Bloomberg — Con los últimos vestigios del shock inflacionista mundial desvaneciéndose, el giro hacia unos costes de endeudamiento más bajos está a punto de mantener su impulso a medida que las economías avanzan hacia un nuevo año cargado de incógnitas.
Ahora que la Reserva Federal estadounidense se ha unido a sus homólogos del mundo rico con su propio recorte inicial de las tasas de interés, las persistentes preocupaciones sobre los precios al consumo están cada vez más a punto de dar paso a las inquietudes sobre el crecimiento en todo el mundo, según Bloomberg Economics.
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Su indicador agregado de los costes de endeudamiento de las economías avanzadas muestra un descenso de casi 40 puntos básicos de aquí a finales de año, y una nueva caída que ascenderá a más del doble para cuando termine 2025.
Aunque la Reserva Federal tomará ahora las riendas de la flexibilización mundial, es probable que el cambio a la baja sea generalizado, ya que la mayor parte del resto del Grupo de los Siete se mantendrá a bordo, e incluso es probable que se unan a su debido tiempo países reticentes como Noruega y Australia.
Pero las preguntas sin respuesta están acechando las perspectivas, con las elecciones estadounidenses de noviembre como clave entre ellas. Es difícil adivinar lo diferente que podría ser Donald Trump de Kamala Harris al asumir el cargo en enero, pero -aplicadas en su totalidad- sus políticas sobre impuestos, aranceles e inmigración tendrían importantes implicaciones para la economía estadounidense, y por tanto también para la Fed.
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Pase lo que pase, es probable que se consolide un periodo sostenido de activismo de los bancos centrales, en contraste con el reciente paréntesis de tasas más altos durante más tiempo.
De las instituciones aquí analizadas, se prevé que solo tres dejarán sin cambios los costes de los préstamos en los próximos tres meses, y se pronostica que todas ellas los modificarán de algún modo hasta finales de 2025.
Y aunque la relajación monetaria es el tema predominante, es probable que en algunos países se produzca un endurecimiento, sobre todo en Japón, donde se prevé una nueva subida de tasas, y en Brasil.
Lo que dice Bloomberg Economics:
“El movimiento de medio punto de la Fed y el estímulo sorpresa del Banco Popular de China significan que la narrativa sobre los bancos centrales ha cambiado de aumentos que aplastan la inflación a recortes que impulsan el mercado. El hecho de que el Banco de Japón se dirija en la otra dirección, y todo lo que eso significa para el carry trade del yen, es una importante corriente cruzada. El segundo puede provenir de las elecciones estadounidenses. Si se cumplen, las promesas de campaña de Trump sobre impuestos, aranceles y deportaciones cambiarían la trayectoria de la economía y obligarían a la Fed a otra corrección de rumbo”.
Tom Orlik, economista jefe mundial
He aquí la guía de Bloomberg sobre las perspectivas de los bancos centrales que fijan las tasas para un 90% combinado de la economía mundial.
GRUPO DE LOS SIETE
Reserva Federal de EE.UU.
- Tasa actual de los fondos federales (límite superior): 5%
- Previsión de Bloomberg Economics para finales de 2024: 4,5%
- Previsión de Bloomberg Economics para finales de 2025: 3,5%
- Precios de mercado: Un recorte de un cuarto de punto en noviembre, con un 36% de probabilidades de un movimiento mayor de medio punto. Se espera otra reducción en diciembre.
Con el primer recorte de tasas de la Fed en años finalmente fuera del camino, los inversores han centrado su atención en cómo podría ser el tamaño y el ritmo de las reducciones adicionales en el cuarto trimestre y más allá.
Mientras que el banco central comenzó con un movimiento más grande de lo habitual de medio punto, el presidente Jerome Powell ha dicho que no se debe esperar que los oficiales continúen a ese ritmo, y que estarían “recalibrando la política a la baja con el tiempo”.
Prevén bajar los tasas otro medio punto este año, y un punto porcentual completo adicional a lo largo de 2025, según la proyección mediana publicada en septiembre. Pero los responsables políticos están divididos, con una gran minoría que ve un cuarto de punto o menos de recortes adicionales en 2024.
