Bloomberg — Cuando los ministros de la OPEP+ se reúnan este fin de semana, se enfrentarán a una elección desagradable: seguir frenando el suministro de petróleo hasta bien entrado 2025 o arriesgarse a una nueva caída de los precios.
Con la desaceleración de la demanda de petróleo en China y el aumento de los suministros en América, los delegados afirman que el grupo liderado por Arabia Saudita y Rusia está debatiendo de nuevo retrasar sus planes de aumentar la producción, potencialmente durante varios meses.
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Pero si la OPEP+ quiere evitar un exceso de producción, puede que tenga que hacer mucho más. La Agencia Internacional de la Energía (AIE) prevé un superávit el año que viene incluso si el cártel cancela por completo las subidas de la oferta. Citigroup Inc. y JPMorgan Chase & Co. advierten de que los precios ya están preparados para una caída desde los US$73 por barril hacia los US$60, e incluso menos si el grupo abre los grifos.
Otra venta significaría un dolor financiero para los saudíes, que ya se han visto obligados a recortar gastos en fastuosos planes de transformación económica. Y eso antes de que el mercado del petróleo recule con el regreso del presidente Donald Trump, que promete reforzar la producción de crudo estadounidense y amenaza con aranceles punitivos para China.
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“Creo que no hay margen para que aumenten y el mercado se lo recordará cuando sea necesario”, dijo el cofundador y consejero delegado de Gunvor Group, Torbjörn Törnqvist, en el Foro de Inteligencia Energética celebrado en Londres este martes.
Ese mismo día, el ministro saudí de Energía, el príncipe Abdulaziz bin Salman, se reunió en Bagdad con el viceprimer ministro ruso, Alexander Novak, y con el primer ministro iraquí, Mohammed Shia Al-Sudani. Discutieron la importancia de mantener el equilibrio de los mercados y de cumplir los compromisos de recortar la producción, según declaraciones de los países. El conjunto de la coalición de 23 países se reunirá en línea el domingo.
Cuando la Organización de Países Exportadores de Petróleo y sus socios se reunieron por última vez hace casi seis meses, el panorama era muy distinto. Confiados en que el repunte post-pandémico del consumo mundial de petróleo continuaría, el grupo develó una hoja de ruta para restablecer la producción paralizada desde 2022, esbozando el retorno de 2,2 millones de barriles diarios en cuotas mensuales a partir de octubre.
Pero las cosas han cambiado desde entonces.
Los futuros del crudo Brent se han desplomado cerca de un 17% desde principios de julio -haciendo caso omiso del conflicto en Medio Oriente-, mientras que la demanda en China se contrajo durante seis meses consecutivos mientras lidia con una serie de desafíos económicos. El consumo chino -que ha impulsado los mercados del petróleo durante las dos últimas décadas- puede haber tocado ya techo, según la AIE.
El año que viene, la demanda mundial de petróleo crecerá aproximadamente 1 millón de barriles al día -menos de la mitad del ritmo registrado en 2023- a medida que se acelere el cambio de los combustibles fósiles a los vehículos eléctricos, predice la agencia con sede en París.
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Esto se verá eclipsado por una marea de nueva oferta procedente de EE.UU., Brasil, Canadá y Guyana, lo que dejará un exceso de más de 1 millón de barriles diarios, afirma.
“El mercado del petróleo parece encaminarse hacia un superávit considerable en 2025″, afirma Martijn Rats, analista de Morgan Stanley.
Las delicadas perspectivas de la OPEP+ se producen incluso antes de que los mercados del petróleo asimilen el impacto de un segundo mandato de Trump, que ha prometido que la industria petrolera estadounidense “perforará, baby, perforará” y ha advertido de la imposición de brutales aranceles comerciales a varios países, entre ellos China.
Irán y China
Aún así, las previsiones a menudo pueden descarriarse, y si los mercados del petróleo desafían las predicciones bajistas, facilitará la tarea de la OPEP+.
La demanda mundial de petróleo sigue sorprendiendo al alza y parece abocada a un fuerte crecimiento en los próximos cinco a diez años, declaró el lunes en una conferencia en Londres el CEO de BP, Murray Auchincloss.
Los precios del petróleo están actualmente “tratando de poner precio a un futuro exceso de oferta que aún no ha llegado”, afirmó Jeff Currie, director de estrategia de vías energéticas de Carlyle Group. El retroceso de los precios ya está erosionando las perspectivas de crecimiento de la oferta, reduciendo la probabilidad de que se materialice el exceso de oferta.
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"Casi todos los mercados bajistas están impulsados por la demanda, y con China al frente del estímulo, las probabilidades de un choque inesperado de la demanda son limitadas", dijo Currie.
También existe la posibilidad de que Trump renueve la campaña de “máxima presión” utilizada para ahogar las exportaciones de crudo de Irán durante su primer mandato, en un intento de limitar el programa nuclear del país.
“Si el actual Trump realmente va a por todas y retira entre 1 millón y 1,2 millones de barriles de las exportaciones de crudo iraní, eso eliminaría el exceso de oferta el año que viene”, dijo Bob McNally, fundador de Rapidan Energy Group y exfuncionario de la Casa Blanca. “Eso facilita mucho que la OPEP+ devuelva esos barriles”.
Pero a falta de una ofensiva contra Teherán, las naciones de la OPEP+ podrían tener que perseverar en sus recortes. Eso supondría un reto para varios miembros, sobre todo Irak, Rusia, Kazajstán y los Emiratos Árabes Unidos, que han tenido dificultades para aplicar los recortes de suministro que debían realizar a principios de este año.
A los Emiratos Árabes Unidos se les permite introducir gradualmente otros 300.000 barriles diarios de producción extra en reconocimiento de los recientes aumentos de su capacidad de producción. No existe tal permiso para Kazajstán, donde el inicio de una importante ampliación del yacimiento petrolífero de Tengiz puede poner aún más a prueba su compromiso con el acuerdo OPEP+ el año que viene.
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Cuanto más persista el superávit, mayor será la posibilidad de que los miembros de la OPEP+ acaben cansándose de las cuotas y vuelvan a perseguir la cuota de mercado individual, como hicieron durante los “reseteos” de políticas de 2014 y 2020, según Natasha Kaneva, jefa de investigación global de materias primas de JPMorgan.
"Aumentar la producción de petróleo podría convertirse en una consideración clave para algunos miembros de la OPEP en 2026", cuando "exista un riesgo elevado de otro reseteo del mercado", dijo.
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