Bloomberg Línea — El panorama para las economías emergentes en 2025 presenta desafíos, según un análisis de Wells Fargo, que prevé que el crecimiento económico se desacelerará a 2,5% este año en un momento en el que la incertidumbre volverá tras el regreso de Donald Trump a la Casa Blanca. A este contexto, los países de América Latina tendrán que sumarle sus propios retos fiscales.
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El mandatario estadounidense se posesionó esta semana y ya habló de la posibilidad de imponer aranceles de 25% a Canadá y México y de 10% para China. Los estimativos de Wells Fargo plantean que Trump impondrá un arancel universal de 5% a todas las importaciones estadounidenses y un arancel de 30% a todas las exportaciones chinas a Estados Unidos, que influirá en que el crecimiento global caiga a 2,5%.
El informe subraya que los países emergentes son especialmente vulnerables a la demanda global y flujos de capital. La dependencia de estos mercados de las exportaciones hacia Estados Unidos y su sensibilidad a los cambios en las políticas económicas globales exacerban su exposición a estos riesgos.
Además, la posibilidad de que los capitales busquen refugio en mercados considerados más seguros podría agravar la situación.
“Dado que muchas economías en desarrollo dependen de las entradas de capital, si las entradas de inversión extranjera directa o de cartera disminuyen, el impacto negativo de los aranceles podría agravarse”, aseguró el documento.
Espacio limitado para América Latina
En América Latina, la capacidad de respuesta de los gobiernos y los bancos centrales para enfrentar estos desafíos es limitada, plantea el informe de Wells Fargo. Según el análisis, la mayoría de los bancos centrales de la región no cuentan con el espacio suficiente para implementar políticas monetarias expansivas.
Países como Brasil, Chile y Argentina enfrentan serias restricciones debido a la elevada inflación y la depreciación de sus monedas. Esta falta de margen para reducir tasas de interés limita su capacidad de apoyar el crecimiento económico y proteger la estabilidad financiera.
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“La mayoría de las monedas se debilitaron en el transcurso de 2024, y las presiones depreciatorias se intensificaron después de las elecciones estadounidenses. Una flexibilización monetaria agresiva podría generar más presiones depreciatorias sobre las monedas locales”, dijo el banco.
En el caso de Chile, la dependencia de las exportaciones de cobre lo convierte en un país particularmente vulnerable a cualquier contracción en la demanda global, lo que también limita el margen de maniobra del banco central de ese país, plantea Wells Fargo.
Por su parte, México y Colombia, aunque cuentan con cierto margen para flexibilizar sus políticas monetarias, enfrentan riesgos significativos si optan por hacerlo. En México, el posible impacto de los aranceles estadounidenses y la sensibilidad de su moneda hacen que cualquier movimiento hacia una política monetaria más laxa deba ser evaluado con cautela.
“La economía de México se verá sometida a una fuerte presión en el futuro, especialmente si el presidente Trump aplica aranceles y restricciones fronterizas que se encuentran en el extremo más agresivo del espectro político. El limitado margen de maniobra de Banxico para la política monetaria es un factor que contribuye a nuestra opinión de que la economía de México entrará en recesión en 2025″, aseguró el informe.
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En Colombia, las proyecciones indican que un ciclo de recortes prolongado en las tasas de interés podría debilitar aún más el peso colombiano y renovar las presiones inflacionarias, afectando la estabilidad económica del país.
“Si bien las autoridades del Banco Central han adoptado una postura de flexibilización más gradual, creemos que finalmente aplicará más de los 50 puntos básicos de recortes que sugiere nuestro marco. Mantenemos la opinión de que el peso colombiano sufrirá un ciclo prolongado de flexibilización por parte del Banco Central”, planteó el análisis.
Estrechez fiscal
En el ámbito fiscal, el documento señala que las restricciones son igualmente notorias. Los déficits presupuestarios y los altos niveles de deuda pública limitan la capacidad de los gobiernos para implementar estímulos que contrarresten el impacto de la desaceleración global.
En Brasil, la combinación de políticas fiscales expansivas y crecientes déficits ha generado preocupación en los mercados financieros, mientras que en México, la exposición directa a las tarifas comerciales estadounidenses y un espacio fiscal reducido complican aún más la situación.
“México no tiene espacio de política fiscal. La falta de espacio de política fiscal en México es notable ya que el país es el objetivo directo de los aranceles de la administración Trump”, dice el análisis, quien mantiene la perspectiva de que la economía mexicana entrara en recesión.
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Los analistas de Wells Fargo advierten que si la administración de Claudia Sheinbaum busca más apoyo fiscal, como medio para hacer crecer la economía, los mercados financieros locales podrían experimentar un episodio de volatilidad.
Wells Fargo concluye que las restricciones tanto en la política monetaria como en la fiscal limitarán las opciones de los países para enfrentar un entorno global desafiante en 2025.
