Bloomberg — Los inversores esperaban que las ganancias de cinco de las empresas más grandes del mundo sacaran a las acciones del malestar y proporcionaran una nueva sacudida al S&P 500.
Sin embargo, en muchos casos se quedaron con las ganas.
Aunque Microsoft Corp., Apple Inc., Alphabet Inc., Amazon.com Inc. y Meta Platforms Inc. superaron las expectativas de los analistas en cuanto a ventas y beneficios la semana pasada, los resultados no fueron lo suficientemente sólidos como para justificar sus elevados múltiplos en relación con el mercado en general.
Con pocas razones para pujar por el grupo, los inversores en tecnología pulsaron el botón de venta, lo que se tradujo en una caída del 1,8% en el índice Bloomberg Magnificent 7, con sólo Alphabet y Amazon terminando la semana en verde. El S&P 500 cayó un 1,4%, lastrado por el grupo de las grandes tecnológicas.
“Los inversores tenían en mente cifras más altas”, dijo Michael Casper, estratega de renta variable de Bloomberg Intelligence. “Esperan más de la IA y de estos proyectos de IA que lo que han obtenido hasta ahora”.
El problema no es el trimestre actual en sí: el grupo de siete empresas está en camino de lograr un crecimiento de beneficios del 30% en el período de tres meses hasta septiembre, lo que superaría la estimación del 18% al inicio de la temporada de resultados, según según datos compilados por Bloomberg Intelligence.
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El problema es que las perspectivas de ganancias para el próximo año siguen siendo inciertas, ya que los gigantes tecnológicos continúan gastando mucho en infraestructura para respaldar una mayor potencia informática de la IA. Los analistas han estado recortando sus proyecciones de crecimiento de ganancias para 2025 para la cohorte de los Siete Magníficos desde que comenzó la temporada de presentación de resultados hace más de dos semanas.
El aumento del gasto en inteligencia artificial ha dominado las ganancias de los Siete Magníficos esta temporada. Amazon, Microsoft, Alphabet y Meta invirtieron la cifra récord de 59.000 millones de dólares en gastos de capital en el tercer trimestre y prometieron gastar mucho más el año que viene.
“En este momento hay un poco de arrogancia de Silicon Valley que dice: vamos a gastar, porque sabemos más que ustedes”, dijo Ted Mortonson, director gerente de Robert W Baird & Co.
Aunque hubo indicios de que los ingresos procedentes de la demanda relacionada con la IA están cobrando impulso, el mensaje de los equipos directivos fue que los inversores tendrán que esperar más tiempo para que aparezcan los grandes beneficios.
El negocio de IA de Microsoft está en camino de superar una tasa de ingresos anuales de 10.000 millones de dólares el próximo trimestre, lo que lo convertiría en el negocio más rápido en la historia de la compañía en alcanzar ese hito, dijo el consejero delegado Satya Nadella en la llamada de ganancias.
Costos significativos
Sin embargo, esas ventas conllevan costos significativos. El margen de la nube comercial de Microsoft se estrechará en el trimestre actual a medida que los gastos de capital sigan aumentando, dijo la Directora Financiera Amy Hood.
Esto no sentó bien a muchos inversores cuando se unió a una previsión de menor crecimiento trimestral de los ingresos de la nube. Las acciones de Microsoft cayeron un 6,1% al día siguiente de sus resultados, la mayor caída en dos años. Combinado con una decepcionante previsión de ingresos de Meta Platforms, los inversores se dirigieron a las salidas.
En conjunto, los valores de tecnología, medios de comunicación y telecomunicaciones registraron las mayores ventas netas en cinco semanas, según el informe de Goldman Sachs.
“Mientras estas empresas sigan gastando así, tendrán que respaldarlo por el lado de los ingresos, y el listón de los ingresos está muy alto”, dijo Casper, de BI. “Es una preocupación para los próximos trimestres”.
Hubo puntos positivos, por supuesto. Amazon, que se ha visto acosada por la preocupación acerca de la presión sobre los márgenes de los grandes gastos, calmó los nervios cuando su previsión de beneficio operativo para el trimestre en curso superó las expectativas.
Sean Sun, gestor de carteras de Thornburg Investment Management, salió de esta semana animado por la idea de que el crecimiento de las ventas relacionadas con la IA es suficiente para justificar el mayor gasto.
“Para muchas de estas empresas, el crecimiento se está acelerando y los márgenes están mejorando, y eso es lo que uno quiere ver”, dijo en una entrevista. “Los ganadores de la IA seguirán rindiendo”.
Sin embargo, otras preguntas que se ciernen sobre los gigantes tecnológicos de cara a los resultados quedaron sin respuesta.
Apple, cuyas acciones se han disparado por el optimismo de que las nuevas funciones de IA revitalizarán el lento crecimiento de los ingresos, dio una previsión de ventas para el trimestre actual que no alcanzó la estimación media de los analistas.
Para Casper, de BI, los resultados de esta semana apenas empañaron el atractivo relativo de los sectores más baratos del S&P 500, que han superado a los grandes valores tecnológicos desde julio.
“La historia sigue siendo que el resto de las tasas de crecimiento del S&P 500 están empezando a ponerse al día”, dijo. “No es una mala historia para las tecnológicas ni mucho menos, pero quizá otros grupos puedan divertirse ahora”.
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