Nacido en Perú y criada en Estados Unidos, Valerie Gery es gerente de portafolios de clientes en Janus Henderson Investors, una firma que gestiona alrededor de US$335.000 millones en todo el mundo. En diálogo con Bloomberg Línea, la ejecutiva de origen latinoamericano manifestó que su equipo está viendo mucho atractivo en acciones de compañías de pequeña y mediana capitalización (small caps y mid caps), aunque advirtió que es momento de que los inversores sean selectivos con las compañías que eligen y no se dejen llevar tanto por los índices.
Gery trabaja estrechamente con analistas y gerentes de portafolio, proporcionando perspectivas de mercado basadas en acciones y conocimientos sobre estrategias de inversión a clientes y posibles clientes en todo el mundo. Se unió a Janus Henderson en 2007 y antes fue especialista en portafolios en Calamos Investments, donde comunicaba el proceso de inversión y las estrategias de la firma a clientes institucionales. En este rol, también actuaba como enlace entre los equipos de ventas, marketing e inversión. Al inicio de su carrera, Valerie fue analista financiera en Goldman, Sachs & Co.
Bloomberg Línea (BL): ¿Qué prevén para el mercado de acciones de Estados Unidos en 2025?
Valery Gery (VG): Nosotros pensamos que el mercado estadounidense está cambiando un poco. Está abriéndose. Por años, las 7 Magníficas han sido lo único que ha subido. Estamos positivos con Estados Unidos, pero pensamos que va a haber más compañías que van a participar del alza. Ser más activos va a ser bueno. Más que usar un índice, conviene escoger las compañías correctas. Mirar mid caps y small caps puede dar buenas oportunidades, porque las valuaciones son más atractivas. Vemos que el mercado va a ser más abierto, va a haber más áreas que pueden participar y ya no solo las 7 magníficas.
BL ¿Y para lo que es small caps también prefiere la selectividad o allí tiene más sentido usar el índice Russell?
VG: Al Russell le está yendo muy bien y es algo bueno porque durante muchos años ha estado rezagado. Pero creemos que la selectividad es importante. El problema que tiene el índice en las smalls caps es que hay muchas empresas que no generan dinero, que no tienen ganancias, y que tienen niveles de deuda muy altos. No obstante, las compañías chicas funcionan mejor cuando comienza el recorte de tasas de la Reserva Federal (Fed): incluso su reacción positiva es más fuerte que la que tienen las grandes.
Además, tras el triunfo de Donald Trump, el mercado espera que los impuestos bajen y eso ayuda particularmente a las empresas pequeñas, que suelen pagar más impuestos que las grandes. Además se espera menos regulaciones, algo que podría ser muy positivo para empresas del sector bancario o energético.
BL: ¿Cómo imagina el Estados Unidos de Trump?
VG: Una cosa es la campaña y otra cosa es cómo actúa alguien cuando es elegido. Trump ha dicho cosas para empezar negociaciones. De seguro va a haber aranceles, pero no pensamos que sean tan altos como él ha dicho. Seguramente sea para empezar negociaciones con México, China y otros países. Esperamos una economía más proteccionista, pero seguramente haya oportunidades en el mercado, ya que se van a nombrar funcionarios que buscan menos regulaciones, algo que va a beneficiar a los bancos y a las empresas de energía. En definitiva, no se puede tomar literal todo lo que dice Trump.
BL: ¿Qué sectores te gustan más de la economía estadounidense para invertir?
VG: Nosotros no invertimos solo porque nos guste un determinado sector. Pero healthcare (cuidado de la salud) es un área en la cual estamos encontrando varias oportunidades y estamos bastante invertidos allí. También estamos mirando biotecnología. Nuestro equipo de healthcare está compuesto por expertos: tenemos tres PhD, un doctor que visita pacientes los fines de semana e inversores especializados que nos dan ideas en farmacéuticas y biotecnológicas. Por otro lado, nos están gustando bancos, particularmente, algunos bancos de pequeña capitalización que se pueden beneficiar ante menos regulaciones. Esperamos más fusiones y adquisiciones en el sector bancario, ya que esta administración va a ser más amigable para las fusiones y adquisiciones. En algunos portafolios nos gustan bancos europeos grandes, que han podido manejar los momentos de tasas bajas durante mucho tiempo.
BL ¿Cómo está viendo a las 7 Magníficas?
VG: En los portafolios en los que yo trabajo estamos infraponderando las 7 Magníficas y la razón tiene que ver con las valuaciones. Creemos que son compañías interesantes, pero que los precios son bastante altos y que hay mejores oportunidades en otras áreas. En comparación, por ejemplo, nos gusta alguna automotriz japonesa, que tiene mejor precio. Es decir, elegimos otra clase de compañías. Tenemos una empresa de electricidad de Texas, que se beneficia de las 7 Magníficas y sus data center.
BL: Su equipo mira con atención el mercado japonés: ¿Ve oportunidades allí?
VG: Nos interesa mucho Japón. Allí ha habido muchos temas de propiedades cruzadas entre los dueños de las compañías y eso no les gusta a los inversionistas que están fuera de Japón y les resulta complejo de entender. Por eso las valuaciones han estado bajas. Pero el Gobierno ha estado presionando a las compañías para que dejen eso. Ahora bien, para invertir en Japón es necesario conocer el mercado, entenderlo.
BL: ¿Y cómo está viendo Europa?
VG: Nos gusta Europa, pero la mayoría de compañías que tenemos ahí no están expuestas a la economía europea. Son multinacionales que tienen venta fuera de sus países, por lo que no nos sentimos tan agarrados a los mercados. Quizás sí con los bancos y es algo que estamos mirando con atención. Seguimos las noticias, pero no creemos que esté sucediendo algo como para vender papeles de nuestro portafolio. Por el momento, sobreponderamos Europa porque muchas de sus multinacionales tienen mejores precios que sus competidores de Estados Unidos.
BL: ¿Tiene interés por compañías de mercados emergentes?
VG: Estamos infraponderando emerging markets. Tenemos algo en Taiwán, pero es una empresa de tecnología que no está atada a la economía taiwanesa. India nos interesa, es un país donde hemos estado buscando oportunidades. Han hecho esfuerzos en los últimos años para tener mejor infraestructura, calles, carreteras. Eso nos interesa bastante y creemos que va a beneficiar a la economía. Aunque en India los precios están algo altos. No tenemos nada en China, pero sí algo en Hong Kong. Estamos mirando China, vemos que hay estímulos del Gobierno, pero todavía es muy poco. Vamos a ver cómo resuelve China el cambio de presidente en Estados Unidos.
BL: ¿Le atrae algún valor en América Latina?
VG: No tenemos nada en Latinoamérica. Estábamos mirando México, algunas áreas como bancos, que se veían atractivas, pero luego vinieron las elecciones mexicanas y decidimos esperar.