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Los funcionarios han seguido insistiendo en que el camino a seguir dependerá de los datos económicos que vayan llegando. Han dicho que quieren evitar que se intensifique el enfriamiento del mercado laboral estadounidense, al tiempo que vigilan que la inflación siga bajando hacia el objetivo del 2% del banco central.
Es probable que el resultado de las elecciones presidenciales estadounidenses de noviembre suscite conversaciones sobre cómo podría cambiar el personal de la Fed durante la próxima administración, dado que el mandato de Powell como presidente finaliza en 2026. El aspirante republicano Trump ya ha dicho que no volvería a nombrar a Powell, mientras que la candidata demócrata Harris aún no se ha pronunciado públicamente sobre la cuestión.
Lo que dice Bloomberg Economics:
“La Fed recortó las tasas 50 puntos básicos en septiembre y esperamos 50 puntos básicos más de recortes este año -incluidos 25 puntos básicos en las reuniones de noviembre y diciembre- y otros 100 puntos básicos en 2025. Esperamos que el desempleo aumente al 4,5% antes de finales de 2024, superando la previsión media del FOMC del 4,4%, y al 5,0% en 2025. Si ese rebasamiento se produce antes de la última reunión del año del FOMC, hay bastantes posibilidades de que el recorte de noviembre o diciembre sea de 50 puntos básicos”.
-Anna Wong
Banco Central Europeo
- Tipo de depósito actual: 3,5%
- Previsión de Bloomberg Economics para finales de 2024: 3%
- Previsión de Bloomberg Economics para finales de 2025: 2%
- Precios de mercado: Casi un 90% de probabilidades de un recorte de un cuarto de punto en octubre, seguido de otro movimiento del mismo tamaño en diciembre
Con la economía de la zona euro mostrando un impulso menguante, los inversores apuestan cada vez más por que el BCE vuelva a reducir los costes de endeudamiento este mes. Eso aceleraría los recortes de tasas respecto al ritmo trimestral que los responsables políticos, encabezados por la presidenta Christine Lagarde, adoptaron para las dos primeras medidas de este ciclo de relajación.
A los argumentos a favor de tal medida se suma la ralentización de la inflación el mes pasado, que se situó por debajo del objetivo del 2% por primera vez desde mediados de 2021.
Los funcionarios prevén una reactivación del crecimiento de los precios en los próximos meses, y algunos temen que no se sitúe de forma sostenida en el objetivo del BCE hasta finales de 2025. Los halcones advierten de que el crecimiento salarial - y, en consecuencia, los precios de los servicios - aún plantean riesgos al alza. Estas preocupaciones aún podrían persuadir a los responsables políticos de esperar hasta diciembre.
Lo que dice Bloomberg Economics:
“El BCE reducirá probablemente las tasas en 25 puntos básicos en octubre, antes de volver a recortarlos en diciembre en la misma cuantía. Las presiones subyacentes sobre los precios en la zona del euro están disminuyendo rápidamente y los datos de las encuestas indican que la economía está perdiendo impulso. Si a esto añadimos el malestar industrial de Alemania, la resistencia a una mayor relajación monetaria por parte de los halcones del Consejo de Gobierno parece haberse desvanecido”.
- David Powell
Banco de Japón
- Tipo objetivo (límite superior): 0,25%
- Previsión de Bloomberg Economics para finales de 2024: 0,5%
- Previsión de Bloomberg Economics para finales de 2025: 0,5%
- Precios de mercado: Casi un 50% de probabilidades de una subida de 15 puntos básicos de aquí a finales de año.
La pregunta clave para el Banco de Japón este trimestre es si subirá los costos de endeudamiento en diciembre. El gobernador Kazuo Ueda ha subrayado recientemente que tiene tiempo para considerar la próxima subida, pero que aumentará las tasas si la economía se comporta en línea con las perspectivas del BOJ.
Eso se ha percibido como una señal de que no habrá ningún movimiento político en octubre, aunque diciembre sigue siendo una incógnita.
El exministro de Defensa Shigeru Ishiba acaba de convertirse en el próximo primer ministro de Japón, un acontecimiento que supone un alivio para el BOJ después de que venciera por un estrecho margen a un oponente que dijo que una subida de tasas ahora sería “estúpida”.
