Bloomberg — Los activos de los mercados emergentes cerraron un mes turbulento en el que la volatilidad se disparó en octubre por el aumento de los rendimientos mundiales, el fortalecimiento del dólar y las prisas de los inversores por revalorizar los activos de riesgo antes de las elecciones estadounidenses.
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El indicador MSCI de acciones cayó por tercer día consecutivo, cerrando octubre con unas pérdidas mensuales de más del 4%, la mayor caída desde enero. Todas las principales divisas de los mercados emergentes han retrocedido frente al dólar este mes, impulsando un descenso del 1,6% para el indicador MSCI de divisas en desarrollo.
“En octubre se produjo una confluencia de acontecimientos”, afirmó Rajeev De Mello, director de inversiones de Gama Asset Management. “Para los mercados emergentes, la combinación de unos rendimientos estadounidenses más altos, un dólar más fuerte y los riesgos de una renovada guerra comercial ensombrecieron la mejora del panorama de crecimiento”.
En los movimientos del día, el indicador MSCI para las acciones emergentes se desplomó con las acciones mundiales, ya que las acciones borraron sus ganancias de octubre tras las decepcionantes perspectivas de las grandes empresas tecnológicas como Microsoft Corp (MSFT) y Meta Platforms Inc (META). Mientras tanto, el indicador MSCI de divisas subió por segundo día consecutivo con una amplia debilidad del dólar, aunque el indicador Bloomberg del dólar cerró el mejor mes en más de dos años.
Algunas divisas latinoamericanas también obtuvieron un respiro el jueves tras caer a principios de semana por el nerviosismo ante las elecciones estadounidenses. El peso mexicano superó a sus homólogos, rompiendo una racha de cuatro días de pérdidas. Sin embargo, el real brasileño retrocedió al mantenerse la incertidumbre en torno al calendario y la magnitud de los tan esperados recortes del gasto. También en la región, el banco central de Colombia ignoró las presiones para aplicar una flexibilización más rápida mientras los responsables políticos consideraban los riesgos fiscales, que han pesado sobre la divisa.
El peso mexicano “se está comportando mejor hoy, ya que los mercados podrían estar evaluando las valoraciones y los aspectos técnicos asociados al peso un poco más de cerca”. El MXN ha estado bajo una presión significativa desde junio, y los niveles actuales pueden representar oportunidades interesantes para entrar en posiciones largas en el MXN”, dijo Brendan McKenna, estratega de Wells Fargo.
Con los operadores en vilo ante las elecciones presidenciales de EE.UU. de la próxima semana, McKenna dijo que una victoria de la vicepresidenta Kamala Harris “actuaría como una fuente de fortaleza para el peso”. La mayoría de las encuestas muestran una reñida contienda entre Harris y Donald Trump.
Los inversores también siguieron pendientes de los datos estadounidenses en busca de pistas sobre la senda de recortes de tasas de la Reserva Federal, antes del importante informe de empleo del viernes. Anteriormente, el jueves, los datos mostraron que la inflación general se enfrió a su nivel más bajo desde principios de 2021, apoyando los argumentos a favor de un ritmo más lento de recortes de los tipos de interés. Esto se sumó a las sólidas cifras de crecimiento económico del miércoles, que llevaron a los operadores a recortar las apuestas sobre los recortes de tipos. La Fed se reunirá la próxima semana.
Mayor volatilidad
El aumento de la volatilidad en los mercados emergentes este mes ha afectado a los rendimientos del carry trade. Un índice de Bloomberg que mide dichos rendimientos de ocho mercados emergentes, financiados por posiciones cortas en el dólar, ha caído más de un 2% en octubre, camino de registrar el peor rendimiento mensual desde septiembre de 2022.
“Paradójicamente, después de que la Reserva Federal recortara las tasas en 50 puntos básicos en septiembre y señalara nuevos recortes este año y en 2025, los rendimientos de los bonos subieron bruscamente al inquietarse los inversores por la falta de preocupación de los políticos por el amplio y persistente déficit presupuestario estadounidense”, añadió De Mello, de Gama. “Los datos de crecimiento de EE.UU. sorprendieron positivamente y las preocupaciones en torno a un aumento de los aranceles estadounidenses perjudicaron a las divisas. China tampoco aclaró muchas de sus políticas anunciadas”.
Los operadores se preparan para una mayor volatilidad de cara a la votación estadounidense de la próxima semana, y el coste de la cobertura de los movimientos del dólar durante la próxima semana ha alcanzado su nivel más alto desde principios de 2020. En los mercados emergentes, el peso mexicano, el yuan chino y el won surcoreano parecen vulnerables.
En otros lugares, Eva Zamrazilova, vicegobernadora del Banco Nacional Checo, está considerando pausar los recortes de los tipos de interés debido a los posibles riesgos inflacionistas. La corona subió frente al dólar el jueves.
--Con la colaboración de Nicolle Yapur.
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