UU., Donald Trump, podría adoptar una postura más suave de lo temido en el comercio mundial, según una encuesta de Bank of America Corp. (BAC).
Aunque los gestores de fondos siguen en gran medida posicionados a la espera de los anuncios de Trump sobre aranceles y recortes migratorios, la encuesta del banco detectó este mes una fuerte rotación desde las acciones estadounidenses hacia las europeas.
Si las preocupaciones en torno a las propuestas arancelarias de Trump resultan ser "infundadas", las asignaciones de los inversores se mantendrían orientadas al riesgo y los mercados bursátiles que han ido a remolque del potente rally en EE.UU. jugarían a ponerse al día, dijo el estratega de BofA Michael Hartnett.
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La asignación a la renta variable europea se disparó hasta una sobreponderación neta del 1% en enero desde una infraponderación del 22%, el segundo mayor salto en la exposición a la región en 25 años, según mostró la encuesta. Los inversores recortaron posiciones elevadas a EE.UU., aunque la asignación a la renta variable mundial sigue siendo elevada, con una sobreponderación neta del 41%.
Con la toma de posesión de Trump como 47º presidente de EE.UU. el lunes, los inversores están pendientes de las primeras medidas políticas de su administración. Dijo que tenía la intención de imponer aranceles previamente amenazados de hasta el 25% a México y Canadá para el 1 de febrero, pero no llegó a anunciar gravámenes inmediatos contra China.
A los mercados también les preocupa que las políticas de “América primero” de Trump aviven la inflación. El billete verde y los rendimientos de los bonos se han disparado desde su victoria electoral en noviembre, mientras que la renta variable estadounidense ha superado a los mercados bursátiles mundiales.
La encuesta de BofA, realizada entre el 10 y el 16 de enero y en la que participaron 182 gestores de fondos con US$513.000 millones en activos, mostró que las expectativas de inflación vuelven a ser las más altas desde marzo de 2022, cuando la Reserva Federal inició su ciclo de subidas de tasas más pronunciado en décadas. Aún así, solo el 2% espera que el banco central suba las tasas este año.
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Aproximadamente la mitad de los participantes espera que el crecimiento económico se ralentice durante el próximo año, frente al 60% de diciembre. Alrededor del 38% espera un supuesto no aterrizaje, mientras que el 5% prevé una recesión.
Otras conclusiones clave de la encuesta:
- "Se ha eliminado la espuma" de los mercados, ya que el sentimiento de los gestores de fondos, como medida de los niveles de efectivo, la asignación a renta variable y las expectativas de crecimiento mundial, desciende hasta el 6,1 desde el 7,0 de diciembre.
- La asignación a la renta fija se sitúa en su nivel más bajo desde octubre de 2022, con una infraponderación neta del 20.
- Un 59% neto de los inversores espera tipos a corto plazo más bajos, la menor proporción desde julio de 2023.
- La aceleración del crecimiento en China se considera lo más alcista para los activos de riesgo en 2025, seguida de las bajadas de tipos de la Fed y los aumentos de productividad de la IA.
- Los gestores de fondos afirman que la subida de tipos de la Fed provocada por la inflación es el mayor riesgo de cola, seguido de una guerra comercial recesiva.
Con la colaboración de Michael Msika.
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