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Aún así, el gobernador Ueda perderá el apoyo del actual primer ministro Fumio Kishida, que lo eligió el año pasado. Los observadores del BOJ seguirán de cerca si Ueda puede construir una relación cordial con el nuevo líder de Japón, dado el historial del banco con la presión política.
Lo que dice Bloomberg Economics:
“El Banco de Japón está retrasando su próxima subida de tasas, a la espera de ver cómo se comporta la economía estadounidense. En enero, estará listo para una serie de subidas. Con los salarios y los precios al alza, y las tasas en territorio muy simbólico, la inflación se mantendrá en torno a su objetivo del 2%, lo que le dará el visto bueno. Prevemos tres subidas de 25 puntos básicos el año que viene -en enero, abril y julio-, que llevarán el tipo al 1,0% desde el 0,25%”.
- Taro Kimura
Banco de Inglaterra
- Tipo de interés bancario actual: 5%
- Previsión de Bloomberg Economics para finales de 2024: 4,75%
- Previsión de Bloomberg Economics para finales de 2025: 3,75%
- Precios de mercado: Un recorte de un cuarto de punto en noviembre y casi un 50% de posibilidades de otro en diciembre.
Al votar en contra de una segunda bajada de tasas en septiembre, el Banco de Inglaterra dio a entender que aún no va a soltar el pie del freno. Los funcionarios se comprometieron a adoptar un enfoque cauteloso en la bajada, haciendo hincapié en que la política tiene que seguir siendo “restrictiva durante el tiempo suficiente”.
La recuperación económica está perdiendo impulso, mientras que los indicadores de inflación se están enfriando. Los aumentos del salario mínimo podrían complicar las cosas si calientan el crecimiento salarial el próximo año.
Un movimiento en noviembre sigue sobre la mesa. Para entonces, el BOE tendrá a mano previsiones actualizadas y el presupuesto de octubre del nuevo gobierno laborista.
A finales de este año, el BOE deberá presentar una actualización de su reorganización tras la revisión de sus previsiones y mensajes por parte de Ben Bernanke. Entonces empezará a aplicar estos cambios, introduciéndolos gradualmente.
Lo que dice Bloomberg Economics:
“La atonía de la inflación de los servicios y la perspectiva de una relajación fiscal en el próximo presupuesto harán que el Banco de Inglaterra se muestre prudente en cuanto a la rapidez con la que bajará las tasas en el futuro. Esperamos que las tasas vuelvan a bajar en noviembre y que el BOE mantenga un ritmo trimestral hasta 2025. Los signos de ralentización de la economía mundial sugieren que los riesgos se inclinan a favor de que el banco central se mueva más rápido de lo que esperamos”.
- Dan Hanson
Banco de Canadá
- Tipo actual de los préstamos a un día: 4,25%
- Previsión de Bloomberg Economics para finales de 2024: 3,75%.
- Previsión de Bloomberg Economics para finales de 2025: 2,75%
- Precios de mercado: Un recorte de un cuarto de punto en octubre, con una probabilidad superior al 50% de un movimiento de medio punto. Se espera otra reducción en diciembre.
El Banco de Canadá ha logrado un hito importante en su lucha contra la inflación: el aumento anual de los precios se desaceleró hasta el objetivo del 2% fijado por el banco central en agosto. Aún así, la Vicegobernadora Senior Carolyn Rogers dijo a Bloomberg que si bien eso es una buena noticia, el banco quiere ver más progresos en las medidas de inflación subyacente, y dijo que el banco todavía tiene que “pegar el aterrizaje.”
En la reunión de septiembre, el gobernador Tiff Macklem dijo a los periodistas que el consejo de gobierno debatió escenarios en los que el banco central podría ralentizar o acelerar el ritmo de recortes de tasas en función de las perspectivas de inflación y crecimiento económico.
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Los mercados sitúan las probabilidades de un recorte de medio punto porcentual en torno a una moneda al aire para la reunión del 23 de octubre, pero aún quedan por llegar informes clave sobre el empleo y la inflación que orientarán sobre si el banco central necesita romper con un ritmo gradual de relajación monetaria para evitar un escenario de aterrizaje brusco.
