Bloomberg — Las bolsas asiáticas subieron tras las ganancias de la jornada electoral en EE.UU., mientras los operadores se atrincheraban a la espera de los resultados en una carrera presidencial que enfrenta visiones divergentes sobre el comercio mundial y la economía.
Las acciones subieron en Japón y Australia, mientras que los futuros del S&P 500 avanzaron un 0,2% hasta los 5.825 puntos. Se espera que la negociación sea volátil a medida que se vayan conociendo los resultados de las elecciones, ya que las encuestas muestran a Donald Trump prácticamente empatado con Kamala Harris. Los inversores desconfiarán de movimientos bruscos de los activos que reviertan tan rápido como llegaron. El yen japonés es una buena referencia. Aunque sufrió pocos cambios el miércoles, experimentó muchos latigazos durante las dos últimas noches electorales estadounidenses. El peso mexicano cayó. Los bonos del Tesoro borraron las ganancias.
En otros mercados, el bitcoin se aferró a su mayor ganancia en una semana. La criptodivisa original apenas varió por debajo de los 70.000 dólares, menos de un 6% por debajo de su récord de marzo, establecido durante la euforia que siguió al lanzamiento en enero de los fondos negociados en bolsa estadounidenses de Bitcoin al contado. El petróleo y el oro fluctuaron.
En unos resultados ampliamente esperados, Trump fue declarado vencedor en Indiana y Kentucky, mientras que Harris se hizo con Vermont. Los primeros resultados de Georgia, que votó por los demócratas por un estrecho margen hace cuatro años, podrían ofrecer una primera idea de cómo se están comportando los dos candidatos. Otro premio clave, Carolina del Norte, termina de votar a las 7:30 p.m. hora local.
Aunque nadie sabe cuánto tardaremos en tener resultados claros tanto para la presidencia como para la composición del Congreso, los mercados mostraron signos de posicionamiento de última hora. Los inversores impulsaron las posiciones alcistas en opciones sobre bonos del Tesoro, reduciendo potencialmente las apuestas a que una victoria de Trump haría subir los tipos de interés, mientras que un indicador de volatilidad ligado a opciones a un solo día sobre el S&P 500 se duplicó el martes. Un puñado de bancos dijo a sus clientes que sus mesas de negociación de derivados estarán abiertas a medida que lleguen las rentabilidades, según personas familiarizadas con el asunto.
En contraste con la sesión relativamente tranquila del martes, Wall Street vio la posibilidad de movimientos desmesurados casi independientemente del resultado de las elecciones.
La mesa de operaciones de Goldman Sachs Group Inc. dijo que una barrida republicana podría hacer subir al S&P 500 un 3%, mientras que un descenso de la misma magnitud es posible en caso de que los demócratas ganen tanto la presidencia como el Congreso. Los movimientos serían la mitad en caso de un gobierno dividido. Andrew Tyler, de JPMorgan Securities, dijo que todo lo que no sea una barrida demócrata es probable que provoque una subida de las acciones.
El llamamiento a un rally de fin de año tiene la historia de su lado, ya que tiende a ser un periodo estacionalmente fuerte para las acciones estadounidenses.
Para Mike Wilson, de Morgan Stanley, las elecciones podrían servir de "acontecimiento de compensación" que desencadene una carrera de fin de año hacia las acciones. En JPMorgan Chase & Co., Dubravko Lakos-Bujas afirma que la configuración para la renta variable parece sólida hasta diciembre, una vez que se conozca el resultado de las elecciones presidenciales. Espera que aumente la confianza y disminuya la volatilidad, lo que llevará a los inversores a deshacer coberturas y volver a centrarse en la Fed en un momento en que la economía y los beneficios empresariales siguen siendo resistentes, una combinación que impulsará nuevas ganancias.
Esto es lo que dice Wall Street
- Mark Haefele de UBS Global Wealth Management:
Aunque es inevitable cierta volatilidad en el mercado de renta variable esta semana, no esperamos que los resultados más probables de las elecciones cambien nuestra visión a 12 meses sobre la renta variable estadounidense. Esperamos que el S&P 500 suba hasta los 6.600 a finales de 2025, impulsado por nuestras expectativas de crecimiento benigno de EE.UU., tipos de interés más bajos y el continuo viento de cola estructural de la IA. Esperamos que estos motores del mercado se mantengan independientemente de quién gane las elecciones estadounidenses.
