Bloomberg — El dólar está teniendo su mejor semana desde 2022. El malestar geopolítico, las probabilidades de menores costos de endeudamiento en el extranjero y una economía estadounidense resistente están impulsando al alza la moneda de reserva mundial.
El índice Bloomberg Dollar Spot subió un 1,6% esta semana, su mejor desempeño desde septiembre de 2022, cuando la Reserva Federal todavía estaba en medio de su campaña de ajuste de política monetaria más agresiva en una generación. Las ganancias del dólar castigaron a sus pares del Grupo de los 10, donde se espera que las tasas de interés sigan en gran medida a la zaga de las de Estados Unidos.
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El yen fue el más afectado, cayendo un 4,4% frente al dólar esta semana, el peor desempeño de la moneda japonesa desde 2009.
Ahora, el destino del dólar depende de la medida en que el banco central reduzca los todavía elevados costes de endeudamiento. El billete verde avanzó por quinta sesión consecutiva el viernes después de que un informe que mostró una demanda saludable de trabajadores estadounidenses borrara las apuestas de los operadores sobre recortes más profundos de las tasas de interés en la reunión de noviembre de la Fed.
“Las señales de que el mercado laboral es más resistente de lo esperado deberían ayudar a reducir las expectativas de recortes agresivos de la Fed”, dijo Aroop Chatterjee, estratega de Wells Fargo. “La fijación de precios para los recortes de la Fed ha sido mucho más agresiva que la de otros bancos centrales mundiales en los últimos dos meses”.
La Fed inició su ciclo de relajación monetaria con un recorte de medio punto en septiembre, dejando a los inversores pendientes de los datos estadounidenses para calibrar la salud de la economía y el alcance de la próxima medida de los responsables políticos. La bajada de tasas suele traducirse en un debilitamiento de la moneda nacional.
Los operadores de swaps prevén ahora una relajación de la política monetaria del banco central estadounidense de algo menos de 50 puntos básicos antes de finales de año, frente a los más de 60 puntos básicos del jueves.
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Las expectativas de que otros grandes bancos centrales mantengan una política flexible y reduzcan los costes de endeudamiento más rápido que EE.UU. reforzaron aún más el atractivo del dólar. El Gobernador del Banco de Inglaterra, Andrew Bailey, sugirió que los responsables políticos del Reino Unido podrían adoptar un enfoque más agresivo a la hora de bajar las tasas.
En Japón, el Primer Ministro, Shigeru Ishiba, declaró que la economía aún no está preparada para nuevas subidas de las tasas de interés, lo que provocó la caída de la moneda nacional. Esta semana, el yen japonés ha perdido más de un 4% frente al billete verde, lo que le convierte en la divisa de las economías desarrolladas que peor comportamiento ha tenido en los últimos 15 años.
El conflicto en Oriente Medio también llevó a los inversores a buscar refugio en activos refugio, especialmente el dólar. Aun así, el repunte del dólar se produce poco después de registrar su peor trimestre del año en medio de expectativas de nuevos recortes. El próximo informe crucial es la inflación estadounidense, que se publicará el próximo jueves.
Mientras tanto, los bajistas del dólar no están dispuestos a tirar la toalla por completo, según mostraron los últimos datos de la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos.
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Los inversores no comerciales —un grupo de actores especulativos del mercado que incluye fondos de cobertura, administradores de activos y otros operadores— redujeron las posiciones cortas en dólares a US$13.600 millones en la semana que terminó el martes, en comparación con unos US$14.800 millones una semana antes, cuando la Fed recortó las tasas, según la CFTC.
“La escala de la recuperación del dólar en los últimos años y la perspectiva de nuevos recortes de tasas por parte de la Reserva Federal sugieren que la tendencia principal será a la baja, pero definitivamente no en línea recta”, escribieron los analistas de Société Générale SA, incluido Kit Juckes.
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