Bloomberg — Trafigura Group, el gigante del comercio de materias primas, se está posicionando para un crecimiento récord en el asediado mercado de los créditos de carbono, ya que apuesta a que los nuevos marcos normativos impulsarán los instrumentos hacia la corriente principal de la contabilidad de emisiones.
En todas las jurisdicciones, la “creciente y cada vez mayor regulación” diseñada para frenar las emisiones está remodelando el mercado de los créditos de carbono, afirmó Hannah Hauman, responsable mundial de comercio de carbono de Trafigura. La evolución significa que un producto que antes se trataba como una forma de “experimentación corporativa” está ahora a punto de unirse a las filas de los “activos y operaciones con grado de inversión”, dijo durante una entrevista reciente en Azerbaiyán.
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Los créditos de carbono, que las empresas utilizan para compensar sus emisiones, se han convertido en uno de los rincones más controvertidos de la financiación climática. Las recurrentes acusaciones de lavado verde coincidieron el año pasado con un desplome del 23% en el valor del llamado mercado voluntario de carbono en el que se negocian dichos créditos, a medida que los banqueros y las empresas se echaban atrás.
HSBC Holdings Plc (HSBC) ha archivado ahora sus planes de crear una mesa de negociación y financiación de créditos de carbono. Shell Plc (SHEL) está tomando medidas para vender una participación mayoritaria en su cartera de proyectos de créditos de carbono basados en la naturaleza. Y Delta Air Lines Inc (DAL), Google de Alphabet Inc (GOOGL) y Easyjet Plc se encuentran entre las empresas que se han retirado del mercado.
Al mismo tiempo, los reguladores de Europa, EE.UU. y Asia se han hecho a la idea de que muchas empresas no podrán declarar emisiones netas cero a mediados de siglo sin acceso a un mercado operativo y eficaz de créditos de carbono, en particular de unidades basadas en la absorción. Las tres regiones están desarrollando marcos para hacerlo posible.
Y en la cumbre COP29 celebrada en Bakú, capital de Azerbaiyán, los negociadores llegaron a un acuerdo para avanzar en las normas de un nuevo mercado guiado por las Naciones Unidas. Hay un mecanismo global de acreditación respaldado por la ONU bajo lo que se conoce como Artículo 6.4. Y también hay una guía sobre cómo los países pueden contabilizar las unidades que intercambian mientras se esfuerzan por cumplir los objetivos climáticos nacionales, conocida como Artículo 6.2.
La decisión sobre el Artículo 6.4 en particular es un avance "enorme", dijo Hauman. "Eso es ahora básicamente dar un libro de reglas sellado para los países a nivel mundial" mostrándoles cómo participar en el mercado, dijo.
Mientras tanto, los expertos en el mercado del carbono y los defensores del clima piden cautela. El artículo 6.2, que se centra en cómo los países pueden intercambiar los llamados resultados de mitigación transferidos internacionalmente para ayudar a cumplir sus objetivos climáticos, parece destinado a convertirse en un mercado del “todo vale”, según Danny Cullenward, investigador principal del Centro Kleinman de Política Energética de la Universidad de Pensilvania.
El mercado ya ha sido diseñado para permitir que los países establezcan sus propias condiciones para lo que cuenta como un crédito de alta calidad. Y el acuerdo de Bakú convierte ahora lo que en un principio pretendía ser un “régimen de contabilidad multilateral” en un “régimen de comercio de carbono”, dijo Cullenward. Con ello se corre el riesgo de socavar tanto el mercado del Artículo 6.4, mejor diseñado, como una acción climática más amplia, afirmó.
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Se supone que un crédito de carbono representa una tonelada métrica de emisiones que se han evitado, reducido o eliminado de la atmósfera. Los venden los promotores de proyectos -a menudo en economías en desarrollo- que invierten en áreas como la reforestación. Las empresas que compran créditos afirman entonces haber compensado sus emisiones. En la práctica, sin embargo, los estudios han descubierto casos generalizados de proyectos que emiten más créditos de los que merecen.
Trafigura, que es el mayor comerciante mundial de créditos de reducción de emisiones de carbono, ha tenido que lidiar en el pasado con las consecuencias de proyectos cuestionables. En 2023, fue una de las empresas que se quedó con una remesa de lo que Hauman describió entonces como “activos fenecidos”.
Con la entrada en vigor de nuevas normativas, Hauman afirmó que Trafigura necesita ahora desarrollar nuevos proyectos de créditos de carbono para responder a la creciente demanda. “Eso es cierto en todos nuestros mercados”, dijo.
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Hauman señala que, por primera vez, las empresas presionadas para reducir sus emisiones tienen una "línea de visión reglamentaria de lo que se espera de ellas de aquí a 2030".
"Y pueden planificarlo, pueden ponerle precio, pueden adquirirlo", dijo. Y "pueden hacer inversiones y orientar el capital en consecuencia".
Hasta la fecha, el mercado del carbono se ha configurado menos por la dinámica de la oferta y la demanda que suele dirigir las materias primas, y más por la evolución de las políticas, así como por los golpes de efecto del “lavado verde”. Mientras tanto, las definiciones legales en torno a los créditos de carbono siguen siendo incoherentes en todo el mundo, lo que añade complicaciones a la fijación de precios. Los riesgos son lo suficientemente importantes como para haber dejado a los grandes bancos luchando por hacerse un hueco en el mercado.
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Eso ha creado oportunidades para operadores como Trafigura, que ya está cerrando nuevos acuerdos. A principios de este mes, anunció un acuerdo para suscribir US$500 millones para un nuevo proyecto de créditos de carbono destinado a restaurar los bosques de Miombo que se extienden por el sur y el centro de África.
El nuevo telón de fondo normativo está "cambiando todo el paradigma de cómo se comportan los mercados", afirmó Hauman.
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