Bloomberg — Las acciones estadounidenses superarán a los bonos gubernamentales y corporativos del país durante el resto de este año mientras la Reserva Federal sigue recortando los tipos de interés, según muestra la última encuesta Bloomberg Markets Live Pulse.
Exactamente el 60% de los 499 encuestados dijeron que esperan que la renta variable estadounidense ofrezca los mejores rendimientos en el cuarto trimestre. Fuera de EE.UU., el 59% dijo preferir los mercados emergentes a los desarrollados. Y a medida que aumentan estas apuestas, están evitando los puertos de calma tradicionales, como los bonos del Tesoro, el dólar y el oro.
Es una visión de riesgo que encaja con los llamamientos alcistas que están surgiendo en Wall Street tras el recorte de medio punto de los tipos de interés por parte de la Reserva Federal este mes. El mayor repunte de las acciones chinas desde 2008, después de que el gobierno de Xi Jinping aumentara los estímulos económicos, también contribuyó a impulsar la actitud alcista.
“El mayor reto al que se ha estado enfrentando la economía estadounidense son en realidad los elevados tipos de interés a corto plazo”, afirmó Yung-Yu Ma, director de inversiones de BMO Wealth Management. “Ya nos habíamos estado inclinando por los activos de riesgo e inclinando por la renta variable estadounidense”, dijo, y “si hubiera un retroceso, consideraríamos incluso añadir más”.
La Fed recortó su tipo de referencia desde el nivel más alto en dos décadas el 18 de septiembre, y la mediana de las previsiones oficiales proyectaba medio punto adicional de relajación en las dos reuniones restantes de 2024, en noviembre y diciembre.
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Espacio para recortar
La encuesta Pulso MLIV mostró que el 59% espera que la Fed aplique recortes de un cuarto de punto en cada una de esas dos reuniones. El 34% anticipa reducciones más pronunciadas en ese periodo, por un total de tres cuartos de punto o un punto entero. Eso está más en línea con los operadores de swaps, que están poniendo en precio un total de alrededor de tres cuartos de punto de recortes para finales de año.
La confianza de los inversores en que la Fed pueda diseñar un aterrizaje suave ha crecido, lo que ha puesto al índice S&P 500 en camino de subir en septiembre -históricamente el peor mes del año para el indicador- por primera vez desde 2019.
“La Fed tiene mucho margen para recortar, al igual que muchos otros bancos centrales”, afirmó Lindsay Rosner, responsable de inversiones multisectoriales de Goldman Sachs Asset Management. “Eso establece un buen telón de fondo para la economía en EE.UU., en particular. Eso no borra la estrechez de las valoraciones, pero las hace más justificables”.
A la pregunta de qué operación es mejor evitar durante el resto del año, el 36% -el grupo más numeroso- citó la compra de petróleo. El crudo ha caído por la preocupación de que el aumento de la producción fuera de la alianza OPEP+ cree un exceso de oferta el año que viene. En segundo lugar se situó la compra de bonos del Tesoro, con un 29%.
Los bonos del Tesoro siguen en camino de ganar por quinto mes consecutivo. Y aunque los recortes de tipos pueden animar a los bonos, hay muchas dudas sobre la renta fija, dadas las opiniones divergentes en torno a la rapidez con la que el banco central bajará los costes de endeudamiento, mientras el mercado laboral se muestra resistente. Los inversores desconfían especialmente de los bonos del Tesoro a largo plazo, dado el riesgo de que la inflación vuelva a calentarse a medida que la Fed afloje.
Lo que dicen los estrategas de Bloomberg ...
"La prima a plazo de los bonos del Tesoro a más largo plazo va a aumentar, mientras que los riesgos de liquidez - ya de por sí acentuados a medida que el Gobierno registra déficits fiscales persistentemente elevados - probablemente se deterioren".
- Simon White, Estratega Macro de MLIV.
La encuesta también mostró un entusiasmo limitado por el dólar estadounidense, otro activo refugio tradicional. El 80% de los encuestados espera que el billete verde termine el año más o menos plano o con una caída superior al 1%. El índice Bloomberg Dollar Spot ha subido menos de un 1% en lo que va de año.
La encuesta Pulso MLIV se llevó a cabo del 23 al 27 de septiembre entre los lectores de la terminal y en línea de Bloomberg News de todo el mundo que decidieron participar en la encuesta, e incluyó a gestores de carteras, economistas e inversores minoristas. Esta semana, la encuesta pregunta si lo peor ha pasado para la deuda inmobiliaria comercial. Comparta sus opiniones aquí.
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