Bloomberg Línea — El mensaje es claro: el mundo debe vivir con un dólar fuerte. Esa es una de las conclusiones de las perspectivas para 2025 sobre las divisas globales de Bloomberg Intelligence, que ofrece una perspectiva en la que se ve que la divisa estadounidense seguirá siendo una moneda dominante, en medio del desempeño de la economía de Estados Unidos y por las posibles políticas arancelarias de la administración de Donald Trump.
La narrativa alcista del dólar dominó el espacio de divisas del G-10 y mercados emergentes desde finales de septiembre de 2024, a pesar de que el informe advirtió que podría estar llegando a un punto de saturación.
Según el Bloomberg Dollar Index, el dólar ganó más del 8% desde su mínimo en enero y cerca de 7,75% desde su punto más bajo a finales de septiembre. En contraste, en los mercados emergentes, el peso argentino y el real brasileño lideraron las pérdidas, con depreciaciones de 21,4% y 20,4% respectivamente.
Aunque aún no se identifican catalizadores bajistas claros, el camino hacia una mayor fortaleza del dólar dependerá de varios factores, incluidos las políticas fiscales y arancelarias de los socios comerciales de Estados Unidos, indicadores económicos de corto plazo, expectativas de inflación y las decisiones de la Reserva Federal.
El documento argumentó que la fortaleza del dólar parece asegurada al menos en los primeros meses de 2025, respaldada por las condiciones económicas y fiscales de Estados Unidos y los potenciales aranceles bajo una administración Trump.
Si bien el desempeño de la economía estadounidense antes de las elecciones ya era sólido, la victoria de Trump y sus políticas asociadas refuerzan aún más la posición del dólar, aunque aspectos como el momento de implementación de estas políticas y las reacciones de otros países seguirán siendo determinantes en la narrativa de 2025.
VER MÁS: Trump desmiente informe y dice que no está considerando reducir su plan de aranceles
Los factores locales podrían jugar un papel crucial en el desempeño comparativo de las monedas latinoamericanas, según lo señala el informe Bloomberg Intelligence.
En un entorno donde la incertidumbre en los mercados internacionales se mantiene elevada, incluso tras las elecciones en Estados Unidos, elementos como los niveles de carry, las perspectivas presupuestarias y los eventos políticos serán determinantes para identificar a las monedas que sobresalgan en la región.
Brasil: ¿el real resistirá?
El real brasileño destaca por su atractivo dentro de la región gracias a su alto diferencial de tasas de interés frente a Estados Unidos, proyectándose un spread superior a 10%, dijo el informe. El Banco Central de Brasil continuará con su ciclo de endurecimiento monetario, lo que podría llevar la tasa de referencia a 14% en julio de 2025.
Este enfoque busca combatir la inflación y mejorar la competitividad del real, lo que podría atraer mayores flujos de inversión extranjera.
Sin embargo, el principal desafío radica en los altos déficits fiscales del país, que generan incertidumbre sobre su sostenibilidad económica y podrían limitar el potencial de apreciación del real.
“Brasil tiene la relación deuda/PIB más elevada de la región y el reciente aumento del déficit presupuestario nominal ha inquietado al mercado, afectando negativamente a la divisa a pesar de los altos tipos de interés”, dijo el informe.
México: el peso frente a las tensiones comerciales
El peso mexicano es altamente sensible a las relaciones comerciales con Estados Unidos, dado que su comercio bilateral supera cinco veces al de cualquier otro socio. Esto lo convierte en una moneda expuesta a las políticas comerciales de Washington, dijo el informe.
Si bien los aranceles podrían afectar inicialmente, la posición de México como sustituto natural de China en las cadenas de suministro podría beneficiar al peso en el mediano plazo.