Lo que dice Bloomberg Economics:
“La rápida disminución de las presiones sobre los precios ha permitido al Banco de Canadá mantener un ritmo de recorte de tasas más constante de lo que esperábamos. La débil actividad del sector privado en el primer semestre y la inflación general en el objetivo del 2,0% del Banco de Canadá permiten a los responsables políticos avanzar más rápidamente hacia el tipo neutral, quizás incluso antes de las elecciones. Pero con la inmigración impulsando el crecimiento de la población, una rápida bajada de tasas podría revigorizar los precios de la vivienda, con el riesgo de un repunte secundario de la inflación”.
- Stuart Paul
BANCOS CENTRALES DEL BRICS
Banco Popular de China
- Tipo actual de los préstamos a medio plazo a 1 año: 2%
- Previsión de Bloomberg Economics para finales de 2024: 2%
- Previsión de Bloomberg Economics para finales de 2025: 1,6%
El PBOC emitió el mes pasado la mayor ronda de estímulos para la economía desde la pandemia, incluyendo una bajada del tasa de interés a un año como nunca antes se había hecho y prometiendo otro recorte de la tasa a más corto plazo que los funcionarios favorecen cada vez más.
La medida, tomada en medio de una creciente ansiedad entre las filas oficiales y malestar entre los consumidores (así como notables revisiones a la baja del crecimiento económico por parte de Wall Street) probablemente no sea suficiente para impulsar el crecimiento a largo plazo.
Los retos a los que se enfrentan las autoridades siguen siendo los mismos: unos hogares que siguen frenando el gasto y una deflación que amenaza la inversión y el sentimiento.
De cara al futuro, el banco central tiene más margen para recortar sin incurrir en riesgos monetarios, ahora que la Fed ha iniciado un ciclo de relajación.
En general, los economistas esperan que los funcionarios hagan precisamente eso, utilizando la política monetaria además de las herramientas fiscales para hacer frente al malestar económico.
Lo que dice Bloomberg Economics:
“El paquete de medidas de estímulo del Banco Popular de China es impresionante: desde recortes de las tasas de interés y de las reservas obligatorias hasta inyecciones de liquidez a los inversores bursátiles. Cada paso es significativo. Su aplicación conjunta es inusual y refleja la urgencia que se siente en Pekín por atajar los riesgos deflacionistas y encarrilar el crecimiento hacia el objetivo del 5%”.
- Chang Shu
Banco de la Reserva de la India
- Tipo de recompra actual del RBI: 6,5%
- Previsión de Bloomberg Economics para finales de 2024: 6,25%
- Previsión de Bloomberg Economics para finales de 2025: 5,5%
Se espera que el Banco de la Reserva de la India mantenga su tasa de interés oficial sin cambios en el 6,5% en su revisión de la política monetaria del 7 al 9 de octubre, ya que la inflación probablemente volverá a subir hasta cruzar su objetivo del 4% en septiembre, tras permanecer por debajo de la marca en julio y agosto.
Aunque casi 20 meses de elevados costes de los préstamos han frenado la inflación, el gobernador Shaktikanta Das quiere ver más señales de que el aumento de los precios se asienta en torno al objetivo del banco central de forma sostenible antes de considerar una rebaja de los tasas.
Votar a favor de una reducción también será difícil para los nuevos miembros del Comité de Política Monetaria que sucedan a los tres miembros externos cuando finalicen sus mandatos el 4 de octubre. Por ello, la mayoría de los economistas no esperan un giro antes de diciembre.
Lo que dice Bloomberg Economics:
“La postura agresiva del Banco de Reserva de la India se ha quedado sin motivos. Desde su revisión de agosto, el PIB del segundo trimestre ha sorprendido a la baja, la inflación ha disminuido por debajo del objetivo y el recorte de 50 puntos básicos de la Reserva Federal ha ampliado el diferencial de la tasa de interés oficial. Esto debería llevar al RBI a adoptar una postura neutral y recortar 25 puntos básicos en octubre para mitigar los temores de salida de capitales. Vemos que el RBI rebaja sus perspectivas de inflación al 4,3% para el año fiscal 2025 desde el 4,5%, pero mantiene sus perspectivas de crecimiento en el 7,2% ante la perspectiva de una recuperación rural más fuerte”.
