Bloomberg Línea — La entrega de su nueva plataforma de computación Blackwell, la demanda de IA empresarial y el regreso de China como un actor relevante en la compra de centros de datos están entre los elementos decisivos para lo que resta del año para la empresa productora de chips estadounidense Nvidia (NVDA), que logró un beneficio neto de US$31.480 millones en su primer semestre fiscal (febrero a agosto pasado), un avance del 282% interanual.
La compañía se sigue beneficiando del ‘boom’ de las soluciones de inteligencia artificial generativa y de los centros de datos, que son infraestructuras críticas para la revolución digital actual, lo que ha impulsado las acciones y la valorización de la tecnológica a cifras récord en lo corrido del 2024.
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La analista de la firma de análisis GHTrading, Lucía Chardin, dice a este medio que Nvidia no presentará resultados hasta mediados de noviembre, por lo que su continuidad hacia la búsqueda de nuevos máximos podría retrasarse un poco hasta la llegada de este catalizador. Sin embargo, “las expectativas son positivas dado que la empresa viene superando ampliamente todas las previsiones de resultados previas”.
A su vez, explica que las proyecciones respecto al aumento de la demanda de sus chips están lejos de desacelerarse, y la empresa continúa haciendo alianzas estratégicas con grandes titanes de la industria tecnológica como Meta (META), Alphabet (GOOGL) y Amazon (AMZN), entre otros. “Aunque se han visto retrocesos en su precio últimamente, el consenso entre los analistas sigue siendo mayormente de ‘compra fuerte’, con precios objetivos al alza”, dijo.
Nvidia ha sido sin dudas el centro de atención este 2024, registrando un crecimiento de más del 150% interanual. Desde que alcanzó máximos el 20 de junio, sus acciones han retrocedido y actualmente, desde el punto de vista técnico, su precio se encuentra entre los US$90 (mínimo al que llegó con la corrección que inició en junio), y los US$131 (máximo que llegó a tocar posteriormente). Si bien no ha hecho nuevos máximos, tampoco nuevos mínimos, y se encuentra consolidando en forma de triángulo. Esta es una figura de continuidad de tendencia, lo que sugiere que el impulso alcista podría continuar.
Analista de la firma GHTrading, Lucía Chardin.
Además, los recortes de tipos de la Reserva Federal tienden a ser positivos para las empresas, abaratando el costo de capital e incentivando la inversión, por lo que también podría influir positivamente, según los analistas.
En concreto, “las acciones de Nvidia se dispararon hasta aumentar un 12% posterior a la decisión de tipos de interés el pasado 18 de septiembre, por lo que si ese sigue siendo el rumbo de la Fed probablemente sea beneficioso”, manifestó Chardin.
El analista jefe de la firma de análisis Squared Financial LATAM, Renato Campos, señala a este medio que los temores sobre una posible desaceleración en la adopción de la inteligencia artificial generativa, los rumores sobre un retraso en el lanzamiento de la plataforma Blackwell de próxima generación de Nvidia, las preocupaciones sobre una disminución en el margen bruto de la compañía y una valoración costosa “han llevado a algunos inversionistas a temer que la acción haya avanzado demasiado rápido”.
Dado el aumento que señalan las acciones de Nvidia durante el último tiempo, es más que comprensible que muchos inversionistas estén evaluando la idea de comprar o vender; por nuestra parte la mayor valoración se centra en el margen bruto que sigue registrando niveles históricos y su valoración no es tan cara como parece. Dicho esto, la visión alcista continúa siendo protagonista en nuestros análisis, lo que brinda nuevos máximos durante los próximos meses y una racha positiva que no detendría su avance bien adentrado el 2025.
Analista jefe de la firma de análisis Squared Financial LATAM, Renato Campos
“Si bien muchas de estas evidencias parecen comprensiblemente acertadas, nuestra mirada con respecto a los márgenes de ganancia trimestrales y exploración de nuevos negocios continúa siendo considerablemente amplias para lograr brindar un escenario alcista a las acciones antes del cierre de 2024″, expresó Campos.
Otro aspecto “que hace sentido para los pesimistas es el precio, que actualmente está 57 veces por sobre sus ganancias, en comparación con su ratio beneficio de 30 para el SP500, por lo que algunos inversionistas estarán viendo aún con buen margen el desempeño de las acciones”, apuntó.
En este contexto, “la compañía está a punto de embarcarse en su primer gran ciclo de nuevos productos de la era posterior a ChatGPT con el nuevo chip Blackwell, cuya producción en serie está prevista en el cuarto trimestre de 2024: históricamente los ciclos de nuevos productos han sido un motor clave del crecimiento y potencial de beneficios de Nvidia”, manifestó a Bloomberg línea el gestor de carteras en la firma Janus Henderson Investors, Richard Clode.
