Bloomberg Línea — La menor volatilidad implícita del oro abre oportunidades de inversión respaldadas por precios que podrían seguir al alza gracias a una demanda sólida, mejores fundamentos financieros de las mineras y costos de producción bajo control, según un nuevo informe de UBS.
La firma de servicios financieros UBS dice que las acciones de las mineras auríferas “comenzaron el año con fuerza”, subiendo alrededor de un 30%, antes de corregirse alrededor de un 17% a finales de enero.
“Dado que la volatilidad implícita del oro está disminuyendo, vemos una oportunidad táctica para participar en el sector”.
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El año pasado, según UBS, las acciones de las mineras auríferas “se duplicaron con creces” gracias al aumento del precio del oro y al mayor interés de los inversionistas por los metales preciosos.
“Los fundamentos de las mineras de oro han seguido mejorando, con un aumento de la rentabilidad, una disminución del apalancamiento financiero y el mantenimiento de la disciplina financiera por parte de las empresas”, señaló UBS.
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Movimientos en el precio del oro
El precio del oro se disparó en enero a más de US$5.500 en medio de la búsqueda global por activos refugio, la incertidumbre que pesa sobre la economía global y un dólar que se debilita.
El World Gold Council, una asociación sin fines de lucro formada por los principales productores de oro, señaló en un informe que el precio del oro experimentó 53 máximos históricos a lo largo del año pasado.
El buen momento del oro fue opacado por un leve período de volatilidad que comenzó el 30 de enero y que le llevó a tener su mayor tropezón desde 1983.
El detonante más inmediato de la volatilidad fue la nominación de Kevin Warsh como nuevo presidente de la Reserva Federal, anunciada por Donald Trump el 30 de enero.
La designación fue leída inicialmente por los mercados como una señal de endurecimiento de la política monetaria, lo que impulsó al dólar y debilitó a los activos cotizados en esa divisa, como el oro y la plata.
UBS señala que tras la caída de los precios de enero, esperan que “la recuperación del oro continúe gracias a la sólida demanda de las compras de los bancos centrales y las entradas en los ETF”.
Tres factores que impulsan las acciones de oro
El informe da cuenta de que las acciones de las mineras de oro se apoyan en tres pilares: precios altos, finanzas corporativas más sólidas y costos de producción controlados.
1. Precios
De acuerdo al reporte de UBS, la volatilidad del precio del oro debería seguir disminuyendo desde niveles “muy elevados”.
Sus proyecciones apuntan a que los precios continuarán subiendo hacia los US$6.200 por onza en los próximos meses a pesar del reciente aumento de la volatilidad.
2. Finanzas corporativas más sólidas
Según UBS, las mineras de oro han fortalecido sus fundamentos tras años de bajo desempeño frente al metal.
En la actualidad, señala el reporte, “los márgenes han mejorado sustancialmente en los últimos meses, su capacidad de generación de caja ha aumentado y el apalancamiento financiero ha venido disminuyendo”.
UBS proyecta que el sector ahora está encaminado a terminar el año en una posición neta de caja positiva.
“Creemos que la mayor rentabilidad, el menor apalancamiento financiero y el aumento general de la disciplina y del enfoque en el retorno al accionista en todo el sector podrían justificar valorizaciones más altas frente a su propia historia”, detalló UBS. “Las ganancias podrían subir aún más si el oro continúa al alza como esperamos”.
3. Costos de producción
Además, el sector se beneficia de costos de producción relativamente controlados, ya que el alza del oro no ha sido acompañada por un aumento similar en el precio del petróleo, lo que ayuda a sostener la rentabilidad.
“Dado que el combustible suele representar una parte significativa del costo total en efectivo por onza producida, precios del petróleo contenidos ayudan a los productores de oro a mantener sus costos bajo control”, indicó UBS.
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