Bloomberg — Un repunte en diciembre de las acciones de los bienes de lujo europeos está mitigando el dolor de los inversionistas tras un año marcado por la preocupación ante el declive de la demanda en el mercado fundamental de China.
El optimismo está regresando tras las múltiples rondas de estímulos chinos para revitalizar la segunda mayor economía del planeta, que han situado a las acciones de los fabricantes de artículos de lujo en la senda de su mejor mes desde el pasado febrero.
Una cesta de Goldman Sachs Group Inc. que rastrea este sector se ha elevado más de un 8% en diciembre, reduciendo su descenso en lo que va del año a solamente un 1%.
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Este resurgir subraya la susceptibilidad de los inversionistas hacia China, cuyos compradores representan casi el 15% del mercado global del lujo. El gigante asiático anunció hace poco nuevas medidas de estímulo, lo que impulsó un repunte semejante al registrado en el mes de septiembre, que se extinguió con rapidez.
Otra de las señales esperadas de mejora de la demanda de lujo en el 2025 podría venir de EE.UU., donde los planes de Donald Trump de desregular la economía y rebajar los impuestos podrían impulsar el gasto.
“Para muchas empresas de lujo, China y EE.UU. siguen siendo catalizadores clave a corto plazo”, afirma Dora Buckulčíková, gestora de carteras de Robeco Switzerland Ltd. “Somos positivos en ambos” aunque el momento exacto del cambio de tendencia es “todavía incierto”, dijo en una entrevista.
Este año ha sido notable por los descensos de LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton SE, el mayor valor de lujo del mundo, que fue la mayor empresa cotizada de Europa hasta mediados de 2023, antes de ser superada por el fabricante de medicamentos Novo Nordisk A/S.
Las acciones de LVMH se han desplomado un 14% en 2024 hasta la fecha, su peor rendimiento anual desde la crisis financiera mundial de 2008. La acción cotiza ahora a 22 veces su precio-beneficio a 12 meses, por debajo de una media de unas 25 veces desde 2018.
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Para 2025, los inversores están depositando sus esperanzas en un repunte en EE.UU., donde el presidente electo ha contribuido a impulsar tanto el mercado bursátil como el dólar. En la última señal de la resistencia de la demanda en el extremo superior del espectro del lujo, Brunello Cucinelli SpA elevó sus previsiones de crecimiento de los ingresos la semana pasada, con los analistas apuntando a un beneficio de la exposición de la firma al mercado estadounidense.
“Los resultados empresariales más recientes han mostrado una mejora para algunas empresas bien posicionadas en el mercado estadounidense y europeo”, afirmó Giles Rothbarth, codirector de renta variable europea de BlackRock Fundamental Equities.
“Una continuación de esta tendencia, respaldada por la mejora de la confianza de los consumidores, el aumento de los salarios y, sobre todo en EE.UU., el “espíritu animal” postelectoral, podría ayudar a las empresas de lujo a partir de ahora”.
Sin embargo, el sector aún se enfrenta a desafíos. Una guerra comercial con el regreso de Trump a la Casa Blanca podría hacer mella en el sentimiento, mientras que en China, un número creciente de consumidores está dando la espalda a la ostentación a medida que el malestar económico trunca un derroche post-pandémico. El aumento de los precios de los productos de gama alta también ha hecho mella en la demanda.
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“Los signos de ‘fatiga del lujo’, con unos consumidores que cuestionan cada vez más la relación calidad-precio que ofrecen algunas marcas, nos sugieren que una posible recuperación podría no llegar hasta 2026″, afirma Zuzanna Pusz, analista de UBS Group AG en Londres.
Las divergencias en los precios de las acciones también hablan de cautela.
Los inversores han evitado, en particular, las empresas en proceso de orquestar un cambio de tendencia. Las acciones de Kering SA, propietaria de Gucci, Salvatore Ferragamo SpA, Burberry Group Plc y Hugo Boss AG han bajado más de un 30%. Por el contrario, algunas de las que atienden a los clientes más adinerados, como Hermès International SCA y Cucinelli, han visto subir sus valoraciones casi un 20%.
Para algunos, es importante ser selectivo, dado que el camino a seguir para las acciones de lujo probablemente no sea sencillo.
“Definitivamente, yo no compraría lujo en su conjunto”, afirma Marcel Stotzel, gestor de carteras de Fidelity International. Stotzel ve 2025 como un “año de transición” para la industria, con cualquier apuesta de una “gran recuperación” dependiendo de una reactivación de la demanda estadounidense, dijo en una entrevista.
--Con la colaboración de Michael Msika.
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