Jesus Anacarsis, subdirector de Análisis Económico y Financiero del Banco Base, dijo que el desempeño del peso tras la toma de protesta de Donald Trump dependerá de la política arancelaria que dé a conocer. “Un escenario en que confirmen aranceles a las importaciones mexicanas como ha amenazado, podría presionar el tipo de cambio hacia 23 pesos por dólar”, aseguró a Bloomberg Línea.
Además, agregó que podría ver presiones al alza si se sigue la retórica de renegociar el T-MEC en 2026 en lugar de hacer la revisión programada; si se designan las organizaciones criminales en México como terroristas, lo que podría derivar en sanciones económicas; y si se inicia un programa de deportaciones masivas, que podría afectar directamente los flujos de remesas.
Chile: un peso atado al cobre
El peso chileno enfrenta un panorama desafiante debido a su alta dependencia del cobre, el principal producto de exportación del país. La débil demanda de China, principal consumidor del metal, ha limitado los precios del cobre, lo que ejerce presión sobre la moneda chilena.
Esta situación se agrava, planteó el informe, por la correlación históricamente alta entre el peso y los futuros del cobre. Además, las elecciones generales en 2025 podrían aumentar la incertidumbre política, generando mayor volatilidad en el tipo de cambio y afectando la confianza de los inversores.
Daniel Velandia, economista jefe de Credicorp Capital, dijo a Bloomberg Línea que las monedas efectivamente van a estar condicionadas por las medidas que anuncie Donald Trump en lo que se refiere a aranceles.
“El peso chileno es una de las monedas vulnerables a las políticas de Donad Trump, obviamente si es que se llegaran a implementar efectivamente”, pues 30% de sus exportaciones van dirigidas a China, agregó.
VER MÁS: Ingresos por exportaciones de cobre de Chile se dispararon: ¿se están recuperando las minas?
Perú: estabilidad moderada
El sol peruano comparte la dependencia del cobre con Chile, pero el informe destacó el entorno inflacionario más controlado que le ha permitido mantener mayor estabilidad.
Sin embargo, las perspectivas del sol están condicionadas al desempeño económico de China, que sigue siendo el principal consumidor del metal y un factor determinante para la economía peruana.
Velandia resaltó la alta exposicion comercial que tiene al gigante asiático, pues cerca de 33% de las exportaciones peruanas van a ese país. No obstante, dijo que una parte de esas ventas externas están en oro y sus precios tienen un buen prospecto, lo que podría ayudar a las cuentas externas del país.
VER MÁS: Las preocupaciones de JPMorgan que podrían pesar sobre las acciones de Colombia y Perú
Colombia: un peso bajo presión fiscal
El peso colombiano enfrenta graves desafíos fiscales que podrían limitar su estabilidad, planteó el informe de Bloomberg Intelligence. La propuesta de aumentar las transferencias del gobierno central a los entes territoriales podría agravar el déficit fiscal y aumentar el riesgo de una rebaja en la calificación crediticia del país.
Estos factores hacen que el peso sea especialmente vulnerable a la volatilidad en los mercados internacionales. “Aunque es más probable que su impacto potencial se observe después de 2027, es probable que los operadores eviten la exposición a COP a corto plazo debido al creciente riesgo de una rebaja de la calificación crediticia”, planteó el informe.
El equipo de Visión Davivienda, liderado por Germán Cristancho, espera que con el aumento de la volatilidad tras los próximos eventos internacionales, el dólar se mantenga cerca de 4.400 pesos colombianos; “principalmente afectado por la fortaleza internacional del índice DXY y los retos a nivel fiscal y económico de los principales países europeos que debilitan sus monedas”.
VER MÁS: Dólar en Colombia en enero romperá la tranquilidad habitual de los mercados
El informe concluyó que, además del carry trade, los presupuestos y la potencial guerra comercial impulsada por Trump, la inflación local será un factor decisivo en 2025, dado su impacto en la política monetaria en toda la región. Asimismo, los estímulos económicos de China se perfilan como un motor clave para las monedas andinas, influyendo directamente en su desempeño.
