Bloomberg — Los inversores pueden esperar que el rally de la renta variable estadounidense siga rodando el año que viene, incluso después de una racha furiosa que ha hecho subir al índice S&P 500 más de un 50% desde principios de 2023, a medida que las ganancias vayan más allá de los populares líderes de las grandes tecnológicas.
La fortaleza de los beneficios empresariales y de la economía estadounidense en general debería seguir impulsando al alza el mercado bursátil en 2025, según los estrategas de la división de gestión de activos de JPMorgan Chase & Co. (JPM) dirigidos por David Kelly. Los riesgos son las altas valoraciones y las posiciones de cartera excesivamente concentradas, junto con la incertidumbre política de la administración del presidente electo Donald Trump. Aún así, ven suficientes aspectos positivos para mantener el impulso por ahora.
"No hay nada que nos sugiera que el rally está necesariamente a punto de terminar aquí", dijo Kelly, estratega jefe global de JPMorgan Asset Management, en una entrevista. "En los próximos dos años vamos a ver un crecimiento económico continuado y, en términos generales, los beneficios seguirán subiendo".
Con el S&P 500 en camino de cerrar su segundo año consecutivo de rendimientos superiores al 20%, algunos profesionales de Wall Street están cada vez más preocupados por la posibilidad de que la racha se esté agotando a medida que las valoraciones se estiran. Kelly también reconoció que existe la posibilidad de que vuelva la inflación debido a las políticas comerciales proteccionistas de Trump, lo que aumenta el espectro de que la Reserva Federal tenga que dar marcha atrás en sus planes de reducir los tipos de interés.
“Hay muchas cosas que pueden salir mal”, dijo Kelly. “Si hiciéramos todo lo que Trump prometió en campaña con respecto a los aranceles, la inmigración y los impuestos, podríamos acabar con una inflación significativa”.
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Para protegerse, Kelly recomienda a los inversores aumentar la exposición en el extranjero. La renta variable internacional tiene un potencial de crecimiento a largo plazo y una rentabilidad por dividendo que duplica la de la renta variable estadounidense, dijo.
Un liderazgo bursátil más sólido, con sectores más allá del tecnológico megacapitalista recuperando terreno, es un tema clave de las perspectivas para el año de JPMorgan Asset Management. El índice de Bloomberg de las llamadas Siete Magníficas empresas -Alphabet Inc. (GOOGL), Amazon.com Inc. (AMZN), Apple Inc. (AAPL), Meta Platforms Inc. (META), Microsoft Corp. (MSFT), Nvidia Corp. (NVDA) y Tesla Inc. (TSLA)- ha subido un 55% este año, más del doble del avance del S&P 500.
A JPMorgan Asset le gusta el sector financiero, al que ve beneficiándose de la desregulación y de unos tipos potencialmente más altos durante más tiempo que impulsen al alza los ingresos netos por intereses. Las empresas de consumo centradas en los clientes adinerados también deberían hacerlo bien, ya que la demanda de bienes y servicios de lujo sigue aumentando. Las acciones del sector sanitario registrarán un rendimiento positivo dada la innovación en el sector. Y los inversores deberían añadir acciones de pequeña capitalización a sus carteras a medida que se recuperan de una recesión cíclica.
“Me gustaría ser lo más amplio posible”, dijo Kelly.
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Al igual que otros pronosticadores de Wall Street, Kelly afirma que las valoraciones elevadas son un riesgo. Añade que las concentraciones dentro de las carteras de inversión son mayores, lo que hace que la renta variable sea más vulnerable a cualquier posible sacudida.
Pero mientras esos riesgos se ciernen y crece la incertidumbre en torno a cómo la administración Trump dará forma a la economía, Kelly no está solo en su optimismo general. Goldman Sachs Group Inc., Morgan Stanley y UBS Group AG se encuentran entre los pesos pesados de Wall Street que cuentan con nuevas ganancias del mercado bursátil en 2025.
Con la colaboración de Elena Popina.
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