Bloomberg — Mientras las tensiones arancelarias y la inflación obstinadamente alta azotan a las acciones estadounidenses, los pronosticadores alcistas de Wall Street instan a los inversores a mantener el rumbo.
Los gestores de dinero no deberían preocuparse por una repetición de 2018, afirma Julian Emanuel, de Evercore ISI, refiriéndose a un duro tramo para el índice S&P 500 cuando la primera guerra comercial del presidente Donald Trump y las subidas de tasas de interés de la Reserva Federal sacudieron el mercado. El índice de referencia de la renta variable se hundió un 6% ese año, su peor desplome en una década.
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Pero Emanuel, estratega jefe de renta variable y cuantitativa de la firma, ve formas clave en que el telón de fondo actual difiere del de 2018, a favor de los alcistas de la renta variable.
Por un lado, aunque los datos de inflación han sido más alcistas de lo previsto, las expectativas de presiones sobre los precios siguen ancladas, por lo que no hay motivos para esperar que la Fed se vuelva agresiva. Luego está la perspectiva de una fortaleza continuada de los valores vinculados al floreciente campo de la inteligencia artificial, por muy caras que puedan estar esas acciones.
“El potencial de aumento de la productividad a largo plazo de la IA es una fuerza muy poderosa en los mercados que compensa parcialmente los elevados múltiplos que hay que pagar para poseer acciones”, dijo Emanuel.
La última promesa arancelaria de Trump llegó el viernes, con la promesa de desvelar nuevos gravámenes sobre los automóviles en torno al 2 de abril. Sus anuncios en ese frente han desatado preocupaciones sobre un posible impacto inflacionista en caso de que suban los precios de las importaciones, así como el riesgo de que los gravámenes puedan socavar el crecimiento si las contrapartes comerciales toman represalias.
Pero estas preocupaciones aún no han influido en los estrategas, que se han mantenido optimistas de cara a 2025, defendiendo que la solidez de los beneficios y el crecimiento económico impulsarán al alza las acciones estadounidenses.
El objetivo medio para final de año de los pronosticadores de Wall Street se sitúa en torno a los 6.500 puntos, un nivel récord que está aproximadamente un 6% por encima del cierre del viernes.
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El S&P 500 lleva semanas rondando su récord de cierre del 23 de enero. El índice ha seguido una trayectoria de “tres pasos adelante, dos atrás”, según Emanuel. Anticipa que el indicador subirá con un patrón similar hacia los 6.800 a finales de año.
En Societe Generale SA, los estrategas dirigidos por Manish Kabra apuestan por que el S&P 500 alcance los 6.750 a finales de año. Afirman que la aceleración de los beneficios empresariales y las previsiones de un sólido crecimiento económico mantendrán el avance de la renta variable.
Recomiendan poseer la versión de igual ponderación del S&P 500 que otorga una consideración equitativa a todas las empresas del índice.
Preocupaciones por delante
Las preocupaciones por los aranceles van a acentuarse en los próximos días, ya que los inversores tienen la vista puesta en el 4 de marzo, que marcaría el final del aplazamiento de aproximadamente un mes de los gravámenes del 25% con los que Trump amenazó a Canadá y México.
Durante el primer mandato de Trump, el S&P 500 cayó un total acumulado del 5% en los días en que EE.UU. anunció aranceles en 2018 y 2019, según datos de Goldman Sachs Group Inc. (GS). El índice de referencia estadounidense cayó aún más, un total del 7%, los días en que otros países anunciaron aranceles de represalia.
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En Citigroup Inc. (C), los estrategas dirigidos por Scott Chronert ven una forma en que el régimen arancelario podría ser positivo para la renta variable estadounidense, si los inversores llegan a la conclusión de que beneficiará a las empresas estadounidenses.
“Si el comercio justo es el objetivo, aunque es poco probable que se transmita de esa manera, un mayor acceso al mercado podría ser positivo para el S&P 500”, escribió el grupo el viernes en una nota a los clientes. Por el momento, sin embargo, es probable que las acciones sigan siendo volátiles hasta que haya más claridad sobre cómo se desarrollará todo.
La tensión en torno al comercio presenta una oportunidad para comprar valores que obtienen una parte significativa de sus ingresos de fuentes nacionales, afirma Brian Belski, estratega de BMO Capital Markets. Esos valores se han vuelto demasiado baratos en relación con las acciones de empresas que tienen un enfoque más internacional, afirma.
Entre las acciones que cita que caen en ese campo: AbbVie Inc., EQT Corp. y Ventas Inc.
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