Bloomberg — Una reacción instintiva a la pausa de 90 días del presidente Donald Trump sobre amplios aranceles impulsó a las acciones estadounidenses a uno de sus mejores días registrados la semana pasada. Irónicamente, eso podría ser un presagio de tiempos difíciles para los inversores en renta variable.
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Los mejores días de la historia del índice S&P 500 suelen preceder a rentabilidades más débiles de lo normal a corto plazo. Tras sus 15 mayores ganancias diarias, el índice de referencia bursátil estadounidense solo subió seis meses después el 43% de las veces, según muestran los datos de Bloomberg Intelligence que se remontan a 1928. Esta cifra es inferior al 67% de probabilidades de que un día cualquiera el S&P 500 avance durante el semestre siguiente.
Estas “faltas de juicio” ocurren con frecuencia durante las caídas del mercado, dijo Dave Mazza, director ejecutivo de Roundhill Investments.
De hecho, este tipo de movimientos solo se vieron durante crisis económicas pasadas. De los 15 mejores días del S&P, dos se produjeron durante la pandemia de 2020, dos en la crisis financiera mundial de 2008, uno en medio de la derrota del Lunes Negro de 1987 y nueve a lo largo de la Gran Depresión entre 1929 y 1933.
El avance del 9,5% de las acciones el 9 de abril empató con el octavo mejor día de la historia para el S&P 500, según un análisis dirigido por los estrategas de BI Gina Martin Adams y Michael Casper. Se produjo después de que Trump dijera que aplazaría algunos de los aranceles recíprocos más duros, lanzando a las acciones hacia su mayor subida en 17 años. Ese salto ayudó a la renta variable estadounidense a anotar su mejor semana desde finales de 2023.
Las mayores firmas de Wall Street han destacado lo difícil que ha sido predecir la trayectoria de la renta variable. Venu Krishna, de Barclay’s Plc, dijo que la dramática volatilidad deja poca confianza en cualquier fijación de precios ahora, mientras que Dubravko Lakos-Bujas, de JPMorgan Chase & Co. (JPM), indicó que la previsión en el entorno actual es un reto y deja un amplio abanico de resultados, todos ellos supeditados a la política comercial.
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El siguiente gran obstáculo para los inversores son las ganancias del primer trimestre, que comenzaron el viernes con los grandes bancos, entre ellos JPMorgan Chase y Morgan Stanley (MS). Los analistas advierten de que las empresas están atravesando a ciegas las turbulencias de la guerra comercial, lo que les obligará a retirar sus previsiones y provocará nuevas oscilaciones en los mercados.
Riesgos arancelarios
Wall Street se apresuró a desestimar la sesión récord de la semana pasada, señalando que el salto fue el resultado de los fondos de cobertura obligados a cerrar rápidamente posiciones bajistas y las estrategias de negociación algorítmica que retomaron los titulares sobre aranceles.
Fue “la madre de todas las compresiones en corto”, dijo Frank Monkam, jefe de macrooperaciones de Buffalo Bayou Commodities.
El repunte no fue impulsado por un cambio positivo en el sentimiento de los inversores, dijo Stuart Kaiser, jefe de estrategia de negociación de renta variable de Citigroup Inc. (C). “El riesgo de que se mantengan los aranceles y de que China vuelva a tomar represalias hace difícil perseguir un rally, así que hay un poco de huelga de compradores a menos o hasta que lleguemos a niveles en los que esos riesgos estén más plenamente tasados”, añadió.
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Michael Hartnett, de Bank of America Corp. (BAC), instó el viernes a los inversores a vender cualquier subida del S&P 500 hasta que la Reserva Federal intervenga, algo que los responsables políticos han dicho hasta ahora que no están dispuestos a hacer, y EE.UU. y China desescalen la guerra comercial mundial. El viernes, Pekín elevó los aranceles sobre todos los productos estadounidenses al 125%, reflejando una medida de la Casa Blanca que elevó los gravámenes sobre las importaciones chinas al mismo nivel, además de un impuesto existente del 20%.
“La realidad del asunto es que un aplazamiento de 90 días de la fecha límite de los aranceles anuncia otros tres meses de oscuros nubarrones macroeconómicos para los mercados”, dijo Monkam.
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