El 12 de octubre de 2022, la inflación estaba por encima del 8%, la Reserva Federal estaba llevando a cabo una campaña históricamente agresiva de aumento de tasas y el S&P 500 había caído un 25% desde su máximo. Sin embargo, el pesimismo generalizado de ese momento dio lugar a un nuevo mercado alcista, que hasta hoy sigue vigente.
Desde entonces, las acciones han subido un 60% y el S&P 500 ha alcanzado 45 máximos históricos.
La gran pregunta es, ¿puede seguir este bull market? Una recopilación de datos de Carson Investment Research muestra que los mercados alcistas desde 1950 han durado una media de 5,5 años y una mediana de cinco años, con una impresionante rentabilidad media de más del 191%.
Ante estos datos, la plataforma de recopilación de datos Isabelnet destaca que el bull market actual sigue mostrando un fuerte impulso.
¿Puede seguir el mercado alcista?
El 4 de octubre, Goldman Sachs elevó su objetivo de fin de año para el S&P 500 a 6000 puntos y lanzó un objetivo a 12 meses de 6.300. Sin embargo, David Kostin, estratega jefe de acciones de Goldman Sachs, señaló que las valoraciones ya altas podrían limitar el alza del índice en 2025.
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Un informe reciente del holding financiero suizo Mirabaud advierte que la incertidumbre geopolítica y las elecciones en Estados Unidos pueden ser fuentes de volatilidad a corto plazo, pero aclara, también, que “la historia ofrece razones para el optimismo”.
Según Mirabaud, los últimos once ciclos alcistas muestran una duración promedio de 5 años (algo menos que lo estimado por Carson). Sin embargo, aclara el informe, “el tercer año podría no ser sencillo”. Esto se debe, según los analistas, a que los rendimientos tienden a ser moderados, con acciones subiendo solo la mitad del tiempo, mientras que en la otra mitad las acciones retroceden para tomar un respiro.
Desde un punto de vista fundamental, sostiene Mirabaud, “las perspectivas de crecimiento, tasas de interés y ganancias corporativas probablemente determinarán la dirección de los mercados bursátiles”.
A modo de conclusión, el informe de Mirabaud sintetiza: “La recuperación económica ha sido sólida, impulsada por la resiliencia del consumidor y el crecimiento sostenido del Producto Interno Bruto. Aunque la incertidumbre geopolítica y las elecciones en Estados Unidos pueden generar volatilidad a corto plazo, los fundamentos como las tasas de interés, el crecimiento económico y las ganancias corporativas serán clave para el futuro de los mercados”.
Asimismo, un estudio reciente del gigante financiero Bank Of America (BofA) indica que desde el recorte de 50 puntos básicos de la Reserva Federal (Fed) en septiembre, los mercados financieros han aumentado las perspectivas de un no aterrizaje (por ejemplo, aumento de las expectativas de inflación, rendimiento superior de los productos cíclicos, entre otras), especialmente con el extraordinario informe sobre empleo y el aumento del Índice de Precios al Consumidor (IPC).
Según BofA, “el no aterrizaje es bullish (alcista)” para las acciones, “siempre y cuando la inflación no se dispare”.
En ese sentido, el documento destaca que, en un entorno de inflación contenida, la relación entre los tipos de interés y las acciones debería ser positiva. El estudio aclara que el recorte de la Fed en un entorno de aceleración de los beneficios por acción sugiere que los cíclicos deberían rendir mejor que los defensivos.
