Bloomberg — Mientras las acciones chinas en Hong Kong coronan su mejor repunte de dos semanas desde 2007, surgen dudas sobre hasta dónde puede llegar este rebote.
El índice Hang Seng China Enterprises ha ganado un 36% desde el mínimo del mes pasado, y la mayor parte de las ganancias se produjo tras el gran anuncio del estímulo realizado por Pekín el 24 de septiembre. Algunos valores han registrado ganancias astronómicas, ya que los precios de sus acciones se han más que duplicado en cuestión de días.
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Aunque el paquete de estímulos ha desencadenado una oleada de compras y ha hecho que los estrategas, incluidos los de BlackRock Inc (BLK), se vuelvan alcistas sobre el mercado, antaño abatido, ahora empiezan a surgir algunos detractores. Rajiv Jain, que gestiona el fondo de renta variable de mercados emergentes GQG Partners, de US$23.000 millones y con mejores resultados, espera que el repunte sea efímero, mientras que los economistas de Nomura Holdings Inc (NMR) advierten del riesgo de un desplome de la burbuja similar al de 2015.
En muchos sentidos, el camino a seguir por la renta variable china depende de si Pekín tomará medidas más concretas para apuntalar la economía. Algunos inversores también están esperando a ver si los datos de una de las temporadas festivas más importantes del país muestran signos de que el gasto de los consumidores ha mejorado. Los mercados en tierra están preparados para reabrir el martes tras las vacaciones de la Semana Dorada.
“Es probable que en las próximas semanas se anuncien nuevos estímulos fiscales más orientados al consumo, como las prestaciones sociales y el bienestar”, afirmó Britney Lam, responsable de renta variable long-short de Magellan Investments Holding Ltd. “Que la asignación global de activos vuelva a centrarse en la renta variable china podría suponer un importante cambio de tendencia”.
El índice Hang Seng China Enterprises cerró este viernes un 3,1% al alza, reanudando su subida tras un bache de un día, ya que los inversores depositaron sus esperanzas en que los datos sobre el gasto navideño del país proporcionen un mayor impulso al mercado. Ha ganado más de un 27% en las dos últimas semanas, la mayor subida desde agosto de 2007.
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La demanda de viajes de ocio durante las vacaciones de la Semana Dorada se ha mostrado resistente, y el tráfico de viajes ha cobrado impulso, según los analistas de Citigroup Inc (C). China registró 21,4 millones de viajes en tren el primer día de las vacaciones, un volumen récord en un solo día, informó la agencia estatal de noticias Xinhua, citando al Grupo Estatal de Ferrocarriles de China.
Las acciones de las empresas de comercio electrónico Meituan y Alibaba Group Holding Ltd (BABA) fueron las que más contribuyeron a las ganancias en el indicador HSCEI el viernes.
Acción decisiva
El optimismo ha sido dominante desde que el Banco Popular de China sorprendió con recortes de una tasa de interés clave, el coeficiente de reservas obligatorias y las tasas hipotecarias a principios de la semana pasada, a lo que siguió poco después el compromiso del Politburó de apoyar la economía y la relajación de las normas de compra de viviendas en las principales ciudades.
En conjunto, muchos vieron las medidas como un momento de “lo que haga falta”, similar a la promesa del expresidente del Banco Central Europeo, Mario Draghi, de preservar la moneda común durante la crisis de deuda de 2012.
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Las medidas invirtieron el rumbo del segundo mayor mercado bursátil del mundo. El índice MSCI China, que antes se encaminaba hacia una cuarta pérdida anual consecutiva sin precedentes, ahora sube más de un 34% para 2024. El optimismo se ha extendido también a otras clases de activos, y los precios del mineral de hierro -una de las materias primas más expuestas a las fluctuaciones del mercado inmobiliario chino- se han disparado en los últimos días.
Sin embargo, la repentina carrera alcista está suscitando la preocupación de que las ganancias puedan haber ido demasiado lejos, demasiado rápido. Algunos se muestran escépticos ante la posibilidad de que los mercados chinos puedan volver a rugir tras años de caídas cuando siguen sin resolverse problemas económicos profundamente arraigados, como una prolongada crisis inmobiliaria y la debilidad del consumo.
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El índice de fuerza relativa del indicador Hang Seng China se disparó el miércoles hasta un máximo histórico de 91, por encima del umbral de 70 que algunos operadores consideran una señal de que las ganancias han ido demasiado lejos.
“Aunque la respuesta del mercado ha sido en general positiva, mucho dependerá de si se materializa un sólido paquete de estímulo fiscal”, escribieron en una nota los estrategas de Amundi Investment Solutions, entre ellos Alessia Berardi. “A corto plazo, la combinación de la relajación monetaria y el apoyo específico a la vivienda debería proporcionar un impulso temporal, pero una recuperación más duradera requerirá una acción fiscal más decisiva”.
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