Bloomberg — El Banco de Japón ha vendido parte de sus tenencias de bonos del Estado a 10 años vinculados a futuros para mejorar la liquidez comercial de estos títulos, que a menudo se utilizan como herramientas de cobertura contra la volatilidad del mercado.
El Banco de Japón poseía 8,0262 billones de yenes (US$53.500 millones) de los bonos con vencimiento en marzo de 2032 a fecha de 29 de noviembre, frente a los 8,2262 billones de yenes del 20 de noviembre, según mostraron los datos publicados a última hora del martes. Es importante para el mercado que haya liquidez en estos bonos porque son los títulos más baratos de entregar subyacentes al contrato de marzo para futuros de bonos a 10 años.
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Los bonos más baratos de entregar son aquellos que minimizan el coste del vendedor cuando se convierten al precio del contrato de futuros.
El Banco de Japón vende regularmente bonos del Estado con acuerdos de recompra para impulsar la liquidez. En estas operaciones con pacto de recompra, los participantes pueden solicitar una reducción de la cantidad que tienen que volver a vender al banco central. Tal reducción se produjo por primera vez desde el 4 de abril de 2023, según el departamento de mercados financieros del banco.
Los operadores de futuros recurren a menudo al banco central para que les preste los bonos más baratos para cumplir con sus obligaciones de transacción o para operaciones de arbitraje. Por ejemplo, el BOJ posee más del 80% de los cuatro tramos de bonos vinculados a futuros con vencimiento en 2031 y 2032, según muestran los datos recopilados por Bloomberg.
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La venta por parte del BOJ de los títulos más baratos de entregar ha aliviado las preocupaciones de los inversores que operan con futuros de que se verían presionados por la escasez de los bonos, dijo Takashi Fujiwara, jefe de gestión de renta fija y gestor jefe de fondos de Resona Asset Management Co.
"Espero que el banco central tome medidas similares para otra deuda vinculada a futuros, contribuyendo a mejorar el funcionamiento del mercado", dijo Fujiwara.
El banco central también es propietario de más de la mitad de los bonos del Estado que aún no han vencido, lo que ejerce presión sobre la liquidez del mercado. La última encuesta del BOJ a los participantes del mercado mostró que la mayoría de los encuestados sentían la necesidad de mejorar los parámetros del mercado de bonos como los diferenciales entre oferta y demanda, la cantidad de pedidos y la frecuencia de negociación.
Con la inflación de Japón manteniéndose por encima del objetivo del 2% del BOJ, el banco central tiene una hoja de ruta para reducir sus compras mensuales de bonos en unos 400.000 millones de yenes cada trimestre hasta marzo de 2026.
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