Nuestra previsión de rendimiento a 10 años es del 3,5% para junio de 2025. Aunque esperaríamos que los rendimientos se situaran algo por encima del 3,5% bajo una presidencia de Trump, seguiríamos previendo rendimientos positivos para los bonos en los próximos doce meses. No esperamos que el resultado de las elecciones desvíe a la Fed de una senda hacia tipos de interés más bajos, y la inflación sigue en una trayectoria descendente.
Esperaríamos que el dólar fuera algo más fuerte con Trump que con Harris. Unas políticas más favorables al crecimiento, unos tipos de interés probablemente más altos y los aranceles podrían suponer vientos de cola para el dólar. No obstante, desde los niveles actuales esperaríamos una depreciación del dólar independientemente del vencedor.
- José Torres de Interactive Brokers:
Independientemente de quién gane la presidencia, las fuertes tendencias estacionales favorecen a las acciones de aquí a finales de año, sobre todo porque una barrida azul no está en las cartas. El escenario más probable es un Washington mixto, con líderes a ambos lados del pasillo que necesitan comprometerse para hacer las cosas. Pero aún es posible una barrida roja, lo que ayudará a la renta variable a través de políticas favorables al crecimiento que probablemente incorporen ambiciones agresivas de deslocalización, impuestos de sociedades más bajos y un panorama normativo atenuado. En conclusión, sin embargo, es fundamental vigilar los rendimientos de los bonos, ya que tanto los inversores como los operadores examinan los impactos inflacionistas, sobre el déficit y sobre la actividad de las políticas entrantes.
- Jeffrey Buchbinder de LPL Financial:
La historia del comportamiento del mercado bursátil en torno a las elecciones sugiere que los inversores no deberían esperar mucho de las acciones durante el próximo mes.
Por término medio, el índice ha cotizado a la baja marginalmente en el mes posterior a las elecciones y sólo ha terminado al alza aproximadamente la mitad de las veces. Dada la falta de volatilidad en torno a las implicaciones políticas de las elecciones en esta ocasión, y las fuertes ganancias del año hasta la fecha, situaríamos las probabilidades de cierta debilidad en las próximas semanas como más altas. A tres y seis meses vista, la historia es un poco mejor, con ganancias en aproximadamente dos tercios de las veces con ganancias medias de alrededor del 2% por trimestre.
Mirando a más largo plazo, el índice ha generado una ganancia media del 6,5% un año después de las elecciones, aunque con ganancias sólo ligeramente más probables que las pérdidas. Dadas las elevadas valoraciones de las acciones, la posibilidad de que la economía se ralentice (pero suavemente) y la posibilidad de subidas de impuestos en 2026, pensamos que los rendimientos de dos dígitos en 2025 podrían ser difíciles de alcanzar.
- Lori Calvasina de RBC Capital Markets:
Nuestro análisis histórico nos recuerda que el S&P 500 tiende a subir independientemente del equilibrio de poder en Washington. Los telones de fondo más fuertes han tendido a ser una Presidencia demócrata con un Congreso dividido o republicano, y los republicanos controlando la Casa Blanca junto con ambas cámaras del Congreso. En este contexto, nos centramos más en las oportunidades a largo plazo que pueden abrirse a partir de grandes brechas al alza o a la baja en torno al acontecimiento que en las operaciones a corto plazo.
- Win Thin y Elias Haddad de Brown Brothers Harriman & Co:
Independientemente del resultado, creemos que el dólar seguirá subiendo.
Si gana Trump, esperamos que el dólar y los rendimientos del Tesoro suban, ya que las políticas fiscales y comerciales bajo una presidencia de Trump serían inflacionistas. Esto podría obligar a la Fed a mantener el tipo de interés oficial restrictivo durante más tiempo. Sin embargo, la ambigua política monetaria de Trump es un viento en contra para el USD. Si gana Harris, esperamos que el USD y los rendimientos del Tesoro sufran una caída brusca antes de protagonizar una recuperación apuntalada por la fortaleza de la economía estadounidense. Es menos probable que las políticas fiscales y comerciales bajo una presidencia de Harris compliquen el mandato de estabilidad de precios de la Fed y esto tiene implicaciones neutrales para el USD y los rendimientos del Tesoro.
También es posible que no conozcamos la composición del Congreso inmediatamente los demócratas tienen más probabilidades de ganar la mayoría en la Cámara de Representantes y los republicanos son favoritos para ganar el Senado. Por tanto, un Congreso dividido es el escenario más probable en nuestra opinión. El bloqueo político dificultará al próximo presidente la aplicación de cambios fiscales importantes.
- Dave Lutz de JonesTrading:
El mercado estará bien gane quien gane, pero no lo estará si no se anuncia un ganador esta semana.