Y a medida que se amplían las aplicaciones de IA generativa, “el gasto en infraestructura irá orientándose hacia la generación de inferencias, donde las barreras de entrada suelen ser más bajas. Esto creará oportunidades para que otras empresas emerjan como rivales de Nvidia”.
Entre tanto, “la ley de los grandes números hace que a Nvidia le resulte más difícil seguir manteniendo sus boyantes tasas de crecimiento de los ingresos (y superar las expectativas del mercado), dada la cantidad de dólares absolutos adicionales que se precisan para cubrir el gasto de capital cada año”, opinó.
Para Janus Henderson Investors, la infraestructura de próxima generación es un asunto que será siendo clave entre las grandes tecnológicas y, por tanto, de cara al futuro ve probable que las oportunidades de inversión se amplíen más allá de Nvidia a partir de 2025.
En entrevista con Bloomberg Línea, el analista del grupo británico-estadounidense de gestión de activos global compartió los que considera serán los seis momentos clave para la acción de Nvidia en lo que resta del año y que podrían condicionar la evolución del precio de la acción de la firma tecnológica.
1. Se disipan los temores por el retraso en la entrega de Blackwell
Nvidia reconoció en agosto que su nuevo chip Blackwell se había enfrentado a ciertos problemas de producción, pero el CEO de la compañía tecnológica, Jensen Huang, ha disipado los temores alrededor de este asunto que es seguido de cerca por inversores y analistas al afirmar que una vez que la fabricación cobre impulso, el suministro será abundante. La principal inquietud de cara al anuncio de los últimos resultados era el efecto de algunos problemas iniciales con la plataforma Blackwell de próxima generación.
Richard Clode considera que “dada la hoja de ruta acelerada para una entrega anual de nuevos productos, estos problemas iniciales eran bastante previsibles”. Al ser la primera arquitectura nueva que se lanzará en la era posterior a ChatGPT, Blackwell debería hacer frente a los retos que plantean los grandes modelos de lenguaje de próxima generación que requieren una potencia informática entre 10 y 20 veces superior, agregó.
2. La oleada de IA empresarial ha comenzado
Una oleada de adopción de la IA a nivel empresarial podría seguir beneficiando a las empresas de este sector. “Hasta la fecha, los principales despliegues se han centrado en los hiperescaladores y las empresas de internet, pero Nvidia cree que la infraestructura de IA terminará implantándose en empresas de todos los segmentos verticales y áreas geográficas, lo que le brinda aún una oportunidad temprana”.
Expone además que las compañías de automoción que están entrenando modelos de conducción autónoma de nueva generación, así como las empresas de atención sanitaria, están entre los segmentos clave que gastaron varios miles de millones de dólares cada una en productos de Nvidia. “La compañía tiene ahora como clientes a la mayoría de integrantes de Fortune 100″, dice Clode.
3. Aumento de la demanda de soberanos
Nvidia elevó su pronóstico de ingresos procedentes de países soberanos (en su condición de clientes) y entidades relacionadas, pasando de unos US$9.000 millones a unos US$11.000 millones, de acuerdo a cifras compartidas por el grupo británico-estadounidense de gestión de activos. “Se trata de una nueva base de clientes que no existía en la era de internet. Los países se están dando cuenta de que sus datos son su recurso natural y nacional: tienen que utilizar la IA y construir su propia infraestructura de inteligencia artificial para poder tener su propia inteligencia digital”.
4. Regreso de China
Otro asunto clave para los negocios de Nvidia es el rol de China en la demanda de productos y servicios para el desarrollo de la IA. Históricamente, el gigante asiático representaba entre el 20% y el 25% de las ventas de centros de datos de Nvidia, pero “eso quebró tras las restricciones impuestas a la exportación de semiconductores de EE.UU. El reciente lanzamiento de un nuevo chip compatible, el H20, produjo un repunte significativo en las ventas en China, aunque todavía se sitúa solo alrededor del 12% de las ventas”.
5. Normalización leve de los márgenes
Los márgenes brutos de Nvidia rozaron casi el 80% en el trimestre que finalizó en abril, mientras que la Dirección había augurado una normalización. Aunque actualmente está comercializando un nuevo producto, el H200, que en esencia solo mejora la capacidad de memoria de ancho de banda, de cara al lanzamiento de un producto más complejo y de “bajo rendimiento“ como Blackwell, la compañía ha logrado mantener un margen bruto promedio del 70% y un margen operativo del 60%, opinó Richard Clode.
6. Nueva recompra de acciones por US$50.000 millones
Para el analista, Nvidia parece que va camino de generar más de US$100.000 millones anuales en los próximos dos años” en flujo de caja libre. Ahora, el Consejo de Administración de la compañía autorizó una nueva recompra de acciones por US$50.000 millones. “Esto es una reminiscencia de otras grandes compañías tecnológicas que generan un elevado flujo de tesorería y rendimientos considerables para los accionistas, al tiempo que invierten cuantiosos recursos en innovación y preservan su virtuosa inercia de crecimiento”.
