Bloomberg — La sorprendente fortaleza de la contratación en septiembre ha quitado presión a la Reserva Federal al reducir las preocupaciones sobre el mercado laboral estadounidense, lo que da margen a los responsables políticos para seguir recortando los tipos de interés a un ritmo más gradual en los próximos meses.
Publicado a primera hora del viernes, el “dinger” de un informe de empleo, como lo llamó el economista jefe de JPMorgan Chase & Co. en EE.UU., Michael Feroli, redujo casi inmediatamente las expectativas entre economistas e inversores de que los responsables políticos considerarían otro gran movimiento en noviembre tras su recorte de medio punto del mes pasado.
“El informe también debería facilitar el trabajo de la Reserva Federal”, escribió Feroli, que anteriormente abogaba por otro recorte de gran magnitud, en una nota a los clientes. “Ahora prevemos una senda de recortes de 25 puntos básicos”.
El economista de Bank of America, Aditya Bhave, también cambió su previsión de noviembre de un recorte de medio punto a un recorte de un cuarto de punto.
Los datos del Departamento de Trabajo mostraron que los empresarios añadieron 254.000 puestos en septiembre, superando todas las estimaciones, y la contratación tanto en julio como en agosto se revisó al alza. La tasa de desempleo descendió al 4,1%, mientras que las ganancias salariales en 12 meses superaron fácilmente a la inflación.
Todo ello vino acompañado de la noticia de que los estibadores habían acordado poner fin a una huelga de tres días que había paralizado el comercio en las costas este y del Golfo de EE.UU..
Las noticias combinadas resetearon, por ahora, el debate en torno al próximo movimiento de la Fed. Las apuestas sobre los futuros de los fondos federales apuntan a un recorte de 25 puntos básicos en noviembre, casi 10 puntos básicos menos que antes del informe.
En su intervención de la semana pasada, el presidente de la Fed, Jerome Powell, dijo que las proyecciones emitidas por los funcionarios junto a su decisión de tipos de septiembre apuntan hacia recortes de tipos de un cuarto de punto en las dos próximas reuniones, en noviembre y diciembre.
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No obstante, el viernes surgieron rápidamente comentaristas con una serie de advertencias contrapuestas. Algunos instaron a la Reserva Federal a no reaccionar de forma exagerada ante un informe y dar marcha atrás en más recortes, mientras que otros argumentaron que los nuevos datos mostraban que la Reserva Federal había recortado demasiado rápido.
"Con el beneficio de la retrospectiva, el recorte de 50 puntos básicos en septiembre fue un error, aunque no de grandes consecuencias", dijo en un post en X el ex secretario del Tesoro Lawrence Summers, frecuente crítico de la Fed en los últimos años y colaborador remunerado de Bloomberg TV.
Drew Matus, estratega jefe de mercado de MetLife Investment Management, dijo que el informe sugiere que la decisión en noviembre “está entre cero y 25, no entre 25 y 50″.
"Sólo necesitan ralentizar el ritmo porque lo último que pueden permitirse es una reaceleración de la inflación", dijo Matus.
Aún hay margen para el 50
Al mismo tiempo, algunos analistas aún veían margen para otro recorte de medio punto, haciendo hincapié en que los funcionarios obtendrán muchos datos adicionales para cuando se reúnan los días 6 y 7 de noviembre. Antes de eso, los responsables políticos verán dos informes de inflación de septiembre y el informe de empleo de octubre.
“El mercado se movió muy sólidamente hacia los 25 puntos básicos, y creo que quizá sea una reacción exagerada”, dijo Derek Tang, economista de LH Meyer/Monetary Policy Analytics. “Nuestro caso base ha sido 25, y creo que es una presunción aún más fuerte ahora, pero no creo que debamos descartar un comité que esté dispuesto a responder a cualquier tipo de debilidad en el lado real de otro informe de empleo, siempre y cuando la inflación siga bajando”.
Esa opinión podría verse respaldada por una inmersión más profunda en los datos del mercado laboral, que señalaron algunos focos de debilidad. Hubo más trabajadores desanimados en la economía el mes pasado, y el número de personas desempleadas durante más de seis meses subió al nivel más alto en casi tres años. Además, más de la mitad del avance de las nóminas se concentró en sólo dos sectores: ocio y hostelería, y sanidad.
El único responsable político que reaccionó públicamente al informe sobre el empleo el viernes, el presidente de la Fed de Chicago, Austan Goolsbee, se mostró poco dispuesto a dar marcha atrás en los recortes adicionales. Uno de los miembros más dovish del Comité Federal de Mercado Abierto, dio la bienvenida a las noticias, pero también advirtió en una entrevista con Bloomberg TV que le preocupaba que la inflación pudiera acabar por no alcanzar el objetivo del 2% de la Fed.
“Esta cifra de empleo de hoy, y todo el informe, es un informe magnífico”, dijo Goolsbee, y añadió: “Si nos fijamos en las expectativas, hay algunos indicios de que la inflación podría quedarse por debajo del objetivo del 2%, y también queremos tenerlo en cuenta.”
- Con la colaboración de Craig Torres, Augusta Saraiva, Michael McKee y Susanne Barton.
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