- Abhishek Gupta
Banco Central de Brasil
- Tipo objetivo Selic actual: 10,75%
- Previsión de Bloomberg Economics para finales de 2024: 11,25%
- Previsión de Bloomberg Economics para finales de 2025: 9,75%
El Banco Central de Brasil acaba de subir su tasa de interés por primera vez desde 2022, y los inversores esperan ahora que los responsables políticos aceleren una campaña de endurecimiento que, según las previsiones, se extenderá hasta principios del próximo año.
La mayor economía de América Latina está creciendo por encima de su potencial, lo que obliga a los responsables políticos a resistirse a una oleada mundial de relajación monetaria. Un mercado laboral tenso está presionando los costes de los servicios mientras los miembros del consejo advierten de que el proceso de desinflación se ha “interrumpido”.
Sumándose a esas preocupaciones, los inversores están cuestionando el compromiso del presidente Luiz Inácio Lula da Silva con un presupuesto equilibrado, con un mayor gasto público que refuerza las apuestas de mayores costes de endeudamiento en el futuro.
El gobernador saliente, Roberto Campos Neto, se ha abstenido de dar orientaciones, y pronto será sustituido por el director de política monetaria, Gabriel Galipolo, a la espera de la aprobación del Senado.
Lo que dice Bloomberg Economics:
“El BCB aludió a la fortaleza de la demanda y a la rigidez del mercado laboral cuando subió las tasas, pero creemos que el principal motivo fue forjarse una reputación de lucha contra la inflación para Galipolo y otros miembros del consejo nombrados por Lula. De ser así, es probable que el ciclo de subidas se prolongue al menos durante las primeras reuniones de Galipolo al frente del banco, con movimientos de 25 puntos básicos. Vemos una tasa máxima del 11,75% en marzo, antes de que comience la relajación gradual hacia mediados de año”.
- Adriana Dupita
Banco de Rusia
- Tipo clave actual: 19%
- Previsión de Bloomberg Economics para finales de 2024: 20%.
- Previsión de Bloomberg Economics para finales de 2025: 13,5%
El Banco de Rusia podría volver a situar su tipo de interés oficial en el nivel del 20% alcanzado por última vez en una subida de emergencia tras la invasión de Ucrania por parte del presidente Vladimir Putin en febrero de 2022.
Tras subir 100 puntos básicos hasta el 19% en septiembre, la gobernadora Elvira Nabiullina dijo que la inflación subyacente sigue siendo “intolerablemente alta” y mantuvo abierta la perspectiva de una nueva subida en la reunión del banco del 25 de octubre.
Señaló que el descenso de los precios del petróleo, unido a la ralentización del crecimiento económico mundial, es "proinflacionista" para Rusia.
Con un crecimiento de los precios que sigue siendo más del doble del objetivo del 4%, Nabiullina dijo que el banco mantendría las condiciones monetarias restrictivas “durante el tiempo que sea necesario” para devolver la inflación al objetivo en 2025.
Lo que dice Bloomberg Economics:
“La tasa de interés oficial del Banco de Rusia alcanzará su nivel máximo a finales de 2024, posiblemente hasta el 22%. La orientación del banco central sigue siendo marcadamente agresiva, ya que la institución está luchando por recuperar su credibilidad, mermada por cinco años de inflación por encima del objetivo del 4%. La tarea del banco central se complica por el creciente gasto público. El gobierno está centrado en impulsar el reclutamiento militar y la producción industrial, lo que mantiene fuerte el impulso fiscal”.
- Alexander Isakov
Banco de la Reserva de Sudáfrica
- Tipo medio repo actual 8%
- Previsión de Bloomberg Economics para finales de 2024: 7,75%
- Previsión de Bloomberg Economics para finales de 2025: 7,5%
Una moneda fuerte, unos precios del petróleo más suaves y una mejora de las perspectivas de inflación sugieren que los responsables políticos del Banco de la Reserva de Sudáfrica probablemente bajarán los costes de endeudamiento otro cuarto de punto, hasta el 7,75%, en su última reunión del año en noviembre.
El SARB empezó a relajar los tasas en septiembre, tras mantener el tipo de referencia en el 8,25% durante más de un año.
Los analistas están divididos en cuanto a la duración y profundidad del ciclo de relajación, ya que unos esperan 150 puntos básicos de ajuste y otros dos movimientos más de un cuarto de punto.
