Bloomberg — Un estratega de opciones de Bank of America Corp (BAC) que anticipó correctamente las ganancias en el pasado dice ahora que el repunte que ha convertido a la renta variable china en una de las mejores del mundo este año puede tener más recorrido. Y muchos se están posicionando para ello.
La demanda de apuestas alcistas ha aumentado desde que la nación anunció una serie de iniciativas para reactivar su economía, según Lars Naeckter, jefe de investigación de derivados de renta variable de Asia-Pacífico del banco. El costo de las opciones de compra frente a las de venta está cerca de su nivel más alto desde al menos 2008 para los valores chinos que cotizan en Hong Kong, así como para un fondo cotizado estadounidense que hace un seguimiento de las acciones.
Aunque el índice Hang Seng China Enterprises ha cedido casi la mitad de sus recientes ganancias, Naeckter afirma que el mercado aún podría subir más dado el giro de la política nacional y el apetito de los inversores por volver a operar. A principios de septiembre, cuando el indicador de renta variable cotizaba cerca de mínimos, recomendó una estructura de opciones alcista que le reportó más de un 360% de rentabilidad. El índice Hang Seng China Enterprises subió hasta un 2,9% el viernes.
“Las oportunidades siguen ahí”, dijo Naeckter en una entrevista en Hong Kong esta semana. “Hay un importante potencial alcista para este mercado a partir de aquí, al equilibrar la incertidumbre con las medidas de estímulo en curso en términos de alcance y calendario”.
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Al igual que Bank of America, otras empresas prevén más ganancias. En Goldman Sachs Group Inc (GS), la mesa de negociación recomendó la semana pasada a Hang Seng Enterprises la compra de opciones de venta y la venta de opciones de compra para aprovechar la elevada volatilidad implícita.
Bank of America aconsejó a principios de este mes convertir la operación de septiembre de Hang Seng Enterprises en collars de diferenciales de compra del calendario de noviembre/diciembre que también cubrirán las próximas elecciones presidenciales de EE.UU. - la firma espera que la volatilidad se mantenga elevada hasta la votación y caiga después. Además, el equipo de Naeckter sugirió estrategias de opciones alcistas sobre el fondo cotizado estadounidense iShares China Large-Cap ETF.
“Va a haber un ruido continuo entre EE.UU. y China y la continua incertidumbre en torno a eso”, dijo Naeckter en la entrevista del lunes. “Sin embargo, para los participantes del mercado, el mayor elefante en la habitación es la política china y las reuniones que se avecinan”.
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Los inversores están a la espera de la reunión del máximo órgano legislativo chino, el Comité Permanente de la Asamblea Popular Nacional, en las próximas semanas, ya que deberá aprobar cualquier presupuesto fiscal adicional o cuota de bonos.
El mercado de renta variable chino ha estado en una montaña rusa desde finales de septiembre, cuando una serie de medidas de estímulo desataron un estallido de optimismo que ahora se está enfriando. Mientras Pekín se toma su tiempo para detallar un plan de gasto fiscal, crece el escepticismo sobre si las autoridades están dispuestas a desplegar una mayor potencia de fuego para dar la vuelta a la economía y los mercados.
En un foro de negociación de derivados celebrado el lunes en Hong Kong, Peter Yip, responsable de divisas y mercados emergentes del banco JPMorgan Chase, afirmó que la demanda de coberturas para China también ha aumentado dadas las perspectivas de recortes de las tasas de interés a nivel mundial.
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Además, los inversores quieren evitar que se repita el episodio de auge y caída de 2015, cuando las acciones chinas se descontrolaron, alcanzando un máximo de siete años incluso cuando el crecimiento económico decepcionó, una situación que es insostenible a largo plazo, dijo Naeckter.
“Sigue habiendo una saludable dosis de escepticismo, lo que es bueno en el sentido de que es posible que no se produzca un rebasamiento al alza”, dijo.
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