El mercado se venía debatiendo si la economía estadounidense iba a tener un hard landing (aterrizaje fuerte) o un soft landing (aterrizaje suave), pero en los últimos días son cada vez más los analistas que hablan de un “no aterrizaje” o no landing, situación que podría ser alcista para los mercados, según un análisis de Bank of America (BofA).
“Desde el recorte de 50 puntos básicos de la Reserva Federal (Fed) en septiembre, los mercados financieros han aumentado las perspectivas de un no aterrizaje (por ejemplo, aumento de las expectativas de inflación, rendimiento superior de los productos cíclicos, entre otras), especialmente con el extraordinario informe sobre empleo y el aumento del Índice de Precios al Consumidor (IPC)”, sostiene un informe publicado en las últimas horas por BofA.
Según BofA, “el no aterrizaje es bullish (alcista)” para las acciones, “siempre y cuando la inflación no se dispare”.
En ese sentido, el documento destaca que, en un entorno de inflación contenida, la relación entre los tipos de interés y las acciones debería ser positiva. El estudio aclara que el recorte de la Fed en un entorno de aceleración de los beneficios por acción sugiere que los cíclicos deberían rendir mejor que los defensivos.
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¿Cómo es un escenario de no aterrizaje?
El término no landing se refiere a un escenario económico en el que la economía evita tanto una recesión (un aterrizaje brusco) como una desaceleración significativa (un aterrizaje suave). En otras palabras, bajo un no landing, la economía sigue creciendo sin una interrupción importante, a pesar de las condiciones que podrían haber sugerido una desaceleración, como el aumento de tasas de interés o presiones inflacionarias.
Este concepto suele surgir en contextos donde se esperaba que las políticas monetarias restrictivas (como aumentos de tasas por parte de los bancos centrales) o factores económicos adversos (como altos niveles de inflación) llevaran a una desaceleración o contracción de la economía, pero la economía sigue mostrando crecimiento robusto. En resumen, no landing implica que no hay un “aterrizaje” en absoluto, ya que la expansión económica continúa sin verse significativamente afectada.
Se alejan los temores a una recesión, según Goldman Sachs
Los economistas de Goldman Sachs estiman que hay un 15% de probabilidad de recesión en los próximos 12 meses, una baja en comparación con su proyección anterior del 20%. Este porcentaje está en línea con el promedio histórico incondicional a largo plazo del 15%, escribió Jan Hatzius, jefe de Goldman Sachs Research y economista jefe de la firma, en el informe del equipo.
La razón más importante para el cambio en la previsión es que la tasa de desempleo en EE. UU. cayó al 4,051% en septiembre, por debajo del nivel de julio, cuando la tasa aumentó al 4,253%, y ligeramente por debajo del nivel de junio, que era del 4,054%.
La tasa de desempleo también se encuentra por debajo del umbral que activa la “regla de Sahm”, que identifica señales que pueden indicar el inicio de una recesión. Esta regla se activa cuando el promedio de tres meses de la tasa de desempleo en EE. UU. aumenta un 0,50% o más respecto a su nivel más bajo de los últimos 12 meses.