El gobernador Lesetja Kganyago se ha mantenido firme en que las decisiones futuras dependerán de los datos. Las propias previsiones del banco central muestran un descenso del tipo de interés oficial hasta el 7,17% a finales del próximo año y hasta el 7,09% en 2025, tras los ajustes de sus perspectivas sobre los precios al consumo. La inflación se ve ahora ralentizándose hasta el 4% en 2025, desde una previsión anterior del 4,4%.
Lo que dice Bloomberg Economics:
“El ciclo de flexibilización del Banco de la Reserva de Sudáfrica, que comenzó el 19 de septiembre, probablemente llevará las tasas a un nivel neutral en el segundo trimestre de 2025. A continuación, los mantendrá en suspenso. La inflación ha caído por debajo del punto medio del objetivo del SARB (3%-6%), donde los responsables políticos desearían que se anclara. En los próximos meses, la inflación debería mantenerse estable gracias a la bajada de los precios del petróleo, la firmeza del rand y la mejora de las cosechas. Esto debería respaldar dos recortes de 25 puntos básicos en los próximos seis meses”.
- Yvonne Mhango
BANCOS CENTRALES
Banco de México
- Tipo de interés a un día actual: 10,5%
- Previsión de Bloomberg Economics para finales de 2024: 10%.
- Previsión de Bloomberg Economics para finales de 2025: 8%.
El recorte de septiembre del Banco de México abrió la puerta a una flexibilización adicional antes de finales de año.
La presidenta electa, Claudia Sheinbaum, asume el poder el 1 de octubre y el ruido político provocó volatilidad en el peso, ya que el recién ungido congreso del país aprobó una ley para revisar el sistema judicial. Pero la decisión de la junta de cinco miembros de bajar el tipo un cuarto de punto sugirió que eso no sería un factor disuasorio.
La economía mexicana se está desacelerando y la inflación está ahora más cerca del rango objetivo del banco, lo que abre la puerta a hablar de más recortes.
El banco central prevé que la economía crecerá un 1,5% este año, una revisión a la baja de su previsión anterior, ya que EE.UU., el socio comercial nº 1 de México, muestra signos de debilidad. La gobernadora de Banxico, Victoria Rodríguez, ha sido partidaria de cambios graduales en la tasa de referencia.
Lo que dice Bloomberg Economics:
“La desaceleración de la demanda interna y el aumento de la holgura económica indican que la inflación seguirá desacelerándose el próximo año. Las autoridades han reconocido que la inflación sigue siendo alta y que existen riesgos de que descienda, pero la mayoría coincide en que las condiciones monetarias son demasiado restrictivas y ven margen para recortar las tasas. El recorte descomunal de la Fed y su orientación a futuro en septiembre brindan flexibilidad adicional. Esperamos reducciones en noviembre y diciembre, por un total de 125 puntos básicos este año, seguidas de 200 puntos básicos de recortes en 2025″.
- Felipe Hernández
Banco de Indonesia
- Tipo repo inverso actual a 7 días 6%
- Previsión de Bloomberg Economics para finales de 2024: 5,5
- Previsión de Bloomberg Economics para finales de 2025: 4.5%
Se espera que el Banco de Indonesia suavice aún más su política monetaria en el cuarto trimestre, después de que en septiembre aplicara por sorpresa una bajada de tasas.
La rupia cotiza en torno al nivel psicológico clave de 15.000 frente al dólar, y se espera que se mantenga fuerte ahora que la Reserva Federal y otros bancos centrales importantes han pivotado.
La flexibilización debería ayudar a impulsar el ímpetu de la mayor economía del sudeste asiático, que empieza a verse arrastrada por el debilitamiento de la confianza de los consumidores, la actividad manufacturera y los préstamos bancarios.
También debería ayudar al presidente entrante, Prabowo Subianto, a lograr su objetivo de impulsar el crecimiento hasta un ritmo del 8%, el mayor del mundo, cuando inicie su mandato de cinco años este mes.
Lo que dice Bloomberg Economics:
“Es probable que el Banco de Indonesia refleje los recortes de tasas de la Reserva Federal en el cuarto trimestre. Esto mantendrá el diferencial de tasas y mantendrá el respaldo a la rupia, que ha trabajado duro para apuntalar. Las entradas de capital serán vulnerables a las preocupaciones del mercado de que no se pueda evitar un aterrizaje brusco en Estados Unidos a medida que el mercado laboral estadounidense se enfríe aún más. Otra tensión potencial para la moneda es que la política fiscal no será tan prudente bajo el mando de Prabowo, quien asumirá el mando en octubre”.
