Bloomberg Línea — El S&P 500 acumuló un alza de 20% entre el 1° de enero y el 23 de septiembre de 2024, pero este incremento no responde a una lógica homogénea del mercado, sino que está apuntalado, fundamentalmente, por lo que sucede con las principales compañías tecnológicas, también llamadas las ‘7 magníficas’. Esta nomenclatura aglutina a los gigantes: Apple, Microsoft, Nvidia, Alphabet (Google), Amazon, Meta y Tesla.
“Estas siete empresas acumulan un rendimiento promedio del 39% en 2024 y, dado que juntas explican 31% del S&P 500, constituyen la mayor fuerza detrás del retorno observado en el índice norteamericano”, detalla un informe del bróker argentino Cohen Aliados Financieros.
Así mismo, al interior de este grupo, Nvidia sobresale con un retorno del 135% en lo que va del año, aportando la mayor contribución, seguida por Meta con un 60% y Amazon con un 28%. En el otro extremo, Tesla apenas avanzó un 1% en ese período.
¿Qué sucede en los otros grandes sectores del S&P 500?
“Por fuera de la inteligencia artificial, el rubro financiero y las grandes cadenas de supermercados se destacan con rendimientos por encima del 20% logrado por el S&P 500, llegando a superar el 50% de ganancia en algunos casos (Walmart, KKR)”, sostiene el informe de Cohen Aliados Financieros.
Al mismo tiempo, repasa el documento, empresas líderes de sectores tales como aviación (Boeing -40%), indumentaria (Nike -20%), entretenimiento (Disney +3%) y consumo (Starbucks +1%) se caracterizaron por un rendimiento “decepcionante”, impactadas tanto por complicaciones individuales como por desafíos sectoriales.
En lo que refiere al sector financiero, el estudio menciona que los bancos constituyen un sector adicional de alto desempeño en 2024. Sus fundamentos se ven favorecidos por tasas de créditos que se mantienen en niveles elevados. Al mismo tiempo, una mayor liquidez global comienza a reflotar las actividades de banca de inversión, tales como la emisión de deuda y acciones.
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Apoyados en este contexto, la banca de inversión Goldman Sachs acumula un alza de 32% en 2024, mientras que sus pares más enfocados en banca tradicional, JP Morgan y Bank of America, subieron entre 22% y 26%. En todos los casos se trata de rendimientos que superan el 20% logrado por el S&P 500.
Por otro lado, Cohen Aliados Financieros subrayó que buena parte del crecimiento observado en las grandes tecnológicas se debió al ascenso de la inteligencia artificial y que como la IA se nutre de centros de procesamiento de datos que consumen cuantiosas cantidades de energía, los proveedores de electricidad se convirtieron en importantes ganadores de segundo orden.
Apoyado por esta tendencia, el ETF del sector de servicios públicos, formado en su mayoría por compañías de energía eléctrica, subió 29% en lo que va del año, superando holgadamente al S&P 500.
Vistra, la gran ganadora
El documento reseña también que las expectativas sobre las generadoras y distribuidoras de electricidad han mejorado de tal manera que la compañía de mayor rendimiento en lo que va de 2024 no es Nvida, sino Vistra, una firma integrada de energía que se encuentra en proceso de transición hacia energías renovables.
Vistra cuenta entre sus activos con plantas nucleares y granjas solares, las cuales se encuentran entre las fuentes de energía renovable más demandadas por los grandes centros de datos.
La fuerte correlación entre Vistra y Nvidia es un claro reflejo de la relación existente entre inteligencia artificial y consumo de electricidad.
El problema de la concentración
Un estudio reciente del holding financiero Mirabaud refleja que las 10 primeras empresas del S&P 500 representan el 35% de la capitalización bursátil, pero sólo el 23% de los beneficios. Esta divergencia nunca ha sido mayor, lo que sugiere que el mercado nunca ha sido tan optimista sobre los beneficios futuros de las 10 principales empresas del índice. “En otras palabras, el problema actual del S&P 500 no es sólo su elevada concentración, sino también los beneficios futuros récord de un pequeño grupo de empresas”, sostiene Mirabaud.
