Bloomberg — Los operadores de opciones azotados por las recientes oscilaciones del mercado bursátil se están inquietando ante la posibilidad de que lleguen más episodios de volatilidad en los próximos días, empezando por el informe del miércoles sobre los precios al consumo.
La subida de los rendimientos de los bonos y los sólidos datos de empleo han puesto el foco de atención en el próximo informe sobre el índice de precios al consumo. Se espera que el índice S&P 500 (SPY) se mueva un 1% en cualquier dirección este 15 de enero, basándose en el costo de las opciones de compra y venta at-the-money, según Stuart Kaiser, jefe de estrategia de negociación de renta variable estadounidense de Citigroup Inc (C). Ese es el mayor movimiento implícito antes de una impresión del IPC desde la agitación de los bancos regionales en marzo de 2023.
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Para hacerse una idea de lo que está en juego, la lectura rivaliza con el movimiento implícito del 29 de enero -la próxima decisión de la Reserva Federal sobre las tasas de interés- y es superior al próximo informe de empleo, previsto para el 7 de febrero. Los operadores esperan que las cifras del IPC ofrezcan claridad sobre los futuros recortes de tasas este año, ya que varios grandes bancos han cambiado sus previsiones a menos reducciones o a que éstas comiencen más tarde, y Bank of America Corp (BAC) ha dicho que ahora no espera ninguna. El cambio de tono ha contribuido a que las acciones hayan comenzado el año a la baja.
“Dada la elevada volatilidad, una cifra fría del IPC podría hacer remontar rápidamente al S&P 500 por encima de los 5.900″, dijo Brent Kochuba, fundador de la plataforma de opciones SpotGamma. “Ahora vemos algunas grandes posiciones largas de venta por debajo de esa cifra, por lo que si el IPC se enfría podríamos ver cómo aumenta el ritmo de caída del S&P 500, lo que se correspondería con un gran salto del VIX”.
La preocupación por la inflación pegajosa y el camino de la Reserva Federal para contenerla ha empujado al índice de volatilidad Cboe hacia 20, un nivel que señala inquietud entre los operadores, mientras el S&P 500 borraba sus ganancias del año. Las medidas de la volatilidad esperada y realizada comienzan 2025 en niveles superiores a la media, según la firma de análisis de derivados Asym 500.
En general, el aumento de la volatilidad y el incremento de las primas de las opciones de venta han hecho más atractiva la cobertura bursátil en general, afirma Kochuba, de SpotGamma. La volatilidad realizada a un mes está rondando los 16, lo que justifica por sí mismo que el VIX se sitúe en el rango de 18 a 20, dijo.
La reacción en los mercados de opciones antes de los datos del IPC demuestra cómo los inversores vuelven a ser más sensibles a los informes sobre la inflación. El año pasado, las acciones tuvieron reacciones relativamente apagadas a las señales de los precios al consumo a medida que la inflación se relajaba y la atención se desplazaba a la parte del doble mandato de la Fed relativa al empleo, tras el ciclo de endurecimiento de las tasas más agresivo en décadas.
El informe del IPC se sumará al mosaico de impresiones de datos que los operadores estadounidenses tendrán que analizar en busca de pistas adicionales sobre la senda de tasas de interés de la Fed. La publicación del índice de servicios del Instituto de Gestión de Suministros del 7 de enero, que mostró que una medida de los precios pagados por materiales y servicios subió a su nivel más alto desde principios de 2023, hizo que el índice Nasdaq 100, de gran peso tecnológico, cayera un 1,8% en su peor día desde mediados de diciembre.
Por otra parte, otros datos publicados el viernes mostraron que la economía estadounidense añadió en diciembre el mayor número de puestos de trabajo desde marzo, lo que apoya los argumentos a favor de una pausa en los recortes de tasas.
Aún así, los inversores se preparan para una cifra más fría al cierre de 2024.
Se prevé que el informe del IPC de este miércoles, que se publicará a las 8:30 de la mañana en Washington, muestre que la lectura subyacente -que excluye los costos de los alimentos y la energía- subió un 0,2% en diciembre respecto al mes anterior, por debajo del 0,3% de noviembre. Eso dejaría el indicador subyacente en un 3,3% con respecto al año anterior - por encima del objetivo del 2% de la Reserva Federal - aunque igualando las lecturas de los tres meses anteriores.
La temporada de resultados del cuarto trimestre también arrancará oficialmente el miércoles, encabezada por los indicadores financieros JPMorgan Chase & Co., Citigroup Inc. y BlackRock Inc (BLK), lo que también podría contribuir a oscilaciones desmesuradas.
"La volatilidad se acentúa en estos macroeventos ahora", dijo Chris Murphy, codirector de estrategia de derivados de Susquehanna International Group.
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