- Tamara Henderson
OTROS BANCOS CENTRALES DEL G-20
Banco de Corea
- Tipo básico actual: 3,5%
- Previsión de Bloomberg Economics para finales de 2024: 3,25%
- Previsión de Bloomberg Economics para finales de 2025: 2,5%
El Banco de Corea va camino de dar un giro a su política en octubre si el mercado inmobiliario de Seúl se enfría como espera para entonces.
Al consejo le preocupa que un recorte de los tasas eche leña al fuego de una recuperación de los precios de la vivienda y estimule más préstamos hipotecarios que agravarían la deuda de los hogares del país, que se sitúa en uno de los niveles más altos del mundo.
Sin embargo, una ralentización de la inflación apoya los argumentos a favor de un giro, y un recorte de medio punto por parte de la Fed ha aliviado las preocupaciones monetarias de Corea del Sur.
Un consumo mediocre y los persistentes riesgos crediticios en el sector de la construcción son otras razones por las que el BOK podría recortar su tasa el 11 de octubre, tras mantenerlo en el 3,5% desde principios de 2023.
Lo que dice Bloomberg Economics:
“El Banco de Corea se está preparando para iniciar un ciclo de flexibilización con una inflación que ya se encuentra en su objetivo del 2% y una demanda interna lenta. Las preocupaciones por el aumento de los precios inmobiliarios y la deuda de los hogares son el último obstáculo. Hay señales tempranas de que una regulación más estricta está comenzando a frenar el crecimiento de la deuda. Por lo tanto, vemos que los recortes comenzarán en octubre, y el BOK flexibilizará la política monetaria solo de manera gradual debido a las preocupaciones sobre los riesgos para la estabilidad financiera. Es probable que haya un segundo recorte en el primer trimestre de 2025″.
- Hyosung Kwon
Banco Central de Argentina
- Tasa clave actual: 40%
- Pronóstico de Bloomberg Economics para finales de 2024: 70%
- Pronóstico de Bloomberg Economics para finales de 2025: 55%
Si bien el banco central de Argentina no ha establecido una guía para los costos de endeudamiento, el presidente Javier Milei ha dicho que la inflación anual se desacelerará al 18,3% para diciembre de 2025, lo que significa que las tasas serán positivas en términos reales.
La autoridad monetaria mantiene por ahora los controles de capital y no se ha concretado un plazo para su eliminación. Los inversores están muy atentos, dado que cualquier decisión de levantar esas restricciones sería un paso clave antes de que el gobierno regrese a los mercados de deuda internacionales.
El banco central de Argentina pasó a la segunda fase del plan económico de Milei a fines de junio, cuando anunció que migraría su deuda al Tesoro. Hasta ese momento, la institución había estado recortando agresivamente las tasas (del 133% al 40% en diciembre) para reducir sus pasivos.
Lo que dice Bloomberg Economics:
“Argentina mantuvo estable su tasa de política monetaria en el 40% y mantuvo el peso en un 2% mensual durante varios meses. Eso puede cambiar cuando el presidente Milei flexibilice o levante los controles cambiarios. Para ello, probablemente se requieran tasas reales altas y positivas y, con las reservas bajas, un cambio hacia un régimen cambiario más flexible. Nuestro escenario base es que esto suceda entre fines de 2024 y principios de 2025, a tiempo para que Argentina pueda acceder a los mercados y cumplir con los pagos de bonos externos que vencen en enero”.
— Adriana Dupita
--Con la colaboración de Swati Pandey, Andrew Langley, Manuela Tobias, Aline Oyamada, Bastian Benrath-Wright, Matthew Boesler, Claire Jiao, Maya Averbuch, Amara Omeokwe, Erik Hertzberg, Beril Akman, Maria Eloisa Capurro, Matthew Malinowski, Monique Vanek, Nduka Orjinmo, Ntando Thukwana, Agnieszka Barteczko, Peter Laca, Niclas Rolander, Tracy Withers, Scott Johnson (Economista), Irina Anghel, Tony Halpin, Ott Ummelas, Anup Roy y Toru Fujioka.
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