Bloomberg — La tímida respuesta de los consumidores al iPhone 16 no ha hecho mella en el entusiasmo de los inversionistas por las acciones de Apple Inc. (AAPL), que han experimentado un repunte de varios meses a la espera del lanzamiento.
Este nuevo modelo que salió a la venta en septiembre, incorpora herramientas de IA que no llegarán como actualizaciones de software hasta el mes de octubre.
Según los analistas, los datos relativos a los pedidos anticipados y los plazos de entrega son moderados, lo que hace pensar que las previsiones más optimistas sobre un ciclo de actualizaciones quizá estén fuera de alcance por ahora.
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A pesar de ello, la acción de la compañía ha podido esquivar la inestabilidad que sus homólogas tecnológicas han padecido últimamente, y gran parte de Wall Street sigue a la espera de que los iPhones con IA impulsen una aceleración de su crecimiento.
El jefe de inversiones de Cresset Wealth Advisors, Jack Ablin, es de aquellos que confían en que el ciclo de actualización terminará por materializarse. Aunque reconoce que el lanzamiento del iPhone 16 fue menor de lo previsto, opina que “no supondrá ni siquiera un contratiempo en el progreso a largo plazo de la compañía”.
"Apple tiene tantos cilindros que sostienen la acción, y si uno de ellos tropieza a corto plazo, los demás pueden seguir funcionando", dijo Ablin. "Es una empresa de alta calidad con beneficios predecibles y un flujo de caja masivo, y aunque esté un poco cara, sigue siendo un refugio seguro en un contexto macroeconómico que presenta algunos signos de interrogación".
Esa confianza ha elevado las acciones de Apple casi un 40% desde sus mínimos de abril, añadiendo US$911.000 millones a la capitalización bursátil de la empresa. El precio de las acciones está sólo un 2% por debajo del máximo histórico alcanzado en julio, mientras que otras megacaps como Microsoft Corp. (MSFT), Nvidia Corp. (NVDA) y Alphabet Inc. (GOOGL) están más lejos de sus máximos históricos.
La opinión de que Apple es un refugio relativo entre los valores de renta variable se debe a su historial de crecimiento constante de los beneficios, incluso durante periodos económicos más agitados. Recompra acciones con regularidad y en grandes cantidades, una recompra anunciada en mayo fue la mayor de la historia en EE.UU.
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Por último, no se ha involucrado en el fuerte capex (gastos de capital) relacionado con la IA que otras megacaps han emprendido; tal gasto ha sido cada vez más cuestionado por los inversores.
Los datos recopilados por Bloomberg muestran que Apple obtiene una calificación favorable en términos de calidad, rentabilidad, recompras e impulso. Mientras tanto, el CBOE Apple VIX, que rastrea una estimación del mercado de la volatilidad futura de la acción, ha tendido a la baja y está por debajo de su media de 10 años.
La otra cara de la moneda es que puntúa mal en valor y crecimiento. Apple cotiza cerca de 31 veces los beneficios estimados, más de un 50% por encima de su media de 10 años, y notablemente por encima del múltiplo de 26 del índice Nasdaq 100. Su relación precio-ventas alcanzó recientemente el nivel más alto desde al menos el año 2000.
El problema del crecimiento es especialmente significativo, dado que el ciclo de actualización aún no ha terminado. Los ingresos de Apple han caído en cinco de los últimos siete trimestres, y los analistas predicen que aumentarán sólo un 1,8% en su año fiscal 2024, antes de acelerarse al 7,9% el año siguiente.
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Todo ello sugiere que el repunte de las acciones podría ser vulnerable si no se produce el esperado ciclo de mejoras. Por estas razones, sólo dos tercios de los analistas recomiendan comprar acciones de Apple, en comparación con ratios cercanos o superiores al 90% para Microsoft, Nvidia, Amazon y Meta Platforms Inc.
En cuanto al iPhone 16, varios analistas han señalado los primeros datos, incluidos los relativos a los pedidos anticipados y los plazos de entrega, como indicios de una menor demanda.
"En conjunto, estos puntos de datos son más negativos que positivos para el ciclo del iPhone 16, aunque siguen teniendo poco poder predictivo sobre el ciclo completo", escribieron los analistas de Morgan Stanley.
Bloomberg Intelligence, citando una encuesta que realizó, así como el seguimiento diario de los plazos de entrega del iPhone 16, prevé que “se venderán unos 230 millones de unidades del iPhone en el año fiscal 2025, para un crecimiento del 3%”, por debajo de una expectativa anterior de crecimiento del 5%. Como resultado, escribió el analista Anurag Rana, el aumento de los ingresos podría estar 200 puntos básicos por debajo del consenso.
Para Ed Egilinsky, director gerente de Direxion Funds, merece la pena esperar a ver cómo se desarrolla la demanda del nuevo teléfono, especialmente cuando se añadan las herramientas de IA.
"Apple tiene sin duda un gran negocio, y es uno de los principales valores del mercado, pero su precio es elevado dadas sus perspectivas de crecimiento", dijo. "La gente tiene que ser consciente de que sólo porque sea un valor de referencia que se ha considerado defensivo, aún puede sufrir caídas".
--Con la colaboración de Subrat Patnaik.
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