- Fawad Razaqzada en City Index y Forex.com:
Las principales políticas de Trump sobre impuestos, aranceles e inmigración se consideran inflacionistas. Por eso hemos visto una gran subida de los rendimientos del Tesoro y del dólar estadounidense hasta el comienzo de esta semana.
El billete verde podría ceder más ganancias, en caso de que gane Harris.
Por el contrario, una victoria de Trump podría acarrear problemas para el yuan, el euro, el dólar canadiense y el peso mexicano, entre otras divisas. La amenaza de aranceles universales podría golpear también a otros activos de riesgo.
- James Demmert, de Main Street Research:
Los inversores deberían mirar más allá de las elecciones y centrarse en los fundamentos de lo que mueve los mercados. La economía y los beneficios siguen siendo mejores de lo esperado, la mayoría de las acciones tienen precios razonables y la Reserva Federal está en modo acomodaticio y se espera que vuelva a recortar los tipos de interés esta semana. Ahora mismo existe un excelente telón de fondo para las acciones.
Nuestro mensaje a los inversores es que compren los recortes y la debilidad que está provocando la incertidumbre electoral y que permanezcan plenamente invertidos mientras el mercado se funde en un rally de Santa Claus, que creemos que durará hasta finales de año, impulsando al S&P 500 hasta los 6.150 puntos.
Vemos oportunidades en tecnología, telecomunicaciones, finanzas, industriales, servicios públicos y energía.
Esperamos que la Fed baje los tipos en 25 puntos básicos el jueves, citando datos económicos mixtos y cierto debilitamiento del mercado laboral. Una Fed acomodaticia, la ralentización de la inflación y unos beneficios sólidos constituyen una economía clásica de "Ricitos de oro" y una gran coyuntura para las acciones.
- Ryan Detrick de Carson Group:
Por fin han llegado las elecciones y las emociones están a flor de piel. Las elecciones importan, pero no olvidemos que una economía que sigue sorprendiendo al alza, unos beneficios récord y una Reserva Federal moderada probablemente importen más para este mercado alcista que quién esté en la Casa Blanca.
Las cosas están reñidas, eso lo sabemos. Pero también sabemos que este año será el decimotercero consecutivo en el que el S&P 500 cierre al alza en medio de un Congreso dividido. El estancamiento puede ser algo bueno y si lo vemos una vez más, esto podría ser por lo que los inversores deberían estar apostando.
- Jeff Schulze de ClearBridge Investments:
El resultado de las elecciones presidenciales y al Congreso determinará la política gubernamental en cuatro áreas clave que influyen en la economía y en los mercados de renta variable: impuestos, regulación, comercio y gasto fiscal.
Consideramos que una victoria de Trump, que probablemente se produzca en un escenario de barrida, es positiva en términos netos para la renta variable, ya que preserva un tratamiento fiscal favorable para las empresas y se basa en elementos fiscales que expiraron. Una victoria de Harris, que probablemente se produzca con un Congreso dividido, sería ligeramente negativa debido a que se prorrogarían menos disposiciones de la legislación fiscal que expira debido al bloqueo político.
Aunque los inversores pueden reaccionar a cada bocado sonoro de los candidatos presidenciales, creando una elevada volatilidad hasta el día de las elecciones, la trayectoria de la economía es el motor más importante para los mercados de renta variable a largo plazo. Con la Fed recortando los tipos, esa trayectoria debería acelerarse a partir de ahora.
- Ken Mahoney de Mahoney Asset Management:
En primer lugar, simplemente diríamos a los inversores que no reaccionen de forma exagerada.
Creemos que estamos preparados para un fuerte rally de fin de año por muchas razones, dos de las cuales son un posible escenario de persecución por parte de los osos que finalmente tienen que capitular, y la ansiedad por el rendimiento de los grandes gestores de dinero que pueden haberse perdido los grandes movimientos en ciertos nombres.
Creemos que el mercado prefiere a Trump por impuestos más bajos y menos regulación, y con Kamala, probablemente veamos impuestos más altos y más regulación, pero de nuevo con el equilibrio de poder, puede que no veamos entrar en vigor muchas de sus políticas propuestas.
Acontecimientos clave de esta semana:
- PMI de servicios HCOB de la zona euro, IPP, miércoles
- Comercio chino, reservas de divisas, jueves
- Decisión de tipos del BOE británico, jueves
- Decisión de tipos de la Fed estadounidense, jueves
- Sentimiento del consumidor de la Universidad de Michigan, viernes
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