Bloomberg — Con Nvidia Corp. (NVDA) a punto de presentar un informe trimestral inusualmente complejo como la empresa más valiosa del mundo, los operadores se están preparando para una oscilación bursátil potencialmente descomunal.
El movimiento implícito en las opciones para las acciones de Nvidia el día después de los resultados es de alrededor del 8% en cualquier dirección, según datos recopilados por Bloomberg. Eso equivaldría a una oscilación cercana a los US$300.000 millones en el valor de mercado, mayor que la de todas las empresas del índice S&P 500 excepto 25. Y según los estrategas de Bank of America Corp. (BAC), el informe conlleva más riesgo para el índice de referencia que la próxima reunión de la Reserva Federal o los datos de inflación.
Como el niño del cartel del comercio de inteligencia artificial, Nvidia ha sido el mayor evento en el calendario de ganancias durante más de un año. Pero para el tercer trimestre fiscal del fabricante de chips, previsto para el miércoles después del cierre del mercado, hay más incertidumbre de lo normal sobre cómo se desarrollarán los resultados y la orientación.
Esto se debe a que en Wall Street existen opiniones divergentes sobre lo que cabe esperar de la línea de productos más reciente de la empresa, Blackwell. Nvidia ha dicho que los nuevos chips aportarán varios miles de millones de dólares en ingresos en el cuarto trimestre fiscal, mientras que el consejero delegado Jensen Huang describió la demanda de los chips como “una locura”. Pero los retrasos en la producción han hecho aún más difícil modelar el suministro, una tarea notoriamente difícil.
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“Hay una gran incógnita en torno a la capacidad de Blackwell”, dijo Dan Eye, director de inversiones de Fort Pitt Capital Group. “El consejero delegado ha establecido una gran credibilidad, pero el listón está muy alto”, dijo, añadiendo que probablemente será un reto para Nvidia dar unas previsiones a bombo y platillo para el próximo trimestre.
Las preguntas en torno a Blackwell han provocado una amplia dispersión en las expectativas de los analistas para el cuarto trimestre fiscal, que finaliza en enero. El consenso se sitúa en US$37.100 millones, con una diferencia entre las proyecciones más altas y las más bajas de más de US$7.000 millones, según las estimaciones recopiladas por Bloomberg. Nvidia suele proporcionar una guía de ingresos para el próximo trimestre junto con sus resultados.
Parte de la razón de la brecha en las previsiones de los analistas es que algunos esperan que los clientes retrasen las compras de los productos predecesores de Blackwell, llamados Hopper, en previsión de los chips más nuevos.
Eso es lo que anticipa Joseph Moore, analista de Morgan Stanley, y la razón por la que califica los resultados del miércoles de trimestre “de transición”. Es probable que Nvidia ofrezca una previsión conservadora que sólo supere ligeramente la estimación media de los analistas, lo que debería satisfacer a la mayoría de los inversores mientras todo apunte a una rampa muy fuerte de Blackwell durante todo el año, escribió Moore.
Jim Worden, director de inversiones de Wealth Consulting Group, también está menos preocupado por el calendario de Blackwell, ya que todo apunta a una fuerte demanda.
“Espero que veamos una muy buena evolución de Blackwell y de sus envíos”, afirmó. “Esa tendencia debería continuar el año que viene”.
Los mayores clientes del fabricante de chips, entre ellos Microsoft Corp. (MSFT), Alphabet Inc. (GOOGL), Amazon.com Inc. (AMZN) y Meta Platforms Inc. (META) prometieron en sus resultados más recientes inyectar más en gasto de capital en el año que viene.
Sin embargo, con un historial de batir las estimaciones a lo grande, gracias a la demanda desenfrenada de sus chips aceleradores, Nvidia puede necesitar hacer algo más que ofrecer garantías de que el ritmo de Blackwell sigue siendo fuerte. En los últimos cinco trimestres, las ventas de Nvidia han superado el consenso en una media de unos 1.800 millones de dólares, según datos recopilados por Bloomberg.
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Si los resultados de Nvidia no alcanzan ese listón, podría suponer un problema para la acción, que cotiza cerca de un máximo histórico tras casi triplicarse este año.
“La acción podría ser volátil, incluso en un informe realmente bueno”, dijo Worden. El mercado puede estar esperando la perfección, “y en la medida en que no sea perfecta, la acción podría retroceder”.
Rick Bensignor, director ejecutivo de Bensignor Investment Strategies y antiguo estratega de Morgan Stanley, está de acuerdo.
"No sólo puede batir el consenso, sino también las cifras tipo susurro que la gente está buscando", dijo. "Si decepciona, podemos ver fácilmente que se desplome un 10% más o menos".
Para el mercado en general, las implicaciones de los resultados de Nvidia podrían no haber sido totalmente descontadas, dijo Charlie McElligott, estratega de activos cruzados de Nomura. Los straddles de opciones sobre el ETF Invesco Nasdaq 100 sólo implican un movimiento del 1,7% para el jueves. “Eso quizá se ‘siente’ ligero”, escribió McElligott.
- Con la colaboración de Matt Turner, Subrat Patnaik y Jan-Patrick Barnert.
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