Bloomberg — Banco Santander SA (SAN) se arriesga a confundir a los inversores y a hacer mella en el rendimiento de sus acciones si abandona la práctica de informar de los resultados por líneas geográficas, según analistas de Citigroup Global Markets y Autonomous Research.
El director financiero del Santander, José García Cantera, hizo la sugerencia en una reunión de analistas en Londres la semana pasada, según la analista de Citi Marta Sánchez Romero. El paso “añadiría complejidad y reduciría potencialmente la confianza en las cifras del Santander”, dijo en una nota del 5 de diciembre vista por Bloomberg.
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El Santander opera en lugares tan diversos como Brasil y el Reino Unido y en ocho divisas en sus principales mercados, muchas más que la mayoría de los prestamistas europeos, lo que confiere al banco una elevada exposición a la volatilidad de los tipos de cambio. Actualmente presenta resultados tanto por unidad de negocio como por localización.
“En ausencia de informes geográficos, la previsibilidad de los resultados futuros podría resentirse y la dispersión de las estimaciones podría aumentar, lo que creemos que sería poco útil para el múltiplo”, dijo la analista de Autonomous Britta Schmidt en una nota, fechada el 4 de diciembre, obtenida por Bloomberg. “Dada la variedad de entornos de tasas y tipos de cambio en los que opera Santander, prever los beneficios desde fuera para las divisiones globales es difícil”.
El Santander declinó hacer comentarios sobre las opiniones de los analistas. Las críticas no son necesariamente representativas de todos los analistas que cubren el banco.
Sánchez Romero ya cuestionó al banco sobre el tema tras los resultados del segundo trimestre del Santander en julio. "¿Cree que los nuevos informes están ayudando a los inversores a entender mejor el Santander?", dijo, según la transcripción de una llamada de resultados recopilada por Bloomberg. "Creo que no".
Los informes por línea de negocio facilitan a los inversores la comprensión de cómo está gestionando el banco cada unidad, respondió el CEO del Santander, Héctor Grisi. “Esto nos permitirá dar mucho más valor a nuestros accionistas”, añadió.
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Entre los analistas existe escepticismo sobre si este enfoque funcionará. Benjamin Toms, de RBC Europe Ltd, ve al banco intentando elevar las estimaciones de cada división, lo que se sumaría a una valoración más alta para todo el banco.
“Históricamente, esta filosofía no siempre ha funcionado en el mercado”, declaró a Bloomberg. “Los analistas tendrán que confiar mucho más en los comentarios sobre las perspectivas de la dirección para orientar sus estimaciones, lo que resulta complicado porque el Santander tiene un historial desigual a la hora de proporcionar orientaciones al mercado”.
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