Bloomberg Línea — Los activos de América Latina han mostrado un rendimiento de más de 20% en lo corrido del año, por encima del desempeño de los principales indicadores bursátiles de Estados Unidos. Bank of America (BAC) cree que la región podría seguir beneficiándose de las condiciones que ha habido en el primer trimestre y, aunque no realizó cambios en su cartera, mantiene una sobreponderación en Brasil y Argentina.
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Los analistas de la entidad financiera, entre los que se encuentra David Beker, destacaron que el desempeño positivo de Latinoamérica en lo que va del año se explica por el hecho de que la región había tenido un rendimiento inferior al del resto del mundo en los últimos tres años.
Según el informe del banco, esta situación generó valoraciones deprimidas en los activos de la región, lo que, sumado a la debilidad del dólar, impulsó el interés de los inversionistas en los mercados latinoamericanos.
Para los analistas del BofA, “la región podría seguir beneficiándose si estas condiciones prevalecen y si se materializa una rotación de cartera desde EE.UU. hacia el resto del mundo”.
Oportunidades en Brasil y Argentina
El informe resaltó que Brasil ha mostrado signos de desaceleración en los últimos tres meses, lo que podría consolidar las expectativas de inflación y facilitar recortes de tasas antes de lo previsto.
“Las tasas altas aún presionan los flujos y las ganancias de las empresas, y existe margen para un deterioro fiscal antes de las elecciones de 2026”, escribieron en un informe a inversionistas.
Además, alertaron que el camino hacia tasas más bajas “será accidentado”, pues los tipos altos aún presionan los flujos y las ganancias de las empresas, y existe margen para un deterioro fiscal antes de las elecciones de 2026.
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En este escenario, Bank of America recomendó centrarse en empresas que pueden desenvolverse bien en un entorno de altos tipos de interés, como aseguradoras, constructoras de viviendas para personas de bajos ingresos y empresas globales. También mencionó compañías de calidad que podrían beneficiarse si las tasas alcanzan su punto máximo este año.
Los analistas le han otorgado un peso significativo a Petrobras (PETR4) en el sector energético, además de incluir a bancos como Itaú Unibanco (ITUB4) y BTG Pactual (BPAC11). En el sector de consumo, destacan a la acción de MercadoLibre (MELI34) que cotiza en la bolsa brasileña y los títulos de Lojas Renner (LREN3).
En el caso de Argentina, los analistas del banco recordaron que el país viene mostrando el peor desempeño en lo que va del año en América Latina tras el rendimiento que mostró en 2024. Sin embargo, destacaron que “la continua recuperación macroeconómica, la desinflación y la reducción del riesgo regulatorio podrían liberar el potencial del país en diversas industrias”.
Por esta razón, dijeron que mantienen una posición sobreponderada en Argentina, especialmente en el sector bancario y energético.
La estrategia de inversión se enfoca en el sector financiero con Grupo Galicia (GGAL) y en el energético con Pampa Energía (PAMP).
Expuestos a México y Chile, pero no a Perú y Colombia
El informe señaló que la confianza inversionista en México se ha visto afectada por las discusiones sobre los aranceles estadounidenses, la desaceleración económica prevista para 2025, las renegociaciones del T-MEC y las reformas constitucionales.
“Nuestro escenario base es que no se implementarán los aranceles, pero creemos que la amenaza por sí sola probablemente limitará las inversiones”, escribieron los analistas.
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En este contexto, Bank of America destacó la importancia de invertir en opciones defensivas dentro del mercado mexicano, con enfoque en compañías con fuerte generación de flujo de caja libre y generadores de dólares.
Las principales inversiones en México incluyen a Fomento Económico Mexicano (FEMSAUBD) en consumo y a América Móvil (AMXB) en telecomunicaciones.
Por otro lado, el informe resaltó el desempeño positivo de los mercados andinos, con especial énfasis en Chile y Colombia. “Perdimos la oportunidad de aumentar la exposición en la región andina dado el repunte acumulado y creemos que los mercados podrían estar descontando la posibilidad de un gobierno más favorable al mercado en ambos países”.
En el caso de Chile, la exposición se mantuvo a través de Santander Chile (BSAN).
Sin embargo, evitó recomendar inversiones en Colombia y Perú debido a incertidumbres políticas y económicas. En el caso colombiano, los precios del petróleo y el deterioro fiscal se señalaron como los principales factores de riesgo.
Para Perú, el informe destacó que los conflictos políticos persistentes continúan afectando la estabilidad macroeconómica del país.
