Bloomberg — El Banco Popular de China (PBOC, por sus siglas en inglés) hizo hincapié en su objetivo de mantener estable el yuan, mientras la divisa ronda un mínimo histórico en el comercio exterior en medio de los vientos en contra de una economía en desaceleración.
El banco central confía en poder lograr la misión de mantener una moneda estable, dijo Xuan Changneng, vicegobernador del PBOC, en una rueda de prensa celebrada el martes en Pekín. El yuan ha mostrado resistencia frente al dólar y China utilizará herramientas monetarias como las tasas de interés y el coeficiente de reservas obligatorias para mantener la liquidez abundante, añadió Xuan.
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El yuan se ha visto presionado en los últimos meses, ya que la perspectiva de una subida de aranceles por parte de Donald Trump y un descuento sin precedentes en el rendimiento frente a EE.UU. han minado el atractivo de los activos chinos. El PBOC ha redoblado sus esfuerzos para reforzar la divisa, modificando recientemente el lunes las normas de control de capitales y prometiendo tomar medidas enérgicas contra las perturbaciones del mercado.
Aunque estas medidas ayudaron a que el yuan offshore se fortaleciera ligeramente el lunes, los observadores del mercado dicen que no será suficiente para revertir las presiones de depreciación procedentes de la atonía de la economía china y de las salidas de capital. El yuan terrestre apenas varió frente al dólar el martes, cotizando en torno a 7,3308.
El PBOC ha intensificado su ofensiva contra las apuestas bajistas, fijando su tasa de referencia diaria constantemente por encima de las expectativas del mercado y absorbiendo liquidez extraterritorial con una emisión récord de letras en Hong Kong.
El banco central dijo anteriormente que suspendería la compra de bonos del Estado este mes, probablemente en un intento de detener una caída de los rendimientos que ha minado al yuan.
En la sesión informativa de este martes, Zou Lan, jefe del departamento de política monetaria del PBOC, dijo que la inversión en bonos del Estado no está totalmente exenta de riesgos, y afirmó que la volatilidad puede ser elevada, especialmente en el caso de los pagarés a más largo plazo. La mejora de las expectativas de crecimiento económico acabará reflejándose en los rendimientos, afirmó.
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Zou también dijo que el PBOC dispone de herramientas alternativas para inyectar liquidez en el mercado tras la interrupción de las compras de bonos. Los costos de los préstamos a corto plazo en el mercado interbancario se dispararon este martes, una señal de que la defensa de su moneda por parte del banco central está empeorando una restricción de liquidez.
A pesar de la serie de medidas adoptadas, el yuan terrestre ha estado cotizando cerca del extremo más débil de su banda de fluctuación, mientras que su homólogo extraterritorial está cerca de un mínimo histórico. El rendimiento del bono de referencia de China cayó 2 puntos básicos hasta el 1,64% el martes, sólo unos pocos puntos básicos por encima de un mínimo histórico alcanzado este mes.
La debilidad del yuan ha complicado la tarea del PBOC de equilibrar dos objetivos contrapuestos: su necesidad de apoyar el crecimiento flexibilizando la política monetaria, al tiempo que evita una rápida depreciación de la divisa. El banco central también recela de que inyectar demasiada liquidez deprima aún más los rendimientos de la deuda pública. Recientemente, el PBOC ha dado prioridad a la estabilización de la divisa, saltándose una medida muy esperada para recortar el coeficiente de inversión de los bancos.
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Aún así, se espera que el banco central realice una reducción considerable de las tasas de interés y del RRR a finales de este año, después de que los máximos dirigentes adoptaran una postura de política monetaria “moderadamente laxa” para 2025. La ventana para su próximo movimiento podría llegar después de que el presidente electo Trump tome posesión y ofrezca más claridad sobre los aranceles, ya que los funcionarios chinos han estado preservando el espacio de estímulo para hacer frente a cualquier choque económico derivado de un entorno externo más duro.
--Con la ayuda de Wenjin Lv.
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